QDII基金伤痕难愈

　　2007年至2009年，上投摩根、嘉实、南方、华夏四家基金公司在QDII基金方面取得了近30亿元的管理费收入，却给认同它们品牌的投资者合计造成了约350亿元的损失。

　　自去年12月份以来，以境外证券市场为投资目标的QDII（合格境内机构投资者）基金，在时隔一年零五个月之后重新整装出发。易方达亚洲精选、招商全球资源、国泰纳斯达克等先后发行，长盛环球景气行业、国投瑞银全球新兴市场、博时大中华亚太精选、汇添富亚洲澳洲成熟市场精选等已经获批的QDII基金也准备在上半年内择机进行首募。

　　对于QDII基金，各基金公司抱有很高的期盼，并且大多将其定位为公司的战略性业务。然而，与基金公司的高期望值形成巨大落差的是，投资者对QDII基金并不感冒，甚至是闻QDII而色变。“有些投资者听到QDII这几个字母后，转身就走了。”一位QDII基金经理这样对本刊说。

　　3月25日，招商全球资源成立，首募规模5.53亿，与1月21日成立的易方达亚洲精选5.92亿相比，成走低之势，这显示QDII基金市场的投资者信心恢复仍有待时日。

　　首批QDII学费高昂

　　据中证网最新一项针对QDII的调查，有七成受调查的投资者明确表示，不会购买QDII产品，这也从一个侧面反映了投资者对QDII持有较强的抵触心理。

　　究其原因，主要是因为首批QDII基金给投资者带来的巨大伤害，阴影至今没有消除。

　　从2007年9月19日至2007年10月22日，南方全球精选、华夏全球、嘉实海外中国股票、上投摩根亚太优势等首批四只QDII基金相继成立，每家近300亿、共约1200亿的首募规模，突出反映了国内投资者投资海外股市的高涨热情。

　　令人失望的是，首批四只QDII基金的运作表现都很不理想。到2008年四季度，这四只QDII基金的最大跌幅无一例外地超过50%，有些甚至接近70%。虽然在经过2009年以来的大幅反弹之后，这四只QDII基金减少了部分损失，但是仍全部处于净亏损状态。

　　首批四只QDII基金之所以会发生巨大亏损，这其中既有全球金融危机这个生不逢时的客观因素，同时也与基金管理人缺乏相应的投研能力与经验有关。

　　在谈及国泰基金为何选择指数化QDII产品时，国泰基金公司的总经理助理张人蟠在接受媒体采访时说：“以前我在JP摩根工作时，公司有一支庞大的全球研究团队，但即便如此，也很难在竞争激烈的国际资本市场中完全赢得胜利。国内基金的国际业务刚起步，海外投资的投研实力更有限。我经常反问自己，国内基金公司真的有海外投资能力了吗？”

　　张人蟠一语道出了基金公司在QDII基金投资方面所隐藏的部分真相。

　　基金公司亡羊补牢

　　据统计，在2007年至2009年，上投摩根、嘉实、南方、华夏四家基金公司在QDII基金方面取得了近30亿元的管理费收入，但却给认同它们品牌的投资者合计造成了约350亿元的损失。

　　受获取高额管理费收入的暴利驱使，上投摩根等基金公司在不具备相应投研能力的情况下，其好大喜功、竭泽而渔的不负责任行为，给QDII基金市场的中长期健康发展造成了深刻伤害。

　　继首批四只QDII基金之后，2008年共有五只QDII基金成立，它们分别是工银瑞信全球配置、华宝兴业中国成长、银华全球核心优选、海富通海外精选、交银环球精选。与前四只QDII基金平均每只近300亿的首募规模相比，这六只QDII基金的首募规模合计只有约50亿，其中最大的为工银瑞信全球配置，首募规模31.55亿份，最小的银华全球核心，首募规模4.17亿份。

　　虽然2008年发行的六只QDII基金规模相对较小，但成立以来的业绩表现要明显好于前四只。截至3月30日的公开数据显示，海富通海外精选、交银环球精选、华宝兴业中国成长的累计单位净值依次为1.6710元、1.5690元、1.0660元，意味着它们成立以来的回报率分别为67.10%、56.90%、6.60%，已取得正回报。

　　值得注意的是，海富通海外精选、华宝兴业中国成长的投资范围为在境外上市的中国概念股票，其投资对象决定了两家管理人可以借助于它们在A股市场的投研力量；交银环球精选基金的基金经理郑伟辉是一位来自香港的明星基金经理，有31年海外投资经验。

　　近两年半来，十余只QDII基金出海后的经验与教训证明，基金公司必须尽快培养相应的境外市场投资管理能力，通过做好QDII基金的业绩，以挽回市场备受打击的信心。而对于易方达亚洲精选、招商全球资源等今年新发行的QDII基金，投资者多看少动，这其实也是投资者的行为趋于理性的一种表现。■