上半年A股全景图

　　上半年A股演绎了从“慢牛”到“疯牛”，再到“快熊”的乐极生悲走势。对投资人来说，机会遍地皆是，教训也极为深刻。如果能认真盘点和反思上半年的得与失，对于今后无疑是一笔重要财富。

　　虽有收尾前的倒V速滑，上半年整体而言，沪指仍上涨32.23%，与全球其他14大重要指数相比，沪指涨幅仍在国际市场上领跑。

　　上半年计算机行业一马当先，成为涨幅最高的行业，其半年涨幅高达116%。相反，去年独领风骚的券商行业则偃旗息鼓，半年涨幅仅有1.8%，成为表现最差的行业。这说明，市场自有独特的自身规律——涨多了要调整，久盘底会爆发。投资人首先要读懂市场语言，才能成为超越大众的赢家。

　　上半年有899只股票股价翻倍，占总数的三成。其中，551只股票的流通股本低于5亿股，占总数逾七成。

　　A冰火交融，乐极生悲。这成为上半年A股市场的奇特写照。

　　2015年上半年股市已收官，回顾这半年光景，A股市场演绎出从“慢牛”到“疯牛”，又从“疯牛”到“快熊”的逆袭。急速变化的行情令身处其间的投资者经历了一轮过山车般的摧残。

　　纵观整个上半年，沪指曾一度迭创新高，最高上涨至5178点，创下了2007年牛市后的反弹高点，截至6月30日收盘，沪指报4277.22点，半年上涨32.23%，深成指上涨30.17%，创业板更是上涨94.23%。与全球14大重要指数对比，沪指涨幅仍在国际市场上领跑。

　　不管未来如何变化，A股的上半年都值得记载。在上半年急速变化的市场中，哪些行业带领大盘攻城拔寨？它们的演变有何逻辑？两市又涌现出哪些大牛股？这些牛股又有何特征？《投资者报》根据Wind数据统计发现，受益于“互联网+”政策暖风的影响，今年上半年计算机行业可谓风光无限，成为市场最热门的行业。即使经历上半年结束前的大幅回调，两市依然有近900只股票翻倍。而从牛股特征来看，中小盘低价股则是孕育牛股的温床。

　　不得不提的当然也有始于6月下旬的股灾。在6月底，监管层出台了一系列重磅利好政策救市，央行推出史上罕见的降准降息政策、养老保险即将入市、交易所下调交易费，最新消息显示，证监会甚至在7月1日大跌后连夜发文，对此前严查的配资和两融开出绿灯。此前，甚至还有13位私募大佬被基金协会组织起来集体唱多。

　　从监管层如临大敌的紧张程度判断，部分市场人士已经把6月以来的股灾看成一场没有硝烟的金融战争。这意味着，相比于上半年大牛市的波澜壮阔，下半年的A股市场已注定必然会大幅震荡。

　　沪指上演罕见倒V形行情

　　2015年上半年的A股市场走出了七八年罕见的亢奋行情，但最终以倒V形收场。

　　6月15日股灾之前的A股市场，投资者迎来多年不遇的“疯牛”走势，以创业板和中小板为主的中小盘股陷入集体狂欢，很多投资者喜笑颜开。“疯牛”市场曾一度让人疯狂，全民炒股的现象时隔多年再次出现。

　　1月5日~6月12日期间，沪指从年前的3234点起步，在经历了一个多月的震荡盘整后，开始快速拉升，至6月12日，沪指最高攀升至5178点，创下了自2007年牛市之后市场反弹新高，期间沪指涨幅达到59.7%。与此同时，创业板则更为疯狂，涨幅高达165%。

　　转折发生在6月中旬之后，投资者遭遇了如疾风暴雨般的大跌，仅仅10个交易日，沪指就大跌上千点，跌幅高达21%，走出了一个从技术层面而言的“快熊”。在这轮大调整中，沪指不仅经历了单周暴跌13%的洗礼，还遭遇了单日大跌7.4%、逾2000只股票跌停的惨烈场面。与此同时，市场人气也几乎降至冰点。

　　不过，就上半年而言，沪指仍上涨32.23%，与全球其他14大重要指数相比，沪指涨幅仍在国际市场上领跑。其中，一个明显的对比是，在刚刚过去的上半年，美国道琼斯工业指数一直横盘震荡，半年内下跌1.14%。

