中美贸易摩擦的未来

　　美国总统特朗普日前宣布对500亿美元中国商品加征25％的进口关税，其中对约340亿美元商品（包括半导体和机械零部件等）已从2018年7月6日开始实施，同时对约160亿美元商品加征关税征求公众意见。中国也立即对此作出反击，对美国大豆、其他农产品和汽车征收25%的进口关税。

　　相较于中美两国的经济体量，受影响的贸易总额相对较小，但从美国的角度来看，这是自20世纪30年代《斯穆特-霍利关税法案》实施以来涉及范围最广的进口保护措施。特朗普还准备对价值2000亿美元的中国商品征收10%的进口关税，甚至威胁对涉及5000亿美元的中国商品征收关税。中美贸易摩擦将对两国产生怎样的影响？结局会是什么？

　　中国在中美贸易摩擦中处于较为有利的位置。与十年前相比，中国经济对出口的依赖有所降低，尤其是对美国的出口。目前中国对美国出口的增加值不到GDP的3%。这反映出中国很多产品仍处于全球价值链的底部，而美国、日本、韩国和中国台湾地区也在该价值链内。因此，美国加征关税的措施不仅将影响到中国，还可能冲击到其他一些经济体。

　　另一方面，在过去两个月里，人民币对美元贬值了逾4个百分点。这是市场对于美国实施贸易保护主义的自然反应。同期，美元对一篮子主要货币升值约5个百分点。这也恰是美国试图提高关税的极具讽刺意味的结果之一。贸易摩擦给全球经济带来了不确定性，其中一个结果就是资本从其他经济体回流美国。这将在短期内推动美元升值，但削弱了贸易保护主义措施的影响。

　　从历史上看，美国采取贸易保护主义行动通常不会改善贸易平衡，甚至还会加剧贸易不平衡。在中美双边贸易的案例中，对500亿美元的中国商品征收25%的进口关税意味着这些商品将更加昂贵，美国可能会减少相应的进口。

　　尽管如此，中国目前所处的经济周期是一个不利因素。中国政府一直在收紧金融环境以防控金融风险，因此中国经济增长有所放缓，这种冲击有可能与贸易摩擦所带来的冲击相互叠加。我们可以从中国股市情况看到市场对于去杠杆和贸易摩擦的担忧。

　　大多数机构仍预测2018年中国GDP增速将达到6.5%以上。然而，如果贸易摩擦持续升级，资本可能会从中国流出，从而导致金融风险暴露。中国决策层表示将对美国采取相应的报复性关税措施，但也一直小心翼翼防止局势紧张。

　　中美贸易摩擦对美国经济又会产生什么影响呢？在减税和增加政府支出的财政刺激下，美国经济发展良好。2018年6月美国非农就业岗位净增加20多万个，而且在过去几个月也一直保持着这种增长势头。总的来说，贸易摩擦会导致一些出口部门的就业岗位受到冲击，但同时在进口竞争行业会创造新的就业岗位。不过需要注意的一个问题是，出口部门的工作通常有着更高的生产率和工资。

　　就业岗位流失的不平衡是具有破坏性的--一些农业州和生产汽车的南部各州面临的就业岗位流失较为严重，而就业岗位的增加则可能在其他州。特朗普是在打赌，考虑到美国经济的整体实力，一些局部的痛苦是可以容忍的，而坚持强硬的对华政策将是他中期选举的筹码。

　　那么中美双边贸易未来会何去何从？我预计2018年中美贸易摩擦不太可能缓和。如果美国确定进一步对更多中国进口商品征税，将面临60天的评议期，这为中美双边谈判提供了一个窗口。中国不太可能改变其基本要求：如果美国愿意向中国出售商品，中国仍愿意从美国购买更多的农产品、能源和高科技制造商品。

　　中国正在逐步开放更多的经济领域，比如汽车制造业和金融服务业。如果美国坚持要打贸易战，那么随着中国进一步扩大开放，美国企业很可能被拒之门外。到2019年，贸易保护主义对美国的负面影响可能更加明显，而财政刺激对经济的保护作用也将减弱。所以，如果2019年美国同意了中国提出的条件，再将其包装，宣布单方面的胜利，我们也无需感到惊讶。

　　（作者为布鲁金斯学会资深研究员）

　　□杜大伟（David Dollar）

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