广发证券“船大难调头” 投行收入锐减77%

　　2013年上半年，在IPO暂停的背景下，各券商投行业务面临巨大挑战，股权融资、债券融资、并购等投行业务重新被重视并大力推进。

　　据Wind数据显示，上半年A股市场共计发行119个股权融资项目，同比减少30%；融资金额为1700亿元，同比减少9.7%。股权融资的项目数量和规模虽然同比是下降情况，但环比来看，2012年下半年呈恢复态势。

　　近日，19家上市券商的中报全部披露完毕，2013年上半年投行业务的业绩也都有了详细的答卷。

　　受益于及时将股权融资、债券融资调整为投行工作重点。西部证券今年上半年投行收入0.15亿元，较去年同期81万元增长近17倍，但投行业务仍亏损为0.17亿元，与2012年同期0.23亿元的亏损相比仅减亏0.06亿元。

　　国海证券、光大证券、山西证券的投行收入也增幅较大，分别为151%、106%、98%，此外同比增长的还有方正证券、兴业证券、东吴证券、西南证券，其余11家券商都出现不同程度的下滑。其中广发证券受IPO暂停影响最为严重，收入下滑幅度达到77%。

　　广发证券相关人员对《投资者报》记者表示，由于历史原因，公司IPO业务在投行收入构成中占有较高比例；而投行业务转型有一定时滞性，从而使得公司投行业务收入2013年上半年同比有较大幅度的降低。公司投行业务包括股权融资、债券融资、并购业务、新三板业务，受IPO项目的财务核查影响较大的仅是股权融资业务，其他业务没有受此影响。

　　IPO暂停导致投行收入骤降

　　广发证券2013年中报信息显示，公司报告期内主承销业务仅有1单定增业务、1单配股业务和17单债券发行；实现投行业务收入1.68亿元，同比减少77%。

　　广发证券的IPO业务的承销量近几年一直处在业内前列，据Wind数据统计，2011年和2012年的IPO承销量在所有券商中分别排第五位和第四位。

　　今年出现较大幅度下滑的另一个原因是由于广发证券2012年上半年的投行业绩较好，期间公司共完成IPO承销项目8单、定增业务3单以及15单债券发行，收入共计7.5亿元，其中IPO保荐收入为3.7亿元，占投行收入的49%。

　　今年上半年受到投行业务巨幅下滑的影响，广发证券的营业收入与净利润双双下滑。报告期内，营业总收入为38.3亿元，同比下滑4%；净利润13.6亿元，同比下滑8%。

　　据证监会的公开信息显示，广发证券目前IPO储备项目有46单，其中有4家企业通过发审会。

　　国泰君安非银行金融业首席分析师赵湘怀在研报中指出，目前广发证券过会待发项目有4家，若IPO四季度重启，预计可为其带来承销收入1.6亿元左右。另外由于广发证券在审项目较多，IPO专项核查投入大量的人力资源，导致定增业务规模同比下滑93%。

　　投行转向“客户为中心”

　　当前正处于券商创新发展和转型发展的关键时期，行业竞争格局也正在逐步发生转变，券商将改变同质化的经营模式，业态加速分化，进入差异化竞争的时期。

　　投行业务中，增发与债券业务的承销收入为融资额的1.5%~3%，而IPO业务能达到6%~10%，IPO对投行的重要性不言而喻。

　　但证监会对IPO项目的财务核查越来越严厉，“粗犷举荐，野蛮生长”的保代与证券公司都受到了严厉的惩罚。因IPO造假而被调查的券商势必将受到较严重的影响，而这影响以后将不仅仅是暂停IPO承销业务，还会影响到定增业务、债券融资等，这就对券商项目质量提出更高的要求。

　　新股发行市盈率的普遍下降，势必将影响到融资额，继而影响到IPO的承销收入。业务锐减的困难时期，多家券商选择了对投行部员工裁员降薪的举措来控制成本。不过这也不是长久之计，人力的流失将对业务以后的发展造成一定影响，投行业务的转型也迫在眉睫。

　　当下IPO依旧处在暂停状态，且预计开放的日期也一拖再拖。广发证券的相关人员对记者表示，面对这种情况，投行转型是必然的了。公司投行业务为了应对新环境，目前正从以“项目为中心”向以“客户为中心”转变，为客户提供全方位的服务。在具体业务方面，注重股债业务的平衡发展，重视并购重组业务和新三板业务，积极开拓资产证券化、结构融资等创新业务。

　　上述人员还指出，以下三个方面将是以后投行发展的方向，一是大力促进部分已经成型的新产品上轨道、上规模，提升服务能力，增加业绩贡献；二是贯彻创新和转型长期战略，在组织架构、业务流程、内部协同方面构筑更先进和有竞争力的体系；三是密切关注市场的细微变化，以更灵活的风格捕捉机会，创造良好的业绩。■

　　《投资者报》记者 郑宝旭

关注读览天下微信， 100万篇深度好文， 等你来看……