　　伴随着6月下旬以来股指的深跌，管理层开始出台一系列救市措施，市场重磅利好接踵而至：央行自6月28日起降息0.25%并定向降准；养老金投资办法征求意见，后期万亿资金有望入市；8月1日起A股交易费率降低三成；证监会公布两融管理办法：券商可自主决定强平线，7月1日起开始实行。

　　此外，还有媒体报道称保险公司近期认购百亿规模基金；中央汇金申购百亿元ETF托市等。

　　更为罕见的是，6月30日，中国基金业协会还组织了13家私募大佬集体唱多市场，连之前很少公开发表市场言论的前“公募一哥”王亚伟都站出来发声：“经过近期市场较大幅度的下跌后，蓝筹股和优质成长股的投资价值进一步凸显。千合资本认为，现在是进行价值投资的黄金时期，买入并持有优质的价值股和成长股是当下的理性选择。”

　　中金公司在对下半年的展望中称：“综合考虑中国基本面、流动性、散户投资者为主等结构性特征，并对比A股自身在2005~2007年、2009年、台湾及日本1990年代末期、美国2000年左右纳斯达克等阶段的牛市，我们认为尽管下半年市场的波动相比上半年将放大，但市场整体上涨逻辑并未动摇。”

　　然而监管层出台的一系列利好和主流机构的唱多并未让市场企稳，近期市场的暴涨暴跌令投资者看不清方向，相比上半年波澜壮阔的大牛市，下半年的资本市场可谓扑朔迷离。

　　“互联网+”成牛市风口

　　从行业来看，上半年的资本市场较去年发生风格转换，去年下半年，以金融板块为主的蓝筹股带动大盘冲上3000点，成为市场上涨的主力军。而今年以来，市场上最炙手可热的词汇非“互联网+”莫属，处于“互联网+”中心的计算机行业更是一飞冲天。

　　《投资者报》根据Wind数据统计，在申万28个一级行业中，上半年计算机行业一马当先，成为涨幅最高的行业，其半年涨幅高达116%，此外，轻工制造、纺织服装、传媒等板块也居于涨幅前列，其涨幅均在80%以上。尤其在今年6月15日股市深幅调整之前，计算机行业涨幅居然达到200%。

　　去年独领风骚的非银金融行业则偃旗息鼓，半年涨幅仅有1.8%，成为表现最差的行业。此外，银行、采掘等行业也表现不佳，涨幅分别为9%和16.8%。

　　“互联网+”概念受到热捧，与政策推动不无关系。在今年3月份的“两会”上，国务院政府工作报告提出，“制定‘互联网+’行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，引导互联网企业拓展国际市场。”

　　据悉，“互联网+”战略是全国人大代表、腾讯董事会主席兼CEO马化腾今年向人大提出的四个建议之一。按照马化腾的解释，“互联网+”战略就是利用互联网的平台，利用信息通信技术，把互联网和包括传统行业在内的各行各业结合起来，在新的领域创造一种新的生态。

　　今年“互联网+”在二级市场上的表现可谓一骑绝尘，其升势一直持续至6月后半月股指调整前。

　　此外，国家层面推动的“一带一路”概念股也备受市场热捧，由于有政府背书，一些大盘股也开始大象起舞，典型的案例就是合并之前的中国南车和中国北车。

　　900只牛股PK41只熊股

　　多年难遇的牛市重回A股市场，个股表现也毫不逊色。

　　根据Wind数据统计，上半年有899只股票股价翻倍，占总数的三成。其中新股和次新股（最近一年内上市的股票）有164只，非次新股有735只。

　　在非次新股中，今年涨幅居于前十位的个股依次包括：龙生股份、沙钢股份、江苏三友、如意集团、恒顺众昇、游久游戏、光环新网、大华农、莱茵置业、得润电子。其涨幅均在4倍以上。

　　非次新股表现最佳的当属龙生股份，该股今年涨幅达到980.7%，接近10倍。其股价则从7元多上涨到70元以上，在高峰时，该股股价甚至冲上了120元。

　　推动龙生股份牛股冲天的因素来自于一则定增方案。2015年3月26日，龙生股份发布定增预案公布称，公司拟以7.15元/股发行10.07亿股，募集72亿元，这笔巨额融资将全部投向超材料智能结构及装备项目。龙生股份由此进军可穿戴智能设备等新兴产业的蓝海。在此之前，这家公司是一家汽车座椅金属零部件制造商。

　　当然这只是概念先行，龙生股份的业绩并未见起色，其预计今年上半年净利润约1948万元~2380万元，增长-10.00%~10.00%。业绩对股价支撑不足，导致其当前的市盈率高达560倍。

