中际旭创突围

　　多点布局，迂回战术。

　　记者 马小雨 鄢子为编辑 鄢子为

　　一对烟台父子，直面关税风波。

　　4月上旬，王伟修、王晓东实控的中际旭创，发布业绩预告，一季度净赚 14 亿至 17 亿元，同比增长超 38%。

　　抛出这则利好，部分为了提振信心。受美国关税政策影响，4月上旬，公司股价一度连跌三日，市值蒸发240 亿元。

　　关税政策，变化无常，王氏父子则非常镇定。

　　“公司正密切关注贸易战和关税加征的动态，并采取积极的应对方案，目前相关政策未对公司经营带来重大不利影响。”

　　管理层在4月底解释，按发货目的地计，其出口产品相当部分比例，发往美国以外地区，且公司海外工厂量产已久，并在持续扩产，产能可以满足海外订单需求。

　　尤其利好的是，国内市场需求也在增长，中际旭创有望抓住更多增量。

　　多点布局

　　中际旭创擅长制造高端光模块，即网络设备间传送数据的“快递员”。

　　2024年上半年，公司向境外市场售出460万只光模块，获得94.5亿元收入，占总收入近九成。

　　LightCounting报告称，该公司为谷歌、亚马逊的核心供应商。有消息透露，其重点客户，还包括英伟达。

　　美国的关税大棒挥下来，收入面临冲击。王伟修父子带领团队，寻找突围之路。

　　4月初，公司召开一场特殊会议，向上百家投资机构，详解美国加关税对业务的影响，以及破解之法。

　　“海外客户的需求、订单量均未调整，也未要求更改此前商定的贸易条款。”管理层先给大家吃了一颗定心丸。

　　中际旭创副总裁王军表示，正在研究关税政策，尤其是豁免条款，“对产品可豁免的比例进行评估，如果符合要求，则会提交申请”。

　　好在，中际旭创在2019年就布局海外产能，其泰国厂房面积达7万多平方米，能够生产400G、800G光模块。

　　“海外大客户，已去泰国工厂审过厂，对产能、质量以及生产能力比较满意。”去年7月，王军透露。

　　管理层还在新加坡、美国设立子公司，从事生产、投资、贸易业务，在关键时刻，或能解燃眉之急。其新加坡子公司，去年上半年有2.3亿元收益。

　　“若从泰国出口，税率可能也较高，如何与客户分担？”有投资者追问。

　　王军解释，客户与公司，皆处于观望、研究阶段，尚未调整原有贸易条款，需待局势明朗后，再制定策略。

　　此轮关税风暴，考验公司的供应链。

　　北美市场，对王伟修父子很重要，既贡献收入，也供给高端光电芯片等原材料。

　　比如，光模块中的核心器件光芯片，成本占比较高，就得考虑供应问题。

　　“10G以下速率的光芯片，国内厂商供应链成熟；50G及以上速率的EML激光器，仍需进口。”财报称。

　　中际旭创主要销售的，是400G、800G等高端产品，加上1.6T光模块处于上量阶段，需要高端原材料。

　　“（进口）光芯片原产地，包括美国及其他国家。”管理层解释，公司具备在泰国生产光模块的能力，所需进口芯片，可直接发往泰国工厂，用于后续生产。

　　言下之意，可以采用迂回战略，找其他国家的光电芯片供应商，或者在东南亚地区生产。

　　其透露，一季度，EML光芯片，供应偏紧张，随着光芯片厂商产能的增长，预计二季度到下半年，供应紧张状况将逐步缓解，甚至不再短缺。

　　需求向好

　　下一步，管理层计划将更多产品销往“非美国地区”。

　　“2024年，非美国地区的出口比例，大幅增长。未来，我们预计将有更多货物，发往非美国地区，有助于降低关税负担。”王军补充。

　　“短期内，高关税将对北美收入占比高、海外进口采购额大的公司造成冲击，挤压其利润空间。”

　　国金证券分析师张真桢表示，中长期来看，通信模组企业或找到国产供应商，降低对海外芯片厂的依赖。

　　 关税风波到来前，乘着大模型东风，王伟修父子的生意，顺风顺水。

　　中际旭创去年净赚51.7亿元，同比增加一倍多。

　　财报解释，因大模型厂商增加预算，800G和400G高端光模块销售额，大幅增加，产品结构优化。

　　王伟修早就卸下担子，交权给年轻一代。2023年，董事会换届，王伟修不再担任公司董事，新增“名誉董事长”的头衔。

　　董事长一职，交给了职业经理人刘圣，儿子王晓东担任董事。在2025年胡润全球富豪榜上，父子俩拥有200亿元财富，排名上升。

　　各行业对AI的应用日益深入，推理需求涌现，管理层预计，未来几年算力需求将持续增长。尤其国内AI应用的发展，大幅推动了算力建设需求的提升。光模块作为关键配件，销量不会少。

　　2025年，全球云服务提供商普遍运用以太网交换机技术，搭配800G或400G光模块，构建AI数据中心。

　　4月初，高层强调，800G、400G光模块需求持续向好，“维持此前的需求指引”。

　　王伟修父子，还有一个秘密武器。

　　其800G光模块量产三年后，1.6T光模块面世。新产品有望成为收入支撑点。一季度1.6T光模块需求减少，源于客户需求递延。王军表示，1.6T光模块，今年二季度出货量将环比增长，更大规模的出货，预计在下半年。

　　“中际旭创如果能抓住1.6T的窗口期，它的行业地位还能再上一个台阶。”业内人士预测。

　　原本不愁没生意的父子俩，遇到黑天鹅，也有信心渡过眼前难关。