中国股市究竟怎么了？ 周期股走强逆世界潮流

笔者针对17年走势充满了质疑，前段时间因为说了一句喝白酒能喝出中国经济的未来吗，被人讥讽为不懂中国经济转型升级，笔者依然不改初衷，两天之内撰写了两篇篇文章《新华社质疑贵州茅台能否导致市场热点切换》，《新华社质疑下的贵州茅台如何收场》，今天看到金融界转载了署名刘珂的文章《腾讯给A股一记响亮的耳光》，笔者感到如鲠在喉，不得不让笔者重新思考中国股市究竟怎么了？缘何夕阳行业股票涨不停而新技术行业跌不停。

在笔者看来，夕阳行业涨不停在于中国主流媒体乃至政策目前引导资金进入夕阳行业，因为夕阳行业大部分个股都是大盘股，在上证指数中权重很大，而上证指数是中国标杆指数，只有上证指数稳定了，中国股市就不再是熊市，只要上证指数走出稳健上扬就是一些专家口中的慢牛，至于其他指数其他个股跌的面目全非依然是慢牛，依然是健康的机构性行情，是价值投资的胜利。

为此证金公司在上半年不断加仓权重股，截至今年6月末，证金公司分别持有工、农、中、建的股份数量分别为47.11亿股、59.46亿股、75.19亿股和26.20亿股，持股比重分别为1.32%、1.83%、2.55%和1.05%。比较一季度末的数据可以发现，证金公司二季度在二级市场上增持了工、农、中、建的股份数量分别为8096.31万股、89.76万股、4789.42万股和3831.01万股。对于很多个股像南京银行民生银行等一直买到举牌线附近的的4.99%，证金公司二季度增持券商板块更是大手笔，一共增持了11家券商股，竟然把一家超级大券商增持到逼近举牌线。

缘何要打造中国股市上证综指慢牛，就在于中国股市需要一个稳定指数保证IPO常态化的顺利进行，需要一个指数环境消除IPO堰塞湖，需要一个稳定指数环境加大资本市场支持实体经济力度和提高直接融资比重，有人士指出，证监会在确保市场稳定运行的前提下，逐步实现了新股发行常态化，IPO堰塞湖现象基本消除。2016年至今年10月底，沪深交易所新增上市公司605家，占沪深交易所全部上市公司3400家的比重为18%，合计融资3400亿元，笔者也认可IPO常态化这一说法，毕竟新股停停发发给予市场太多的不确定性，让市场产生严重的依赖性，但是常态化的IPO节奏和融资规模需要符合市场的特殊阶段，而不是任意加码。但上半年IPO常态化市场中争议颇多，投资者也有不同的声音，很多投资者选择以脚投票，很多股票走势并不强劲，市场信心不高，证金公司承担了稳定市场的重任。

证金公司为代表的国家队也是非常成功的完成这一天历史重任，截止11月23日，今年以来上证指数涨幅为7.65%，深圳成指涨幅为9.29%，创业板为-9.00%。非常明显只有成长股为代表的创业板是下跌的，中国股市出现了机构性牛市，那就是中国平安)、贵州茅台等超级大盘股出现股价暴涨，市值大增，贵州茅台等20只股票总市值今年累计增加49795.07亿元。

证金公司在加仓权重锁仓的同时，（证金公司也减持部分权重）对于科技成长股主要采取抛售的策略，最典型的就是昆仑万维)。一季报显示证金公司证金公司不是昆仑万维的主要流通股东，但是二季度就持有2312.54股成为第一大流通股股东，市场出现了非理性的爆炒，直接一字涨停，随着股价暴涨，大机构开始出逃，中国证券网资料，交易所28日盘后披露了昆仑万维近三日龙虎榜单，一家机构席位在26日至28日期间累计卖出昆仑万维5.6816亿元。上述机构席位在27日同样现身昆仑万维卖出榜单，单日卖出金额3.3333亿元。结合个股股价表现以及盘中成交数据，这家机构席位有可能为证金公司所用席位，根据计算结果，截至目前，证金公司或已全部清仓昆仑万维股份。