　　与龙生股份类似，今年的十大牛股之一——江苏三友也是从传统产业向新兴产业转型的典型案例。

　　今年3月25日，服装加工制造商江苏三友发布重组预案，拟通过资产置换、发行股份等一系列交易，转变为健康体检服务企业。通过资本运作，美年大健康产业(集团)股份有限公司将实现借壳上市。其股价由此从8元多上涨到60元左右，其6月30日市盈率已达300多倍。

　　在次新股中，今年涨幅居于前十位的依次为：暴风科技、中文在线、乐凯新材、创业软件、派思股份、万达院线、易尚展示、博世科、火炬电子和永艺股份。这些股票的涨幅多在6倍以上。

　　借助“互联网+”的风口，与其沾边的新股股价都一飞冲天。尤其是被称为两市第一妖股的暴风科技，上半年涨幅高达28.9倍。

　　与上述一飞冲天的股票相比，在今年的大牛市中依然不乏熊股。根据Wind数据统计，上半年有41只股票下跌，其跌幅在0.1%~40%之间。

　　跌幅居于前十位的熊股依次为：威华股份、中信证券、晋亿实业、申万宏源、长江证券、方正证券、华泽钴镍、五矿稀土、晋西车轴和*ST博元。

　　不难看出，上半年的十大熊股主要来自证券和有色金属行业。

　　从41只熊股的行业分布也可看出，其中17只属于证券保险行业，占比41%。该板块在去年下半年曾独领风骚，尤其是券商板块，曾一度出现集体涨停潮。然而，今年以来，市场风格切换，尽管券商2014年净利润动辄翻番，但其股价表现却令人大跌眼镜。券商龙头中信证券上半年大跌20.6%，在整个A股市场上居于倒数第二。

　　两市第一熊股当属威华股份，其上半年跌幅达39%。重组失败是该股下跌的主要推动因素。今年1月21日晚，威华股份宣布，其与赣州稀土集团有限公司的重组方案，未能获得证监会并购重组委审核通过。该股复牌后连续三天一字跌停。此后股价虽曾震荡反复，但6月后半月又猛烈下跌，最终沦为上半年第一熊股。

　　中小盘低价股更易胜出

　　从威华股份的实例可以看出，无论市场多么强势，总有投资者可能被套。如何抓住牛股避免被套？《投资者报》为此从流通股本、年初股价总结了上半年牛股的主要特征。需要说明的是，我们统计的牛股样本为上半年涨幅翻倍的非次新股，共计735只。

　　从流通股本来看，上半年翻倍的牛股中，有551只股票的流通股本低于5亿股，占总数的3/4；流通股本在5亿股~10亿股之间的有120只，占比16%；剩下的约9%的牛股，其流通股本在10亿股以上。

　　从上涨初期的股价(去年年底不复权的收盘价）来看，年初股价在20元以下的牛股有近600只，占总数的81%。仅众信旅游、长亮科技、全通教育等几只股票属于特例，在去年底的股价在60元以上。

　　由此可见，中小盘的中低价股依然占据了今年牛市牛股的绝对份额。当然，从行业来看，如果在选取上述股票的同时，还能踏准今年“互联网+”的风口，则抓住牛股的概率就更大了。

　　其实，如果你认真做功课，就会发现上述牛股的特征不是偶然的，它确实有规律可循。之前，从对过去牛股特征的统计中，《投资者报》已经发现上述规律。在2014年底的封面文章《超级大牛股秘密》中，《投资者报》统计发现，在最近三轮牛市中，涨幅居前10%的大牛股，有99%的股票在上涨初期流通股本低于10亿股。其中，上涨初期流通股本低于5亿股的股票占比96%。从股价来看，大牛股在起涨阶段的股价大部分都低于10元——这个价格低于今年上半年大牛股的启动价格，这与过去三年市场处于弱势之中有关。不管如何，股价在10~20元一带、中小股本的股票，最有望成为大牛股的苗子。

　　从这个道理说，尽管上半年结束前的市场暴跌，令许多投资人很无奈，但当股价大幅下挫之后，其实也为另一次大牛股的集体出发提供了新的土壤。投资人与其唉声叹气，不如重整旗鼓，认真反思自己上半年的得失，吃一堑长一智，从而在下半年真正成为能够战胜市场的投资人。

　　《投资者报》研究员 姜雪

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