企业如何应对复杂融资环境

　　文 王选锋

　　融资环境的不稳定性不仅会对企业的资本成本产生影响，同时也会直接影响到企业在投资决策和长远发展方面的判断。因此，深入剖析融资环境变化给企业财务决策带来的冲击，并探索有效应对策略，是企业维持竞争力、获得可持续发展的关键。

　　企业财务决策的核心内容

　　企业财务决策最核心的内容是关于资金的取得、运用和管理等。具体地说，财务决策要求对资本结构、资金筹集、投资决策和分配政策进行科学、合理的安排。优化资本结构需要企业针对市场状况，运营需求和财务风险等因素做出相应调整，从而保证企业能高效地经营和维持资本流动性。从资金筹集角度来看，企业需考虑多种融资渠道，比如债务融资和股权融资，从而选择最低成本和可控制风险。另外，财务决策中也涉及投资决策问题，需要企业对每一笔投资都有足够的风险评估以保证其长期收益能为公司可持续发展提供支撑。从分配政策上看，企业要根据盈余多少及发展需求，合理分配股东分红和再投资以保证各方利益均衡。

　　融资环境变化对企业财务决策的负面影响

　　利率波动频繁，导致融资成本不可控。宏观经济波动或政策调整，导致利率有波动性，公司融资成本的预测难度显著增加，当利率频繁出现起伏时，公司实施融资计划期间，一定要考量将来或许会出现的利率上升风险，这不仅会让融资成本上升，还会造成公司财务支出预算偏高。对资金需求规模大的公司而言，利率上扬直接加重债务融资困境，尤其对于依赖银行贷款的公司而言，若利率提高，偿还压力必将相应增大，企业倘若不及时采取有效办法完成利率对冲，利息支出的增长或许会显著影响企业利润水平，甚至对其现金流以及偿债能力构成冲击。更为棘手的是，利率不断波动会让资本市场上投资者开始质疑公司的财务稳定性，这将加大融资难度，进一步影响公司的运营效率。

　　信贷政策趋紧，企业融资渠道受限。当信贷政策收紧时，金融机构普遍加强了对贷款企业资质的审查，提高贷款门槛，致使很多企业特别是中小型企业很难获得必要的融资。特别是财务状况比较弱、盈利能力不强或者负债比较多的公司，更难以从银行得到贷款。信贷紧缩情况下企业可能会面临流动资金不足的问题，特别是对依靠银行贷款为融资主渠道的企业而言，信贷额度下降直接制约着企业的资金流动性。另外，信贷政策紧缩会造成资本市场投资者信心缺失，进而影响股权融资成功率及融资成本。

　　市场不确定性增强，资本结构优化难度提升。若经济周期发生波动，政策调整跟市场需求起伏之际，企业经营环境复杂多变，造成企业在资本结构调整上难度增大，市场存在的不确定性会加大企业预判资本成本与获取资金的难度，企业难以精准预见市场未来变化对融资条件造成的冲击，进而难以恰当调整资本结构。尤其在市场环境的不确定性凸显时，股市震荡起伏十分剧烈，公司采用股权融资方式或许会大幅提升成本，同时要面临股东结构更改、股价起伏不定等风险，市场不确定性会引起企业投资回报率降低，继而给资本结构优化带来影响。若企业债务融资规模较大，市场的不确定性处于较高水平，过高的负债占比会增添财务风险，市场情绪会影响股权融资，让融资难度上升。优化资本结构既需企业在平稳市场环境里做出合理安排，也需在不确定性增强的状况下灵活应对，然而在现实中，多数企业无法在复杂又多变的市场环境下快速调整，做出最优决策。

