分级指基接连触发向上折算 37只分级B类近一月涨幅超10%

　　全市场可比的52只分级指基股票进取份额近一月涨幅超过10%的多达37只，也令得各家基金公司争相推出新发分级基金

　　“不要迷恋哥，哥只是一个神话。”这句网络上曾经红极一时的流行语，如今似乎正在被分级指基所借用。

　　据《投资者报》记者不完全统计，截至11月26日，全市场可比的52只分级指基股票进取份额（简称“B类”）近一月涨幅超过10%的多达37只，占比超七成。其中，正收益的51只，近一月涨幅最大的是鹏华非银行B，近一月上涨了67%。唯一一只下跌的分级指基股票B类是万家中证创业成长B，近一月涨跌幅为-3.9%。

　　银河证券基金研究中心胡立峰表示，目前针对分级基金B份额的炒作氛围已经形成。但分级基金犹如“带刺的玫瑰”，投资者购买前要充分了解、适度投资，并且要懂得见好就收。

　　分级指基股票B类争相涨停

　　3个交易日，8只次分级指基股票B类触摸涨停板。巨大的挣钱效应让分级指基股票B类基金在投资者面前牛气冲天。

　　据《投资者报》不完全统计，在11月21日至11月25日这3个交易日里，就累计有“鹏华非银行B”、“申万菱信申万证券行业B”、“国泰国证房地产B”等8只股票型分级基金的进取份额有过涨停的记录。

　　其中，“申万菱信证券指数B”在11月24日净值达到1.5476元，成为第3只向上折算的分级基金。随后在11月25日申万菱信将B份额的基金份额参考净值超过证券A份额的基金份额参考净值的部分折算成场内的申万证券份额。

　　仅仅两天后，鹏华非银B也触发向上折算条款，成为第4只向上折算的分级基金。对此，华泰证券分析师指出，经过前期的回调洗筹，加上经济刺激和政策面的确定性都在逐步增强，A股市场后市仍有较大概率保持相对景气的走势，一些前期涨幅巨大的有杠杆的分级基金B类份额随时都有可能触发向上折算条款。

　　据《投资者报》记者不完全统计，除了鹏华非银B和申万菱信证券指数B，还有9只分级指基股票B类近一月来的涨幅在33%以上，依次是招商沪深300高贝塔B、招商中证大宗商品B、信诚中证800金融B、鹏华资源B、国泰国证房地产B、长盛同瑞B、信诚中证800有色B、华安沪深300B、银华鑫利、鹏华中证800地产B。

　　“近期分级指基股票B类的市场表现显示，针对杠杆基金的炒作氛围已经形成，风险偏好程度较高的投资者可以充分运用分级基金博反弹。”中信建投证券分析师告诉《投资者报》，从长远来看，降息以及未来将多次降息的预期利好地产、非银金融、轻工、有色、煤炭等行业等负债率较高的行业，建议投资者关注国泰国证房地产B、鹏华非银行B、申万证券B、信诚中证800有色B、鹏华资源B、招商中证大宗商品B等关联程度较高的分级基金。

　　鹏华非银分级触发“上折”

　　10月27日，《投资者报》推出《指基牛公司》封面专题报道。其中，特别刊登了《指基牛经理之鹏华王咏辉、余斌：看好非银行金融、军工和房地产》。一个月后，在央行不对称降息的大背景下，鹏华旗下分级指数基金B类交出了让人满意的答案。11月24日，鹏华非银B和鹏华地产B开盘就涨停。《投资者报》记者第一时间采访了鹏华基金量化投资部总经理王咏辉，他表示仍坚持10月27日接受《投资者报》采访时的观点，未来持续看好非银行金融和地产板块，认为这两类公司，特别具有长期投资价值。

　　作为市场上唯一跟踪非银金融指数的分级基金，截至11月26日，鹏华非银分级母基金的净值超过1.5元，触发不定期向上折算，成为市场上第4只强势“上折”的分级基金。

　　《投资者报》记者查阅公开资料发现，自5月5日该基金成立后，仅半年多的时间便实现了超过50%的涨幅，达到上折阀值。

　　鹏华非银分级基金经理余斌表示，分级基金设定不定期折算的原因是，当基金净值大幅上涨或大幅下跌后，分级基金B份额的杠杆也随之减小或增加。当基础份额的净值达到1.5元时，B份额的净值杠杆大约为1.5倍。为了避免B份额的杠杆水平因基础份额净值上涨而进一步下降，分级基金的合同条款中通常都明确约定了不定期向上折算的条件。

