华安证券净利润降六成 靠天吃饭暴露短板

　　作为一家老牌的区域券商，华安绝大部分收入源自经纪业务，受天时因素影响大，需要转型大力发展更多业务

　　根据未经审计的累计净利润统计，2016年的华安证券同比下降66.33%，成为上市券商中跌幅第二大的证券公司，作为上市不久的券商，也受到市场较高的关注。

　　华安证券是安徽省内的一家老牌券商，经过长年积累，在当地形成了一定的知名度，由于网点较多深入到本省诸多县一级的地区，其根深蒂固的经纪业务优势非常明显，是公司收入和利润的最主要来源。

　　但是，当多数券商在筹谋经纪之外新的转型发展，华安证券投行、自营、资管等业务进程发展相对缓慢。“靠天吃饭”的经纪业务独大性让华安证券的未来少了想象的空间。

　　华安证券正在改变，也许改变发展习惯很难。为了更进一步了解公司相关业务的进展情况，日前，《投资者报》记者也特别采访了华安证券。

　　业绩下滑超六成承压

　　根据东方财富Choice数据，2016年公司的累计净利润6亿元，同比下滑66%。

　　“文中引用数据是公司对外披露的未经审计的母公司数据。”华安证券方面向记者表示，现阶段，证券公司经营业绩受市场行情波动的影响，具有一定的普遍性。

　　“公司目前收入结构具有相对较高的市场弹性，2015年市场整体交投活跃，公司业绩取得快速增长，全国范围内的市场占有率也在逐年提高，随着2016年市场交易逐步恢复平稳水平，公司业绩同比出现回落，从而导致公司2016年盈利水平出现一定波动，总体业绩变动趋势与行业一致。”

　　而华安证券所指的弹性，也就是经纪业务和市场活跃度之间的关系。

　　可以看到，如果按照未经审计的数据计算，净利润6亿较招股说明书中2015年的净利润18.7亿下降超过了六成。

　　记者查看了过往的成绩，2013年华安证券的净利润仅不足2亿。2014年随着市场转好，公司净利润大涨至6.9亿。所以排除2015年的牛市，6亿多的净利润或许就是华安证券近年来的一个高点，如何保住增长成为华安证券上市之初面临的挑战。

　　倚重经纪业务靠天吃饭

　　值得注意的是，华安证券净利润大幅的变化不仅与行情相关，还与当下以经纪业务为主的结构相关。

　　身为安徽本土的老牌券商，论起血统来，华安证券或许比国元证券要更加纯正，毕竟国元证券的前身是信托系，是由原安徽省国际信托投资公司和原安徽省信托投资公司作为主发起人；而华安证券的前身则是1991年成立的安徽省证券公司，安徽省第一家专营证券机构。

　　数据显示，截至2016年6月末，华安证券总资产329亿元，净资产66亿元，母公司净资本49亿元，共有证券营业部125家、分公司7家，形成了对安徽省内的深度覆盖和省外各大中心城市的广泛布局，而这里的深度据称是多数证券公司不愿去的县一级单位，包括本土的国元证券都触角不及。

　　“大部分靠经纪业务，毕竟20多年了，客户的忠诚度和黏性比较高，有些县区一家独大，没有竞争，手续费收得也比较高。”几位来自安徽的市场人士对《投资者报》记者说。

　　据悉，目前华安证券的佣金率在万五左右，高于行业平均水平。不过知情人士称，该佣金差异正在缩小，华安也在寻求如何转型更好地服务客户。

　　由于在安徽省内的股票交易份额具有绝对优势，立足安徽经纪业务市场往外延伸，公司目标是打造覆盖全国的一站式服务平台，为客户提供综合的金融服务。

　　记者了解到，华安证券是华富基金的主发起人和第一大股东，控股华安期货公司，参股安徽股权托管交易中心和中证报价系统公司，全资拥有华富嘉业和华安新兴咨询，已初步建立起集团化发展框架。

　　市场压力促内部转型

　　转型成为华安证券上市后思考最多的问题，这或许是来自市场的无形压力。

　　“公司将以发行上市为契机，充分发挥募集资金的使用效率以及发行上市所带来的品牌效应，进一步推进业务转型和创新，不断完善业务布局、优化收入结构。一是继续专注发展核心的金融中介服务，进一步提高证券及期货经纪业务的市场份额和盈利能力，强化投资银行的核心业务地位并进一步整合金融服务平台，战略性扩大资产管理业务规模；二是适度扩充资本及资本中介型业务规模，稳健发展融资融券等资本中介业务，持续提升证券投资业务的专业能力，拓展具有较大增长潜力的创新业务。同时，公司还将强化风控合规、财务管理、研究、人才和信息技术等业务基础，为实现公司发展目标提供支持。”华安证券方面表示。

　　从公司的盈利结构可以看出，其对于经纪业务的依赖明显。

　　根据招股说明书，2013年、2014年、2015年证券经纪业务收入占公司营业收入的比例分别为79%、63%和72%（分部口径），证券经纪业务利润占公司利润总额的比例分别为128%、71%和78%（分部口径）。而2005年自营、资产管理和信用交易业务收入（分部口径）仅占营业收入的比重分别为12%、3%和9%。

　　究其原因，一方面是经纪业务优势积累明显，另一方面投行、自营、资管等业务的发展受制于资本规模。“确实有一些业务遭遇挫折，但并非一蹴而就，需要积累。”据接近华安证券人士介绍。

　　据了解，目前华安证券正在积极推进营业部向综合业务服务平台转型，促进公司多元化业务发展，拓宽收入来源，改善利润结构，增强抵御市场波动的能力。

　　“我国证券行业仍处在大有可为的战略机遇期，经济结构转型升级以及资本市场自身深化改革，都会给证券行业带来很多发展机会。另一方面，随着证券行业对内对外开放进程进一步加快，证券公司将迎来更加激烈、更加全面的竞争，证券行业面临新一轮的市场化整合。”采访到最后，华安证券方面表示。

　　《投资者报》记者 占昕

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