新基金遭遇渠道瓶颈
- 来源:瞭望东方周刊
- 关键字:新基金,遭遇,渠道,瓶颈
- 发布时间:2011-04-27 08:30
基金销售主要依靠五大国有银行，随着2011年新基金供应的急剧增长，银行销售渠道严重不足的矛盾十分突出，一批公司因此铤而走险
自2月9日以来，短短半个多月时间，国内先后有22只新基金在全国范围向投资者募集资金，一场新基金发行大战拉开帷幕。
来自多方面的信息显示，2011年将是国内新基金发行异常密集的一年，多家大型基金公司计划发行的新基金数量都在5至6只以上，有些甚至达到11至12只；而中小型基金公司计划发行的新基金数量也大多达3至4只。业内人士预计，2011年的新基金数量将超过200只。
“2011年的基金销售市场仍然会比较困难。”农银汇理基金公司市场副总监陈叔康在接受《瞭望东方周刊》采访时说。截至2010年底，国内公募基金数量为705只，比上年增加26.6％，但管理资产总规模较上年减少5.8％。目前，监管部门增加了基金产品审批通道，审批速度加快，但销售渠道依然有限，渠道拥堵现象比较明显。另外，近年来市场总体缺乏赚钱效应，致使投资者未踊跃购买基金，预计这一现象仍会持续。
矛盾发生转移
自2010年1月1日起，证监会基金部颁发的《关于进一步优化基金审核工作有关问题的通知》正式实施，新基金报批开始实施分类排队、分类审核，每家基金公司可同时上报五只产品，分别为股票型基金、债券型基金、QDII基金、创新类基金和专户“一对多”。
放松审批管制，是证监会副主席姚刚于2009年分管基金业后实施的重大举措，也是中国基金史上的里程碑事件。此前，每家基金公司每年通常只能发行两只产品，新基金审批环节弊病丛生。
2011年年初，证监会基金部颁发《关于进一步优化基金审核工作有关问题的补充通知》，对指数类股票基金实施分类审核，基金审核通道由原来的五个增至现在的六个，新基金审核进一步放松。
“这是基金发行乃至整个基金行业市场化改革的必然结果。在市场化的过程中，新基金批文将逐渐不再是稀缺资源。”中欧基金副总经理徐红光对《瞭望东方周刊》说。
在2011年的头两个月，国内已发行成立了25只新基金，与2010年同期的14只相比，多出11只。据证监会2月23日发布的公示，正在等待审批的新基金已多达86只。
国海富兰克林基金公司的有关负责人表示，随着监管部门新基金报备、审批流程多通道的同时开放，预计2011年各家公司的新基金发行数量和速度都会较往年大幅度上升。
实施多通道的审核机制后，新基金审批的尖锐矛盾基本不再存在。但是，由于目前的基金销售主要依靠五大国有银行（工、建、中、农、交），因此，随着新基金供应的急剧增长，基金销售遭遇渠道瓶颈的矛盾十分突出。
在市场增量资金有限而增量新基金较多的背景下，新基金发行的竞争会更加激烈。
放松管制不易，加强监管更难
面对基金销售渠道僧多粥少的矛盾，各基金公司都投入了大量的人力和财力去拼抢渠道资源。在这场激烈的竞争中，中国基金业“重新基金首发，轻老基金持续营销”的积弊日益严重。
在2010年，国内发行成立了160多只新基金，合计首发规模约3313亿份。但是，截至2010年12月31日，国内61家基金公司管理的基金规模合计为2.42万亿份，与上一年相比，不但没有增长，反而减少307.55亿份。
表面上忙忙碌碌、热热闹闹的新基金发行，实际上并没有带来基金市场规模的增长。在一些基金公司和银行渠道的“投资者教育”下，部分新基金的销售一定程度上已变异为怂恿投资者赎回老基金，认购新基金的“左手倒右手”游戏。
业内人士指出，新基金发行市场存在的非理性竞争问题，说明基金业仍处于跑马圈地的粗放经营阶段，它进一步恶化了基金业生态：夸大其辞的营销宣传沉渣泛起，带有商业贿赂色彩的销售激励暗流涌动，比拼短期业绩表现的基金投研铤而走险。
例如，2011年以来，南方基金劣性难改，继续在各类公共媒介大量发布软文，大肆吹嘘其旗下基金业绩领先，取得多个第一，欲为其即将发行的新基金造势。这种营销行为明显与《证券投资基金销售管理办法》中禁止片面宣传基金短期业绩表现的要求相违背。
再如，早在2010年7月，华泰柏瑞基金的内部员工就匿名举报该公司涉嫌对银行渠道进行一次性激励，违反了《开放式证券投资基金销售费用管理规定》，涉嫌商业贿赂。其后，监管部门虽然介入调查，但至今没有向社会公开具体调查结果。
