券商称“市场底”已不远

　　随着管理层对于清理配资等动作杀伤力度的认识，市场的恐慌情绪有望慢慢缓解。“市场底”应该离这个“政策底”不太远，震荡还将持续一段时日。

　　上周（6月29日~7月3日），在市场面临再次探底之际，管理层再次祭出救市大旗，周三晚间监管层连发三大招释放利好：降A股手续费，两融监管放松，开拓券商融资渠道。尽管如此，周四市场却不领情的向下跳水杀跌，盘中再次动用国家队进场护盘，甚至直接把中信银行拉到涨停……然后并卵，大盘还是暴跌3.48%，继续悲惨的千股跌停。周五全线飘绿，无上涨板块，1000多只个股跌停。沪指3周来累计跌幅近29%，由5166.35点跌至7月3日收盘3686.92点。

　　对此，股评家占豪在博客中表示，就大势而言，虽然现在行情极端，但这波牛市的逻辑是改革牛市，是中国大国战略布局的一部分，虽然短期内出现了极端走势，但我个人仍然认为中国股市未来仍然是牛市。相关战略目标还没实现，牛市怎么可能结束？这种短期内市场信心丧失给市场心理带来的冲击的确很大，但作为一个投资者，明明知道调整两三成差不多已经接近中期底部，甚至政策底已经出来了，那么市场底部应该就不远了。

　　方正证券、国海证券、渤海证券、齐鲁证券等券商表示，市场反弹持续，但勿把反弹当再次反转。市场下跌过快，投资者仓位和净值波动极大，情绪不稳定，新开户下降、融资余额减少、基金赎回较多都表明风险偏好下降，市场需要震荡，足够久的时间才能修复市场的情绪。A股市场是经济转型的重要参照作用，管理层对A股市场的呵护之意应不会改变，在此背景下，牛市仍将延续。

　　总之，随着管理层对于清理配资等动作杀伤力度的认识，市场的恐慌情绪有望慢慢缓解。“市场底”应该离这个政策底不太远，震荡还将持续一段时日。

　　券商看盘

　　方正证券：市场反弹能持续择股重于择势

　　方正证券表示，市场反弹持续，但勿把反弹当再次反转。货币政策与市场政策连续出击，牛市格局不变，加之利空出尽，市场底已现；但由于部分场外融资盘遭平仓，加之短期市场对未来还心有余悸，短期市场流入资金将有限，行情将以结构性为主，择股重于择势。

　　市场本轮调整是一次中期调整，管理层救市只是为了避免市场陷入流动性危机，但管理层并不希望看到市场再次出现“杠杆牛”。预计反弹过后市场还会延续中期调整，只是杠杆解除之后二次探底的杀伤力将会比第一波杀跌要弱。

　　国海证券：足够久时间才能修复投资者信心

　　国海证券表示，由于市场下跌过快，投资者仓位和净值波动极大，情绪不稳定，新开户下降、融资余额减少、基金赎回较多都表明风险偏好下降，市场需要震荡，足够久的时间才能修复市场的情绪。在政府救市和风险偏好下降的叠加下，选股难度加大，配置方向上以低估值、业绩稳定的板块为主。

　　按照美国1987年股灾的经验，市场下跌到后期，市场情绪占主导，必须政策救市才能止住。监管层正在认识到多杀多的风险极大，如果不及时制止，不仅会破坏股市对实体经济的支持，还会通过财富效应减少居民消费和企业投资意愿，1929年美国股市崩盘，政府救市不及时，引起了长期的经济大萧条。1987年美国股灾对经济也有负面影响，但由于救市及时，影响很快修复。监管层对股市中多杀多导致的风险是有充分认识的，所以政策底线已经明晰。目前政策正在陆续出台，预计后续还会有更多政策，股市已经探明底部。

　　渤海证券：管理层的呵护 牛市仍将延续

　　渤海证券表示，下半年资金与股票供给更趋均衡，市场的多空博弈也将更为激烈，指数将出现宽幅震荡行情，但考虑到A股市场对经济转型的重要参照作用，管理层对A股市场的呵护之意应不会改变，在此背景下，A股的牛市仍将延续，沪指的中枢将较目前有所上移，并可能推进至5000点上方。

　　经历了这轮调整，投资者对于此前热炒的概念和题材会进行再度审视，部分单纯讲故事的股票会面临洗牌过程，而真正具有价值或改革真正利好的标的将获得追捧。在此背景下，建议投资者与A股的利益相关群体相捆绑，围绕两大主线进行布局：一是与国家利益相捆绑。重点关注中央和地方的国企改革推进和十三五规划的编制进程，此外关注阅兵和周边区域风险增加一下军工板块的表现机会。二是与上市公司的利益相捆绑。关注部分超调的定增与员工持股计划标的的买入机会。部分个股，已经由于6月末的这次回调，而出现二级市场价格低于定增价，或低于员工持股价格的情况。偏离度越高，未来股东和管理层释放利好推升股价的动力就越大，投资的安全性也就越高，建议重点把握。

　　齐鲁证券：市场短期4000点底部震荡反弹

　　齐鲁证券表示，在多部委强力救市组合拳的影响下，当日“绝地反击”的行情演绎，“市场底”目前也已显现，市场短期将沿4000点的底部中枢开始震荡反弹。在前期恐慌性杀跌过后，低估值蓝筹、业绩增速确定的二线蓝筹与优质成长个股均迎来配置良机。

　　建议按五条线索，自下而上精选个股：首先是受益于国企改革的标的，尤其是业绩优秀的中小市值央企与地方性国企蓝筹，这类具有混改动力与经济持续改善的发展空间；第二，是创新驱动受益行业诸如工业4.0为主的政策扶持的高端制造业等；第三，是成长板块里具有较强成长能力的小精尖个股；此外市场投资热情也会逐渐向十三五规划政策热点转移；第四，把握“跌出来的机会”，积极关注目前股价低于大股东定增价和员工持股价的个股；第五，把握“买了安心类”，积极关注去年7月“牛市”至今个股股价涨幅明显小于大盘涨幅的“滞涨股”，关注低估值、流动性好的蓝筹以及业绩增速稳健的二线蓝筹。

　　《投资者报》高方方/文