7月开门红但难言乐观

　　整个6月，上证综指累计下跌了13.97%，全月仅有三个交易日上涨。7月的第一周却实现了开门红，一周有4个交易日上涨。

　　但是对后市而言，困扰A股市场的负面因素较多，诸如经济复苏预期降低、IPO重启、投资者信心低迷以及监管层态度等，这些都会导致投资者对股市预期看淡。7月开门红，但难言乐观。

　　在目前的股市，表现最好的仍然是创业板。上周三，在沪深两市都下跌的情况下，创业板创年内新高，盘中最高触及了1108.48点。推升创业板指数的依然是信息服务、信息设备和电子等。

　　看不懂的创业板

　　年初至今，创业板指数和中小板指数明显跑赢大盘，两者与主板指数形成背离。据Wind数据统计，截至上周四收盘，上证综指累计下跌了11.59%，深证成指累计下跌了14.40%，沪深300指累计下跌了11.93%；但是创业板指却累计上涨了52.40%，中小板指累计上涨了10.98%。

　　长江证券分析师表示，创业板如此屡创新高，主要原因有二，首先是从海外市场而言，美股频创历史新高主要是受以3D打印、网络科技、新能源汽车等新科技产业的引领，在此带动之下，国内与此相关的诸如移动互联等创业板行业个股受到资金的持续追逐；其次，在国内调结构的主导思想下，未来发展势头较好的新兴产业个股表现出了很好的成长性，这一点亦导致机构“弃周期、追成长”，来抵御经济下滑的风险。

　　但是，市场人士表示看不懂创业板，创业板存在高管减持、IPO批量发行、流动性差等风险。在“钱荒”之后，便立即出现了再创新高的市场表现。这让很多市场人士表示无法理解。源源不断的资金涌入创业板，个股股价不断创新高，板块的整体高估值亦让投资者开始有所担心。

　　上周的再创新高是源自公募基金和散户对创业板的新一轮加仓。可一些追求绝对收益的投资者，虽然仍然在参与创业板，但已经严格控制了仓位。

　　即将公布的中报可能是良好的试金石。创业板屡创新高，并与主板背道而行，市场人士表示看不懂的情况，在中报业绩公布之后可能会明朗。

　　后市难言乐观

　　上周是7月的第一周，出现了开门红的好现象。但“钱荒”的后续效应、宏观数据以及半年报业绩情况等负面因素仍然对市场产生影响。短期股市的反弹，并不代表着A股市场现在具有了参与意义。

　　上个月中国股市快速大幅下挫，主要是由流动性紧张造成，随着中国央行以及美联储表态平复市场情绪后，投资者对流动性的担忧有所缓解。继6月末中国央行表态后，美联储两位决策人士亦在各自的讲话中表示，希望投资者不要误以为货币宽松政策将很快结束的论调。

　　但“钱荒”的后续效应依然长期存在，本报上周封面《“钱荒”何时休》提到了下半年流动性偏紧的局面依旧难改。

　　上周一，中国官方公布6月制造业（PMI）为50.1，较上月回落0.7个百分点；当天，汇丰中国采购经理人指数（PMI）6月份数值录得48.2，低于上月（49.2），创9个月最低，显示制造业运行小幅放缓。

　　中金公司发布研报表示，市场短期流动性紧张局面缓解，但未来数量型收紧将倒逼去产能和经济结构调整，经济预期将继续下行。

　　半年报预告以及披露拉开了序幕，这不仅意味着以题材、概念炒作的绩差小盘股将面临考验，同时那些周期性行业，由于经济前景趋于暗淡可能导致公司盈利预期进一步下滑。这些都会对整个市场的估值水平造成影响。后市难言乐观。■

　　《投资者报》记者 邓小波