深港通在“融”不在“通”

  • 来源:民生周刊
  • 关键字:深港通,资本市场,经济
  • 发布时间:2016-12-21 09:51

  12月5日上午9时,深圳证券交易所和香港交易所在深圳、香港同时举行深港通启动仪式。至此,深港通正式开通。

  有了沪港通的铺垫,投资者对深港通显得并不陌生。早在2014年11月17日,沪港通就已正式开通,率先实现了A股和港股的互联互通。截至目前,三大交易所市值超过70万亿元。

  “相较沪港通而言,深港通的核心不在于‘通’而在于‘融’。”接受《民生周刊》采访时,著名经济学家宋清辉说。

  深港通的开通,一方面,为未来各式各样的“沪伦通”“深X通”奠定基础,使得A股进一步实现国际化;另一方面,随着上海、深圳和香港三市场加速融合,香港有望成长为全球第二大资本市场。

  资金北上

  当日开盘后,深港通双向首单成交迅即出现。两只股票分别是深股通的深康佳A,成交100股、成交金额481元;港股通的汇丰控股,成交400股。至此,深港通在交易层面落地。

  就资金流动的整体情况而言,北下资金热于南下。在首日的交易中,深股通即香港投资者购买A股方面,成交了27.11亿元人民币,而港股通即内地投资者购买港股方面,只成交了8.5亿元人民币。

  就“深港通”话题,中银香港曾对4500名客户做了调查。结果显示:七成受访者表示未投资过A股市场,不过,六成受访者表示深港通开通后,有兴趣投资深圳A股市场。

  港股通投资者仅限于机构投资者及证券账户、资金账户余额合计不低于50万元的个人投资者。“我对港股有兴趣,一直在关注,但两地交易制度、交易方式、监管方式有一定差异,最近还不打算出手。”资深股民周云磊告诉《民生周刊》记者说。

  如周云磊所说,深港两地在投资者构成、交易时间等方面存在着较大的规则差异。如:内地市场交易主体多为中小散户,而港股市场交易主体多为各地的专业机构投资者;交易时间上深股通实行T+1,而港股通则实行T+0。

  在宋清辉看来,北上资金热于南下的现象在预料之中。“较之沪港通开通时,内地投资渠道已经大为增加,如QFII及RQFII等。另一方面,意大利公投否决、美联储加息等事件都是引发全球金融市场波动的因素,导致内地资金面临南下的压力。”他说。

  深港通开通后,交易不够活跃,每日使用额度较低。对此,港交所行政总裁李小加表示,对此不感到失望,深港通的历史意义需要5年或10年时间才能显现,深港通如同上交所和港交所的“孩子”,无论怎样“父母”都认为“孩子”漂亮、健康。

  从沪到深

  12月1日,李小加在港交所官网撰文指出,两年前的沪港通是香港交易所互联互通机制的1.0版本,深港通则将引领我们进入互联互通2.0时代。

  相较沪港通,深港通除了交易机制更便利、投资者准入不断扩大、投资标的扩容外,李小加在今年12月1日表示,未来,互联互通机制还将把ETF(交易所买卖基金)纳入投资标的。

  “深港通在整体架构上与沪港通保持一致。”接受《民生周刊》采访时,中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇说,“但也存在一些差异:深股通比沪股通增加约300只股票;并未设置双向投资总额度限制;交易品种更加丰富,未来可能纳入ETF产品等。”

  实际上,深交所为深港通的开通做了很多制度性的准备。例如,为防止上市公司滥用停牌制度损害投资者权益,深交所在今年5月底发布备忘录。备忘录等规则的实施为两地交易所对接打下一定基础。

  据统计,相比2015年停牌顶峰时,A股长期停牌公司数量已大幅减少;今年6月底到9月底,深市全天停牌公司数量占全市场的平均比例为10.08%,已经与港交所7.24%的同期数据较为接近。

  “相较沪港通而言,深港通的核心不在于‘通’而在于‘融’。”宋清辉说,深圳与香港的地理位置邻近,资金流、信息流、投资理念等均有着紧密联系,未来将在金融、法律等众多方面进行全面融合。

  互联互通

  在启动仪式上的致辞中,中国证监会主席刘士余说,在国际金融处于不确定、不稳定的状态中,深港通必将为国际国内金融市场注入正能量、注入信心、注入信任,“沪港通、深港通将好比两条川流不息的河流,汇集内地、香港和全球市场的资本、技术和信心、智慧和文化,从而惠及内地、香港和全球的经济发展”。

  “深港通比沪港通意义更大。”宋清辉说,深港通开通,A股进一步实现国际化,更多境外资金将进入A股市场。如果A股市场希望吸引大量热衷于价值投资的境外资金,就必须对自身进行严格的监管。股市中“坑蒙拐骗”等违法违规现象将得到有力地遏制,市场逐渐进入到以公司业绩为主的价值投资,真正成为经济的晴雨表。

  深港通有助于为未来各式各样的“沪伦通”“深X通”等打下基础。“沪港通、深港通的实现,意味着制度、技术都达成了共识。将来,这种经验有助于A股和全世界资本市场实现真正意义上的互通互联,并通过资本市场的互通互联实现与各国、地区之间的金融合作。”宋清辉说。

  在郭田勇看来,深港通启动不仅可以加速A股市场的开放,提高我国资本市场配置效率,同时还能有力地推进人民币国际化进程。“此外,深港通在利好内地资本市场的同时,也有利于提升香港股市活跃度,稳固香港国际金融中心和人民币离岸中心地位。两地市场的互联互通有利于促进上海、深圳和香港三市场加速融合,有望成为全球第二大资本市场,成为比肩华尔街的全球金融中心。”他说。

  □《民生周刊》记者 郑智维

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