VC/PE军团新增长点隐现

　　新三板的蓬勃发展或能给VC（风险投资）、PE（私募股权投资）行业带来全新的机会。最新数据显示，新三板成立至今，定向增发企业数量连年递增，今年新三板公司增发的新股更是90%份额被VC/PE认购。

　　权威数据显示，截至2012年5月17日，除去6家已转板企业，新三板挂牌企业已达116家。值得注意的是，其中26家企业已实现定向增发。在定向增发的背后，可以见到众多VC/PE机构的身影。年初至今，已有8家新三板企业发布定增公告，其中7家公司增发股认购机构中出现VC/PE身影，而且VC/PE认购了新三板公司增发股规模的近90%。

　　分析人士认为，IPO市场竞争激烈，僧多粥少的局面令该市场已经相对饱和， VC/PE已经有将战场向新三板拉升之势。VC/PE掘金新三板，一方面是扩张新业务领域，另一方面更重要的原因则是，当前IPO市场相对较弱。

　　中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲日前表示：新三板市场的发展，为VC、PE提供一个很好的IPO以外的退出方式，这也是VC、PE将目光转向新三板的一个重要原因。国内的PE市场90%靠IPO退出，其实，IPO只是PE投资退出的一个策略，海外的PE在各个阶段上都可能退出。

　　明显的政策利好、入股价格低廉、未来退出回报丰厚，是新三板吸引VC/PE的三大优势。目前，新三板企业的价值尚未得到完全开发，大部分企业市盈率分布在10-30倍之间，平均市盈率大概维持在20倍左右。而目前中小板、创业板企业的市盈率仍维持在30倍左右。随着新三板扩容的临近，众多的VC/PE机构开始瞄准新三板寻求投资机会。

　　虽然新三板定增企业总数与二级市场企业总数相差甚远，但定增活跃程度与二级市场的低迷形成鲜明对比，风景这边独好。

　　截止到2012年5月底，在已实现定增的26家挂牌企业中，20家企业引入了VC/PE投资，涉及VC/PE机构27家，投资总额达3.57亿元。其中，表现最为活跃的当属东方汇富旗下子公司天一投资。新三板成立至今，天一投资参与了4家企业的定向增发，仅现代农装一家企业便参与了两轮定增。

　　5月23日，成功转板创业板的新三板公司博晖创新首日上市，收报18.71元，比发行价15元大涨24.73%。该股成为继久其软件、北陆药业、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、紫光华宇之后的第六家成功转板的新三板公司。

　　由此可见，辘战新三板，谁将成为财富新贵？还看VC/PE军团！

　　本刊记者 王海滨│文

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