差异化与高附加值护航 地素时尚打造服装产业“轻资本”高效模式

　　差异化竞争定位完成了公司对女装市场多维度、深层次的渗透与覆盖，高效的轻资产运营模式使公司避免了行业普遍面临的大规模存货“顽疾”，下一步，地素时尚的目标是打造一个具有国际竞争力的时尚产业集团

　　经历了去年服装企业IPO“大爆发”，A股资本市场再次迎来时尚产业新军。

　　近日，地素时尚股份有限公司完成新股申购，该公司此次IPO拟发行6100万股，发行价格27.52元/股，发行后总股本为4.01亿股。

　　根据招股书信息显示，地素时尚本次公开发行所募集资金扣除发行费用后，将全部用于营销网络及品牌建设项目、信息化系统升级项目、研发中心建设项目和补充其他与主营业务相关的营运资金，以增强公司的核心竞争力及市场影响，进一步提升公司直营终端渠道规模和品牌影响力。

　　高附加值增厚业绩

　　成立于2002年的地素时尚是一家多品牌运作的服饰时尚集团，通过差异化定位，公司的品牌覆盖中高端、高端和中端品牌女装市场，公司已经形成引领潮流的尖端时尚品牌“DAZZLE”、半定制的高级时装品牌“DIAMOND DAZZLE”、年轻有个性的时尚品牌“d’zzit”和男装时尚品牌“RAZZLE”四个自有品牌，其中前三大自有核心品牌仍定位于18~45岁这一服装消费能力最强的女性消费群体的女装品牌，形成了对女装市场多维度、深层次的渗透与覆盖。

　　根据Euromonitor研究报告，按品牌年度零售额计，公司主要品牌“DAZZLE”的市场占有率位居2015年度我国中高端女装市场第三名。2015年，公司“DAZZLE”品牌获得中国服装协会颁发的“2015中国服装大奖”之“最佳风格女装品牌”奖，“d’zzit”品牌经上海市名牌推荐委员会推荐为“上海名牌”，2017年公司获得“2017上海民企100强”的荣誉称号。

　　地素时尚业绩良好，主营业务突出，其招股书数据显示，2015~2017年地素时尚整体营收分别为：18.52亿元、18.16亿元、19.46亿元，年均复合增长率为2.5%，公司的综合毛利率分别为：74.54%、75.06%、74.84%，高于同行业可比上市公司的平均毛利率。2018年一季度的营业总收入为5.14亿元，归母净利润为1.47亿元。

　　在竞争激烈的高端女装市场上占有一席之地与公司专注高附加值的模式密不可分，据了解，地素时尚专注于设计研发、品牌推广、终端销售等品牌女装产业链上附加值较高的核心业务环节，同时将生产、配送等附加值较低的环节外包于专业供应商，从而形成专注、高效、轻资产的业务模式。

　　无需依赖固定资产投入和劳动力投入的“轻资产”模式，让地素时尚形成了以品牌、设计、供应链管理以及营销网络为核心的竞争力。2015~2017年度，公司的存货周转率分别为：1.89次/年、1.60次/年及1.64次/年，高效的运营模式使公司避免了行业普遍面临的大规模存货问题，形成了公司资金、产品、信息的高效周转和良性循环，呈现出良好的运营效率。

　　领跑高端时装行业

　　作为国内领先的中高端品牌女装企业，地素时尚一直走在时尚尖端。凭借强大的设计研发、丰富的产品组合、敏捷的供应链管理、策略性的营销网络布局、精准的品牌定位、全方位的品牌推广及优质客户群的培育积累等品牌战略举措，地素时尚在国内时尚行业中树立了良好的品牌形象。

　　事实上，地素时尚在创立之初就明确了各品牌之间的差异化定位、风格及目标人群，并且通过相互独立的设计师团队及跨界合作，为不同品牌注入相应的品牌内涵，凸显消费者独特的个性，满足其对时尚的追求。公司拥有一支由172名经验丰富、富有活力和创新精神的设计研发人员组成的团队，兼具国际时尚触觉和本土化审美。公司始终严格挑选设计师团队，注重全方位的自主培养，并通过核心设计人员持股、提供相关专业培训等一系列方式对设计研发团队进行激励，保证了公司设计研发团队的稳定。在此基础上形成了对不同品牌精神、理念和内涵的深刻理解。

　　不断延展拓宽业务边界也是地素时尚保持创新的表现，公司旗下四大自有品牌中的“RAZZLE”就是为了进一步丰富公司的品牌内涵和扩大覆盖人群，在2017年下半年推出的男装新品牌，该品牌定位于渴望寻找属于自己个性表达和时尚主张的中高端男装，代表“将品质作为衡量一切事物之首要标准”的中国时尚男性新形象，提供充满温度、不机械、不拘泥、不单调的兼具矛盾冲突美学的英式男装。“RAZZLE”的出现有效填补了公司业务线。

　　此外，地素时尚还于2016年携手著名歌者那英推出了“NA BY DAZZLE”特别系列，为年龄在25-40岁之间的女性打造自信独立、内心强大和追求完美的中国时尚女性新形象。

　　我国中高端女装市场竞争较为激烈，市场集中度较低，不过地素时尚却在这片红海中拼得一席之地。2011~2016年，根据中国服装协会发布的服装行业百强企业名单，其连续6年入选行业百强企业。

　　据了解，“DAZZLE”作为地素时尚目前的主打品牌，其营业收入占比为58.1%，按品牌年度零售额计，“DAZZLE”品牌的市场占有率位居2015年度我国中高端女装市场第三名，站稳第一梯队。

　　市场前景可期

　　随着新的服装消费理念及消费行为的逐渐形成以及女性消费者更高的美观、时尚潮流等要求，中高端品牌女装具有较大的市场发展空间。

　　数据显示，2011~2016年，我国女性人均年可支配收入从1.58万元增长至2.52万元，年复合增长率近10%。人均可支配收入的增加使得女性消费者有能力购买更加高档的服装来满足自身物质和情感的双重需求。在消费升级的大环境下，国内中高端女装市场前景广阔。

　　根据Euromonitor研究报告，2011~2015年我国女装市场的零售额自4834亿元增长至6430亿元，年复合增长率7.4%，2015年我国女装市场零售额占到我国成人服装市场零售额的61.49%。Euromonitor预测，2020年我国女装市场的零售额将达到8960亿元。

　　消费升级进入下半场后，以服装行业为代表的传统消费品行业结束粗放式的规模增长，逐渐迎来个性细分需求崛起的结构性变革。

　　地素时尚方面表示，借助此次IPO，公司资本实力将进一步加强，并获得A股资本运作平台，从而把握高端女装行业增长的重要窗口，促进公司业务的进一步发展。

　　“未来，公司将在品牌价值建设上投入更多的精力和资源，对商业模式进行更优化而高效的完善，专注于打造一个具有国际竞争力的时尚产业集团。”地素时尚董事长马瑞敏如此表示。

　　《投资者报》记者 闫军