伊利股份：收购全球第一有机酸奶Stonyfield

　　伊利股份（600887）：伊利拟以8.5亿美元左右的价格购买达能集团旗下的美国Stonyfield公司的全部股权。该事项尚处于前期投标的准备阶段，存在不确定因素。

　　Stonyfield是全球最大的有机酸奶生产商，品牌力强、产品丰富，2016年营业收入约3.7亿美元，净利润约5000万美元。1）历史悠久，股权更迭下一直独立经营。Stonyfield创建于1983年，2001年达能购入公司股份，2003年底增持，2014年实现全资持有，2017年3月，达能为避免美国反垄断索赔，宣布出售Stonyfield股权。2）酸奶产品丰富，独家的菌株培育技术优势，引领健康。Stonyfield产品包括全脂希腊酸奶、零脂肪酸奶、儿童酸奶等，产品顺应乳品健康化趋势，尤其在儿童酸奶中减糖又不影响口感，保障了品牌健形象。

　　酸奶行业潜力巨大，液态奶中的增长引擎。1）Euromonitor数据显示2016年中国酸奶市场规模已超过1000亿元。消费升级和健康消费助力酸奶销量快速增长，预计2020年将达1900亿。2）产品细分市场：常温酸奶潜力最大，呈现爆发式增长，2016年市场规模约200亿，同比+54%。低温酸奶受冷链保鲜限制缓慢发展，增速在5%~15%。有机酸奶在中国为乳业处女地，若伊利成功收购Stonyfield，有望推出下一个类似安慕希的大单品。3）酸奶行业集中度较高，蒙牛、伊利、光明三分天下。相比美国CR3乳企酸奶市占率达70%，中国酸奶市场CR3为56%，行业集中度还有提升空间，其中伊利常温安慕希后来居上，潜力最大。

　　操作策略：伊利是本轮白马股行情中为数不多的滞涨标的，建议现价买入。