　　Wind数据显示，截至11月26日，非银B的价格杠杆为1.314倍，净值杠杆为1.516倍。而向上折算之后，非银B的杠杆将恢复至2倍的初始水平，相较于折算前显著提升。在降息可能不止一次的市场预期中，将可以更加敏锐地迎接非银行金融板块的下一次高潮，更显吸引力。

　　业内分析人士指出，在本次降息利好的带动下，鹏华非银行B已经显现出“涨停先锋”的强势姿态。4个交易日内出现了3个涨停，其中，11月21日、11月24日和11月26日的涨幅分别为10.02%、9.98%和10%，成为近期场内表现最为突出的杠杆基金。

　　值得一提的是，目前鹏华基金管理的A股指数/ETF产品共有11只，已积累了较多的沪、深两市指数产品的管理经验，且是业内较早发行指数型产品的公司，在指数分级基金方面积累了丰富的经验，为鹏华中证800地产分级基金和鹏华非银行金融分级基金的良好运作提供了保障。

　　争相新发分级基金

　　分级指基股票B类的涨势喜人，也令得各家基金公司争相推出新发分级基金。据《投资者报》不完全统计，仅仅11月份正式发行的分级基金就至少5只以上。

　　11月7日，长盛基金推出同瑞中证200指数分级基金，该基金采用分级运作模式，份额将按照4：6拆分为同瑞A和同瑞B份额。其中，同瑞B约1.67倍的杠杆率将成为投资者博取反弹的一大利器，而同瑞A以今年为例固定年收益率可以高达7%。

　　三日后的11月10日，信诚基金公司则推出国内首只TMT行业指数分级产品——信诚中证TMT产业主题指数分级基金，其标的指数为中证TMT产业主题指数。紧接着，11月25日，继发行市场首只医药和有色指数分级基金，信诚基金又正式推出信诚中证800金融指数分级基金，该基金是市场上首只金融行业指数分级基金，也是信诚基金旗下第5只指数分级基金产品。

　　鹏华基金公司同样也不甘人后，11月24日至12月5日，针对当前传媒行业打告造传媒航母的“利好”机遇下，鹏华推出了国内首只跟踪中证传媒指数的分级基金——鹏华中证传媒指数分级基金。

　　在众基金公司力推新的分级基金时，今年4月份推出的国内首只军工分级基金，并在不到半年时间成为国内首只上折分级基金的富国基金公司自然也不会无动于衷。据《投资者报》记者获悉，富国基金旗下国内首只国企改革分级基金——富国中证国有企业改革指数分级基金已于11月28日面世，为投资者便捷、低门槛参与国企改革主题投资提供了新通道。

　　据了解，富国国企改革指数分级基金跟踪的中证国企改革指数以中证全指为样本，首先，在样本空间内，按照过去一年日均成交金额由高到低排名，剔除流动性排名后20%的股票；其次，将全部发生及拟发生改革的国有企业公司作为待选样本。其中已出台相关股权激励方案、重大资产重组方案等的国企改革事件优先入选，使得标的指数不缺市场关注；再从剩余预期发生改革的国企中按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取不超过100只股票构成指数样本股。

　　业内分析人士指出，近年来，涉及改革的国企上市公司均表现出色，中证国企改革指数历年表现大体超越沪深300指数。据Wind数据显示，截至8月29日，自2012年以来，国企改革指数三个年度区间取得了正收益，而沪深300在2013年亏损度达8.22%。从累计收益来看，国企改革指数上涨了20.47%，沪深300下跌了0.32%。

　　一位接近富国基金的人士告诉《投资者报》，作为市场上首只国企改革主题分级基金，该基金分级机制的投资多样性，能满足众多投资者对参与国企改革不同的投资需求。其中，富国国企改革母基金是分散风险、获取指数成长性收益以及基金定投的新选择；富国国企改革A份额的约定收益率为一年期存款基准利率（税后）+3%，在市场利率偏低的背景下具有显著的跑赢通胀的优势，富国国企改革A与富国国企改革B的配比永远保持1：1，B份额初始杠杆为2倍，充分发挥国企改革指数高波动、高夏普比率的特点，追求杠杆收益。

　　富国基金表示，从企业经营状况来看，国企ROE长期低于A股上市公司的ROE，且有扩大趋势；销售利润率在2007年以后 也显著低于A股上市公司销售利润率。国企改革的根本是为了提升国企的盈利能力，国企的提效和重组将带来众多的投资机会。

　　《投资者报》记者 罗雪峰