其他基金公司涉嫌贿赂银行渠道的问题也时有所闻，有业内人士报料称，2010年北京某“新锐”基金公司之所以能实现管理资产规模“大跃进”，不仅是因为其敢于集中押注小盘股，取得了突出的业绩表现排名，而且该公司在基金销售方面也有严重出轨行为。
“加强监管，放松管制”，2010年12月2日，证监会副主席姚刚明确表述其对公募基金业的监管思路。但是，放松管制不易，加强监管更难，如何有效管束住基金市场中的害群之马，主管部门在2011年面临着严峻挑战。
竞争推动变革
基金业的规范和健康发展，是证券市场保持稳定与繁荣的重要基础。自全球金融危机爆发以来，截至2月25日，与三年多前的最高点相比，A股市场上证综指的跌幅仍高达52.99%，而美国标普500指数、印度孟买Sensex30指数的跌幅分别为19.68%和20.00%。
为什么金融危机祸起美国，但A股市场的跌幅反而更大呢？这与国内基金公司多年来片面追求规模扩张、忽视持有人利益的保护有很大关系。
2007年之前，新基金审批实施严格的管制，国内基金公司的创新空间较小，发展模式过于单一，大多数公司采取营销驱动下的规模扩张模式，这导致在2006年至2007年的大牛市中，很多基金公司的规模增长远远超过其投资管理能力，从而加剧了股指的暴涨暴跌。
多位业内人士向本刊记者表示，在严格监管保障的前提下，新基金数量的增加，有望促进创新，丰富投资者的选择。纽银梅隆西部基金的有关负责人表示，2011年基金创新型产品将不断出现，以满足客户差异化理财需求，从过往的营销结果来看，创新型的产品广受渠道和投资者的青睐，基金公司也可以藉此逐步确立产品差异化竞争的优势。
中欧基金副总经理徐红光说：“基金销售也会发生实质性变革。基金产品数量的迅速增加会导致基金销售向客户需求导向转变，基金公司将从投资者需求的角度设计适合投资者的基金产品。”
同时，基金公司将更多地尝试渠道拓展。近年来，已有部分基金公司开始大胆尝试另辟蹊径寻求新的渠道合作，如加强与中小银行的合作，或筹划成立第三方基金销售公司，或加强网上直销等。“近期发行的浦银安盛货币基金就选择了中信银行作为托管行，”浦银安盛基金的有关负责人说。■
……
自2月9日以来，短短半个多月时间，国内先后有22只新基金在全国范围向投资者募集资金，一场新基金发行大战拉开帷幕。
来自多方面的信息显示，2011年将是国内新基金发行异常密集的一年，多家大型基金公司计划发行的新基金数量都在5至6只以上，有些甚至达到11至12只；而中小型基金公司计划发行的新基金数量也大多达3至4只。业内人士预计，2011年的新基金数量将超过200只。
“2011年的基金销售市场仍然会比较困难。”农银汇理基金公司市场副总监陈叔康在接受《瞭望东方周刊》采访时说。截至2010年底，国内公募基金数量为705只，比上年增加26.6％，但管理资产总规模较上年减少5.8％。目前，监管部门增加了基金产品审批通道，审批速度加快，但销售渠道依然有限，渠道拥堵现象比较明显。另外，近年来市场总体缺乏赚钱效应，致使投资者未踊跃购买基金，预计这一现象仍会持续。
矛盾发生转移
自2010年1月1日起，证监会基金部颁发的《关于进一步优化基金审核工作有关问题的通知》正式实施，新基金报批开始实施分类排队、分类审核，每家基金公司可同时上报五只产品，分别为股票型基金、债券型基金、QDII基金、创新类基金和专户“一对多”。
放松审批管制，是证监会副主席姚刚于2009年分管基金业后实施的重大举措，也是中国基金史上的里程碑事件。此前，每家基金公司每年通常只能发行两只产品，新基金审批环节弊病丛生。
2011年年初，证监会基金部颁发《关于进一步优化基金审核工作有关问题的补充通知》，对指数类股票基金实施分类审核，基金审核通道由原来的五个增至现在的六个，新基金审核进一步放松。
“这是基金发行乃至整个基金行业市场化改革的必然结果。在市场化的过程中，新基金批文将逐渐不再是稀缺资源。”中欧基金副总经理徐红光对《瞭望东方周刊》说。
在2011年的头两个月，国内已发行成立了25只新基金，与2010年同期的14只相比，多出11只。据证监会2月23日发布的公示，正在等待审批的新基金已多达86只。