证金公司不断加仓权重股，市场媒体开始鼓噪价值投资，价值投资说法不错，但价值投资只是简单的投资权重夕阳行业吗，投资高科技成长股就不是价值投资，中国走向了极端，那就是权重强周期股成为了价值投资的典范之作，成为了大资金抱团取暖的杰作，股价没有最高只有更高，其结果就是科技成长股绝大部分遭遇抛售，这是与世界股市完全背道而驰的，世界股市创新高的是科技股，腾讯、阿里巴巴、谷歌 亚马逊、苹果 、新浪、微博、 网易 、京东。尤其是中国的而腾讯公司成为港股当之无愧的龙头，腾讯的总市值突破4万亿港元，是总市值最高的中国科技公司，代表了中国产业的新趋势；腾讯的总市值成为全球第五，就是连巴菲特这个世界股神，也出现了投资风格的逆转，大手笔加仓苹果公司股票，并成为美国股市最大赢家之一，并感叹错失了谷歌等科技牛股是一个重大的失误。

可中国股市依然有知名人士人为的把股票分为三六九等，把中小盘股票叫成黑五类，并得到一些主流媒体的推崇，正是这一点误导了市场，误导了市场的资金流向，难道大盘股不是从中小盘股票成长起来吗？天生就是大块头，有点匪夷所思，贵州茅台成为数千亿元市值也是股本扩张的结果，没有不断的股本扩张能够成为如今的茅台，腾讯公司股票没有大手笔的股本扩张能够成为如今科技股的翘楚，成为中国最大市值的科技公司，腾讯一路走过来也是充满磕磕绊绊而不是一份风顺，也是从小公司成长起来的。今天互联网翘楚的网易也是一路磕磕绊绊的走过来的，笔者依稀记得网易股价还一度跌倒1美元的退市机制，但这并不妨碍网易成为伟大的公司。

笔者并不是说夕阳行业的强周期股不能投资，不具有投资价值，问题是中国的未来的发展要依靠什么？依靠白酒能喝出中国经济的未来吗？依靠银行投资能提高直接融资比重吗？依靠煤炭钢铁能产生新的经济动能吗？炒作地产能够炒出中国经济新转型吗？中国经济未来需要依靠新技术新产业，新技术新产业新在哪儿？重要会议给我们指出了方向——互联网、大数据、人工智能、高端装备、云计算。

作为政策性资金的证金公司究竟是引导资金进入夕阳行业还是引导资金进入新技术行业是不是需要考量，世界股市走势给我们一个启发，证金公司不能继续沉迷于周期股，而是应该进入新兴行业。

证金公司是一个政策性的资金，不断买进加仓周期股，引导资金不断炒作周期股，最大受益者是谁，是那些外资，统计数据显示，今年以来，外资收益最大的十只股票也正是这十大重仓股。今年以来，外资通过以上十只重仓股累计赚1164.35亿元。（当然其中也要一些科技股）笔者不是纯粹的民族主义者，但是给外资托盘让外资逢高离场带着巨大利益而走，笔者依然觉得不是一个事。

最后引用刘珂的话作为结尾，谁能改变未来，谁就应该高估值，每一次产业革命都是资本与最先进生产力之间的碰撞，什么是未来？A股为什么会成为一个被夕阳产业霸占的市场，我们应该倡导怎样的投资理念？腾讯们已经给我们上了生动的一课。

中国很多蓝筹股属于夕阳行业，不代表中国经济未来，给予高估值是一个时代的错误。以价值投资名义打压成长股投资是一个时代彻彻底底 的悲哀。

当然笔者乃小散一枚，上述观点只是笔者的一管之见，只是对证金公司的一个建议，能否对资产进行更为均衡的配置，让那个科技股也走出结构性牛市。