　　企业应对融资环境变化的财务决策策略

　　采用利率对冲工具，降低融资成本波动风险。在目前的经济环境下，利率波动已经成为企业融资时一个不容忽视的风险因素。尤其在全球金融市场不确定、国内宏观经济政策频繁调整的大环境中，企业特别是资本密集型制造企业、高新技术产企业通常会面临更大的融资成本起伏风险。融资成本的提高不仅会影响到企业资金的流动性，而且也会对整个运营效率产生负面影响。为了解决这一难题，公司可利用一系列利率对冲工具来平衡在资金筹集过程中因利率波动而产生的不确定性。利率对冲的主要工具涵盖了如利率互换、利率期货以及利率期权这些衍生产品。借助这些手段，公司可以把原来上浮的利率变成固定利率，以避免利率上升后融资成本急剧上升。比如利率互换能使企业和其他金融机构就固定利率和浮动利率支付义务达成一致，并锁定将来融资成本。另外，利率期货合约与利率期权还可成为企业对冲工具，前两者通过期货市场对未来利率水平进行锁定，后两者赋予企业在特定时间内按固定利率实施的选择权，提高财务决策灵活性与风险应对能力。西安一些企业特别是依靠外部融资的企业通过使用利率互换这类金融衍生品工具已明显降低融资成本波动的风险，这些公司不仅在利率变化时成功确保财务稳定，还通过该手段增强资金流动可预测性并对未来财务规划及运营决策给予更有力的支撑。有了这些金融工具的帮助，才能使企业在外部融资环境变化时更能处理好资金成本波动所产生的各种不确定性因素，进而提高整体竞争力。

　　拓宽融资渠道（如融资租赁、供应链金融），增强资金获取能力。西安作为我国西部经济的枢纽，它的许多企业都面临传统银行贷款渠道对资金筹措的重重挑战。特别是信贷政策收紧和审批流程繁杂时，很多中小企业通常很难从银行贷款这一常规渠道得到充足的融资。这一融资困境制约着企业的创新发展与扩张能力，探索更灵活多样的融资渠道成为增强企业获取资金能力的关键所在。融资租赁这一灵活多样的融资方式近年来被广泛运用于各行业，尤其是设备购置方面。通过融资租赁的方式，公司不需要一次付清足额的设备款项，能够腾出更多的现金流来进行其他业务拓展。这一融资方式在缓解企业资金压力的同时，又给资金合理配置带来较大灵活性。融资租赁为设备投资大但是资金回收周期长的公司提供方便的解决方法，特别是在强烈依赖设备的领域。另外，在供应链金融兴起的背景下，企业可以通过与其上下游供应商及顾客的密切合作来实现应收账款、存货及其他流动资产向资本的转换。该方法既可以有效地促进资金周转速度，又可以帮助企业减少资金成本，尤其是经济周期波动下，供应链金融可以帮助企业优化资金流动以获得最大现金流。西安制造业及零售行业在供应链金融驱动下资金流转效率显著提高，企业通过与供应商及顾客的合作，取得较稳定融资来源，使其在市场竞争中处于有利地位。

　　优化资本结构，提升企业财务灵活性与抗风险能力。优化资本结构不仅要调整债务与股本之比，还要增强企业财务灵活性与抗风险能力。目前，西安及其周边区域企业正面临市场不确定性与融资成本不断提高的双重压力，需要企业对资本结构有更细致的谋划。一方面企业可适度提高长期资本占比以减少对短期债务依赖并降低融资成本波动所导致的风险；另一方面资本结构优化也可通过股权融资的引入来提高企业资本储备和财务稳健性。对一些高科技、创新型企业来说，股权融资既可以为企业提供充足的资金支持，又可以通过增强企业资本实力来提高企业市场竞争力。另外，优化资本结构的重要目的之一就是增强企业偿债能力，抵御经济波动。通过对股东权益与负债的合理分配，能够使企业在恶劣的经济环境下维持财务稳定并进一步提高自身在市场上抵御风险的能力。

　　在融资环境多变的情况下，企业需要对自身财务决策策略进行灵活的调整来应对外部环境变化。通过运用利率对冲工具、拓宽融资渠道、优化资本结构等手段，企业能有效地减少融资成本波动的风险，提高资金的获取能力，促进财务灵活性与抗风险能力的提高。

　　（作者单位系西安旅游集团实业投资有限公司）

关注读览天下微信， 100万篇深度好文， 等你来看……