持仓、价差逆转止跌讯号出现

　　本周（1月9日至1月13日）沪深300指数前2天大涨，后3天回调，总计上涨4.53%，结束周K线9连阴。日K线继续在60日均线以下，季均线斜率也向下，仍然是偏空格局。

　　上周续演价差背离和持仓量上升，现货指数不断创新低，但升水都低于前期同价位的水平，表明多方对继续走高没有信心。IF1201持仓量增加，总合约持仓量还创历史新高，移动平均线仍然往上。上述两个现象就是看空主因，继续谨慎。

　　这两个讯号都在本周发生逆转，因此，止跌讯号出现。投资分析时，很多指标摆在您面前。就像吃中国菜，10道菜同时摆在桌上，先夹哪一道，有讲究。同样的，投资决策的指标，先看（最看重）哪一个，也是学问。

　　本周的股指期货分析从持仓量开始。为什么？因为，市场正从长期持仓量增加周期经历反转。以22日移动平均值为代表，10月20日为25561手，1月6日为38636手，增加51.2%，同时间大盘下跌9.12%。这么重要指标出现反转，当然值得关注。

　　本周头两个交易日，IF1201的持仓量总计下降6351手，22日移动平均线正式弯头向下。如何解读持仓量下降？增加的周期当中，大盘大幅下跌，空方获利。当持仓量还在增加，就说明空方认为还有低点，欲罢不能。现在持仓量开始减少，空方认为低点已到，开始获利了结。因此，这是止跌讯号。

　　可能有人说，期指是对赌盘，空方离场意味多方也离场，空方离场等同于看涨，为何不站在多方离场等同于看跌？这个问题再简单不过。经由9%的下跌，空方获利、多方亏损。现在空方说看涨，多方说看跌，您要相信谁？请听空方的话，因为她们获利，是聪明人。再形象一点比喻，如果您有两位朋友，过去一年，甲君赚钱、乙君亏损。现在甲君建议进场、乙君建议空仓，您会听谁的？

　　本周的后三天，大盘回调，需要关注回档时价差的变化。周三到周五，最低点的价差分别为2423.32点，+0.61%；2423.32点，+0.54%；2374.54点，+0.62%。除了周四稍低，其余都守住0.6%的升水，显示价差没有背离。

　　继连续9周亏损后，借着大盘的反弹，期指多方也开始获利，单周获利1.25亿元。综合以上，空方长期加码周期已过，止跌讯号出现。

　　东方证券 高子剑 孟卓群