收编私募

　　尽管外部环境已经打开，但私募的发展终究还是要回归到投资能力上。

　　私募基金一直是中国股市的一支“神秘之师”，行事神秘、操盘风格凶悍、灵活多变、高利润、高风险、没有明确的法律保障和监管。2006年，其规模已接近7000亿元，发展至今，私募已经成为中国市场的中流砥柱。

　　但是，私募的立法和私募发展的速度相比，立法速度明显缓慢。

　　于是，今年5月9日晚，当国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，内容共计九条三十三项，被业界称为新“国九条”，尤其是新“国九条”还将“培育私募市场”作为九条中的一条单独列出时，私募市场迎来了一个庆祝的高潮。

　　很多私募经理甚至开始动作，A股在新“国九条”的刺激下12日出现了大幅反弹，“煤分天下”是股民对那一天A股的描述。而且消息称，12日股市的异动，多数是私募的手笔。

　　另外，证监会今年4月成立了私募基金部，将私募基金纳入证券监管，也反映出证监会对发展私募基金的重视。

　　因此，2014年，业内人士称是私募阳光化的一年，这一年，对私募而言，蕴藏着很多的机会，当然也充满了很多挑战。

　　从野战军变成正规军

　　不仅单独成章，“建立健全私募产品发行监管制度”、“建立合格投资者标准体系”、“建立各类私募产品的统一监测系统”等字眼也均是第一次在国务院文件中出现。正因为此，私募相关的内容被市场认为是此次新“国九条”最令人耳目一新的一点。

　　证监会研究员鲁颂宾表示，私募市场发展对于健全整个融资体系都具有非常重要的作用。对私募市场的培育和发展，新“国九条”作出了总体安排。主要概括为四个方面：一是便利发行；二是规范募集；三是适度监管；四是强调守住底线。

　　事实上，在去年中编办明确证监会的私募监管责任后，目前证监会正从开展私募备案以及制定私募监管条例两个方面对该行业加强监管。

　　自今年1月基金业协会发布《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》后，私募基金的备案工作已经启动近四个月。按照证监会及基金业协会的要求，已设立私募基金的管理人应当在4月30日以前按照该办法到基金业协会完成登记手续，否则不得从事私募投资基金管理业务活动。

　　数据显示，截至4月底，已经有超过5000家私募机构申请备案登记，1500家已经登记完毕，这些机构管理的基金3700多只，规模接近1万亿。

　　长期以来，为身份所困的私募，终于因为制度发展而迎来了身份变革。

　　新价值投委会主席罗伟广公开表示，拿到私募基金管理人资格证书，还是非常激动的。私募登记的门槛比想象中低，目前已经有800多家私募拿到了金融牌照，从而让私募可以与券商、公募基金等机构站在同一起跑线上，而新“国九条”则用了整整一节阐述培育私募市场，以前感觉国家对私募行业立法迟滞，但目前制度层面有超前之势。

　　私募登记让私募从“野战军”变身成为“正规军”，对私募而言，不仅仅是身份的变革。

　　今年4月，在征求完13个部委意见后，证监会负责起草的《私募投资基金管理暂行条例》（送审稿）及其立法说明已上报至国务院。这部条例将首次引入合格投资者标准、对风险投资（VC）实行更宽松的差异化监管、首次引入从业人员诚信系统建设等。同时，条例还将对私募基金管理人和私募销售机构销售私募基金的行为进行监管。

　　这与这次新“国九条”中的一些提法不谋而合。在新“国九条”中，私募合格投资者制度也被提及：“建立合格投资者标准体系，明确各类产品私募发行的投资者适当性要求和面向同一类投资者的私募发行信息披露要求，规范募集行为。”

　　所以，长时间因为野蛮生长，对自身自律并不严格的私募，在新“国九条”的影响下，长期以来的一些非法募集或者欺诈募集的行为，业内认为会得到良好兼管，这对整个私募行业来说，将会长期利好。