国海富兰克林基金公司的有关负责人表示，随着监管部门新基金报备、审批流程多通道的同时开放，预计2011年各家公司的新基金发行数量和速度都会较往年大幅度上升。
实施多通道的审核机制后，新基金审批的尖锐矛盾基本不再存在。但是，由于目前的基金销售主要依靠五大国有银行（工、建、中、农、交），因此，随着新基金供应的急剧增长，基金销售遭遇渠道瓶颈的矛盾十分突出。
在市场增量资金有限而增量新基金较多的背景下，新基金发行的竞争会更加激烈。
放松管制不易，加强监管更难
面对基金销售渠道僧多粥少的矛盾，各基金公司都投入了大量的人力和财力去拼抢渠道资源。在这场激烈的竞争中，中国基金业“重新基金首发，轻老基金持续营销”的积弊日益严重。
在2010年，国内发行成立了160多只新基金，合计首发规模约3313亿份。但是，截至2010年12月31日，国内61家基金公司管理的基金规模合计为2.42万亿份，与上一年相比，不但没有增长，反而减少307.55亿份。
表面上忙忙碌碌、热热闹闹的新基金发行，实际上并没有带来基金市场规模的增长。在一些基金公司和银行渠道的“投资者教育”下，部分新基金的销售一定程度上已变异为怂恿投资者赎回老基金，认购新基金的“左手倒右手”游戏。
业内人士指出，新基金发行市场存在的非理性竞争问题，说明基金业仍处于跑马圈地的粗放经营阶段，它进一步恶化了基金业生态：夸大其辞的营销宣传沉渣泛起，带有商业贿赂色彩的销售激励暗流涌动，比拼短期业绩表现的基金投研铤而走险。
例如，2011年以来，南方基金劣性难改，继续在各类公共媒介大量发布软文，大肆吹嘘其旗下基金业绩领先，取得多个第一，欲为其即将发行的新基金造势。这种营销行为明显与《证券投资基金销售管理办法》中禁止片面宣传基金短期业绩表现的要求相违背。
再如，早在2010年7月，华泰柏瑞基金的内部员工就匿名举报该公司涉嫌对银行渠道进行一次性激励，违反了《开放式证券投资基金销售费用管理规定》，涉嫌商业贿赂。其后，监管部门虽然介入调查，但至今没有向社会公开具体调查结果。
其他基金公司涉嫌贿赂银行渠道的问题也时有所闻，有业内人士报料称，2010年北京某“新锐”基金公司之所以能实现管理资产规模“大跃进”，不仅是因为其敢于集中押注小盘股，取得了突出的业绩表现排名，而且该公司在基金销售方面也有严重出轨行为。
“加强监管，放松管制”，2010年12月2日，证监会副主席姚刚明确表述其对公募基金业的监管思路。但是，放松管制不易，加强监管更难，如何有效管束住基金市场中的害群之马，主管部门在2011年面临着严峻挑战。
竞争推动变革
基金业的规范和健康发展，是证券市场保持稳定与繁荣的重要基础。自全球金融危机爆发以来，截至2月25日，与三年多前的最高点相比，A股市场上证综指的跌幅仍高达52.99%，而美国标普500指数、印度孟买Sensex30指数的跌幅分别为19.68%和20.00%。
为什么金融危机祸起美国，但A股市场的跌幅反而更大呢？这与国内基金公司多年来片面追求规模扩张、忽视持有人利益的保护有很大关系。
2007年之前，新基金审批实施严格的管制，国内基金公司的创新空间较小，发展模式过于单一，大多数公司采取营销驱动下的规模扩张模式，这导致在2006年至2007年的大牛市中，很多基金公司的规模增长远远超过其投资管理能力，从而加剧了股指的暴涨暴跌。
多位业内人士向本刊记者表示，在严格监管保障的前提下，新基金数量的增加，有望促进创新，丰富投资者的选择。纽银梅隆西部基金的有关负责人表示，2011年基金创新型产品将不断出现，以满足客户差异化理财需求，从过往的营销结果来看，创新型的产品广受渠道和投资者的青睐，基金公司也可以藉此逐步确立产品差异化竞争的优势。
中欧基金副总经理徐红光说：“基金销售也会发生实质性变革。基金产品数量的迅速增加会导致基金销售向客户需求导向转变，基金公司将从投资者需求的角度设计适合投资者的基金产品。”
同时，基金公司将更多地尝试渠道拓展。近年来，已有部分基金公司开始大胆尝试另辟蹊径寻求新的渠道合作，如加强与中小银行的合作，或筹划成立第三方基金销售公司，或加强网上直销等。“近期发行的浦银安盛货币基金就选择了中信银行作为托管行，”浦银安盛基金的有关负责人说。■
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