中科三环：特斯拉利好刺激 股价超跌反弹

　　本期股市动态30指数收于1060点，较上期上涨6.93%，同期上证指数上涨2.18%，创业板指数上涨7.49%。成分股中，中科三环、津膜科技、华测检测等个股涨幅靠前。招商银行、交通银行及中国石化涨幅靠后。

　　本期成分股重大事项及评论：

　　中科三环（600970）：公司是国内电机原材料钕铁硼领域老大，把控行业价格话语权，但去年9月之前上游稀土原料氧化镨钕价格持续走高，公司钕铁硼产品向下游传导滞后，加上人民币升值汇兑损失增加，业绩下滑明显。同时，去年9月开始受特斯拉产能不达预期、网传2018年新能源汽车补贴退坡提前等事件陆续爆出，公司估值本身较高，多种负面因素叠加使得公司遭遇戴维斯双杀，股价由最高的21元下跌至10元，跌幅巨大。

　　近期2018年新能源汽车补贴新政落地，板块触底反弹，公司股价也有20%左右的回升幅度。从基本面看，公司目前面临的经营状况喜忧参半，喜的是春节过后，已有下游电机厂商陆续下单，订单稳步增长，上游原材料氧化镨钕从10月开始暴跌，至今跌幅已经超过40%，公司成本端压力将进一步下降，同时，近期特斯拉宣布将Model3的交流感应电机更改为永磁电机，公司是特斯拉核心供应商，我们测算，特斯拉卖出100万辆时，公司的营收规模将增加15亿元，将显著受益。忧的是年初至今人民币继续大幅升值，一季度汇兑损益可能进一步增加。3月2日受特斯拉车型改用永磁电机的影响，当日公司股价摸到涨停板随后回落。历史规律看，公司的股性在磁材类中不是很活跃，如果买不在低位，就不要去追高了。毕竟目前公司动态PE近50倍，估值还在高位，安全边际较低。

　　中青旅（600138）：去年12月公司实控人由原来的共青团变为光大集团，光大集团旗下业务众多，入主公司后，未来实业布局肯定会产生推进变化，对公司运营会有更多有利影响。目前看，“旅游+金融”是最具想象力空间的模式，主要原因：一是光大旗下光大银行、光大证券有很多2C业务，公司旅行社也有很多2C业务，其中有不少优质客户与银行追求的优质客户是一致的；二是银行物理网点的优势，未来可以承载与旅游相关更多职能，光大的消费金融，可与公司客户完美结合。

　　公司旗下乌镇和古北水镇两大景区是业绩增长两大利器。2017年乌镇客流超1000万人，古北水镇游客超270万人，乌镇年接待1000万的客流量可能已经达到瓶颈，未来该景区的看点在于提价，去年7月已经提过一次价格，今年业绩上将有积极回应，古北水镇还处于成长期，价稳量升，今年春节该景区游客同比增长18%，增势良好，是公司未来业绩的主要催化剂。但古北17-18年综合费用水平相对较高，可能对古北17-18年净利润产生影响，需谨慎。此外，公司旗下新项目濮院大概率在2019年试营业，濮院地处嘉兴最活跃的地区，商业氛围很好，长期看也是一大利润增长点。公司成长性较优，近期发布业绩快报显示，2017年净利润为5.5亿元，同比增长14.4%，对应估值30倍左右，估值合理，若后续市场非理性杀跌，可大胆买入。

　　苏宁易购（002024）：公司2月7日之后名称由原来的“苏宁云商”正式变更为“苏宁易购”。近期公司发布2017年业绩快报，期内实现营收1879亿元，同比增长26.47%，实现归母净利润42.1亿元，同比激增384%。剔除出售阿里巴巴股份影响，实际归母净利润为9.25亿元，同比增长236%。

　　业绩高增长的背后是经营状况持续优化，报告期内公司线上GMV规模达到1267亿元，同比增长57.4%，其中Q4增长60%，延续此前改善趋势。移动端APP月活跃数同比翻番，12月移动订单提升至89%。线下累计门店1629家，全年新增53家，易购服务站2215家，大店和易购服务站直营店同比分别增长4.2%和35%。公司计划未来将门店数量拓展至2万家，其中今年将新增5000家互联网门店。此外，公司2017年物流社会化营收（不含天天快递）同比大增135%，去年收购的天天快递已经完成全面整合，今年物流营收规模有望再上一个台阶。

　　综合来看，公司的经营状况逐年改善，整体盈利水平已经具备快速增长基础，近期发布了10亿元的回购计划，短线股价存刺激因素，但目前公司股价还处于过去两年10元-13元的底部震荡区域内，摆脱该区间需要业绩大幅释放为前提。操作上仍以高抛低吸为主。

　　股市动态分析、南方汇金

关注读览天下微信， 100万篇深度好文， 等你来看……