　　积极布局迎接新增长点

　　结束野蛮生长，有了身份的私募，并没有继续在欢乐中沉溺，很快，我们就看到各路私募开始有所动作。

　　5月12日的“煤分天下”，只是一个开始。据记者了解，除了对A股的积极进军，节能减排、休闲产业成为私募青睐的下一个领域。

　　目前，瀚亚资本除了并购地产基金之外，旗下还有文旅地产投资基金业务，按照战略定位，其旅游地产业务主要是在旅游度假目的地并购、控股或开发以旅游度假酒店、公寓等为核心资产的“旅游度假综合体”。仅在西南地区，瀚亚资本已涉足云南丽江旅游项目，下一步将进驻青城山。

　　鼎萨投资总裁彭旭则表示，2014年私募应该从政府投资和群体消费的变化中寻找投资机会，应更多关注轨道交通、节能减排、文化产业和休闲娱乐等领域。“未来十年是提高生活品质的十年，娱乐休闲、文化传媒、医疗健康以及教育等四大产业消费潜力最为强劲，除前段时间热炒的游戏、电影外，旅游、家纺都值得关注。此外，政府的投资方向也将由基础建设转为扩大内需，环保、高铁、节能减排和信息服务为主要增长点。”

　　但是，在温州市举办的股权投资行业发展研讨会上，温州市股权投资行业协会会长胡旭苍则指出：“现阶段做VC(风险投资)比做PE(私募股权投资)更有空间。”

　　因为同样投资未上市的公司股权，在公司创立初期就介入的VC比在公司业务较成熟的中后期才介入的PE更有空间。针对当前股权投资行业90%以上严重依赖IPO退出的方式，他认为各机构应转向并购重组、管理层回购、转让交易等多元退出方式。这样，才能让PE有更大的发挥空间。

　　所以，业内认为，私募的改革既然已经开始，那么，未来随着兼管力度的加强，私募的规范化运作将会加强，对整个私募行业来说，将会迎来一个崭新的开始。

　　最终谁会留下来

　　新颁布的新“国九条”属于纲领性文件，对于是否能中长期推动私募行业大发展，我们参照境外市场可以预见。随着期权等金融衍生品丰富，市场的体量不断增大，预计未来20年境内将出现上万家私募基金管理人，管理资金规模将超过10万亿元人民币。

　　当然，这种繁华并不意味着所有的私募都能坚持下来并走到最后。

　　尽管外部环境已经打开，但熟悉私募操作的人都知道，私募的发展终究还是要回归到投资能力上。

　　新“国九条”之下，特别是对私募实行注册制，加上监管的成熟和沪港通等制度的推进，A股市场的投资理念将向成熟市场靠拢，好公司与差公司的分化将会越来越大，从前同涨齐跌的“共荣”现象将很难继续。对私募公司来说，如果不能深刻领悟投资的本质，对上市公司有更加清醒的认识，那么，想要走到最后将会很难。

　　“单个私募的发展最终取决于其业绩，只有不断为投资者创造财富的私募才能最终留下来。”

　　而且，随着私募市场的发展，业内认为，A股散户化的情况将会有大的改善。纵观国外成熟的投资市场，数据显示的结果是，机构投资者比例为70%左右，而A股市场恰恰相反，机构投资者比例不足20%，有什么样的投资者就有什么样的市场，中国A股市场的散户化是导致A股难以发力的一个重要原因。

　　新“国九条”的颁布，将会壮大私募投资机构，当A股的散户化逐渐褪去，A股的投资理念逐渐成熟，A股将不仅仅是私募机构的舞台，同样也会成为一个重要的融资平台。

　　那么，对老百姓来说，他们更加关心的是政策的落实情况，任何一个好的政策如果不能落地，就和没有一样。所以当股民都翘首企盼A股能有好的表现的时候，他们更加希望新“国九条”能圆他们的投资梦。

　　他们希望私募的壮大和阳光化，能给A股和市场带来一个不一样的明天。

　　文|《小康·财智》记者 胡柯