哪些药企不惧带量采购？

　　伴随着喝彩声、质疑声，带量采购终于落靴。2018年12月7日，上海发布了4+7城市药品集中采购拟中选结果。最终，31个试点通用名药品有25个集中采购拟中选，成功率81%。

　　数据显示，通过一致性评价的仿制药22个，原研药3个。与2017年同期试点城市同种药品最低采购价相比，价格平均降幅52%，最高降幅96%。不可否认，药价确然实现了杀跌。但一些药企却直言：带量采购影响有限。

　　2018年11月15日，以上海为代表的11个试点地区委派代表组成的联合采购办公室发布了《4+7城市药品集中采购文件》。其中规定：“化学药品新注册分类批准的仿制药品目录，经联采办会议通过以及咨询专家，确定采购品种（指定规格）及约定采购量”。业内称为带量采购。

　　由此来看，带量采购或者说带量采购的“初试牛刀”所波及的范围主要集中在仿制药企业行列。

　　《英才》记者梳理数据发现，自2018年11月15日至今，有36只股票价格依然实现了股价的上涨，其中中药题材、生物药、化学原材料题材的股票可谓三分天下。由此可见，对于带量采购，这三类题材的医药企业具有较高的“免疫能力。 “

　　中药起势

　　在带量采购剑指的”顽疾“自然首当其冲要属成分复杂的高药价。有分析认为，通过此次带量采购，很多医药代理商无法继续做仿制药，或许会转向中成药，短期来看，仿制药的市场真空期很有可能成为中药、中成药的发展良机。

　　以岭药业（002603.SZ）

　　首批入围带量采购的31个品种在2017年全国公立医疗机构的销售额高达791亿元，其中，氯吡格雷与阿托伐他汀霸占了销售榜前两名。分别实现114.8亿元、99.4亿元的销售额。

　　而氯吡格雷与阿托伐他汀正是心脑血管疾病最常用的药物，竞争激烈程度可想而知。

　　以岭药业在中成药领域，是心脑血管药品的龙头企业。营收的55%来自于心脑血管产品。2018年三季度的财报显示，公司净利润为5.62亿，同比增幅25%。截至1月14日，共有 4 家機构对以岭药业的2018年度业绩做出预测--2018年净利润 6.67 亿元，较去年同比增长 23.37%。

　　以岭药业曾表示，带量采购政策主要针对的是一些已经通过一致性评价的仿制药，而公司销售收入主要来自于专利中药，仿制药占公司收入份额相对较少，因此目前来看，该政策的执行对公司收入影响不大。

　　片仔癀（600436.SZ）

　　“老字号”的品牌优势、深耕华东的区域优势、在肝脏药物以及消费级OTC药上积累的产品优势。片仔癀自2018年11月15日至今，股价累计上涨了7.3%。

　　去年前三季度，片仔癀实现了归属母公司股东净利润9.2亿元，同比增长36.4%。营收为35.86亿元，同比增长30.65%。

　　与多数老字号药企相同，片仔癀的“秘方”赋予了其独特性、不可复制性。拥有着国家绝密的配方、麝香原料国家配额指标限制。片仔癀“药中茅台”的名号不胫而走，2018年股价也曾破百。

　　近年来，片仔癀以传统中药、生物制药为核心，以保健药品、保健食品，功能饮料和一核两翼“大健康产业发展战略。

　　在带量采购的影响下，中药的”治未病“特性将被放大。传统老字号中药企业凭借着稀缺性、垄断性，通常在专属领域仍将乐享”一方天地“。

　　生物药”免疫“

　　大量垄断性药物扎堆的生物药领域，通常有着政策性或技术性的技术壁垒。

　　糖尿病作为三大慢性病之一，患者对药物的依赖程度极高。随着全民生活水平的提升，肥胖率的不断增长，糖尿病病人增长已是不争的事实。数据显示，我国是全球糖尿病人数最多的国家，2017年糖尿病人数为1.14亿，预计到2045年将达到 1.5亿左右。

　　除此之外，2001年起，国家不再批准新企业进入血制品行业。目前有批号的血制品企业仅剩30家，其中仅有6家还未受上市公司或大集团控股、参股，由此可见，血液制品行业的集中度很高。

　　《疫苗法》的制定以及疫苗本身身处的市场格局还是会从长远利好相关企业

　　而疫苗更是站在生物制剂的顶端，研发能力永远落后于流行病防治需求。尽管2018年出现了黑天鹅事件，但是《疫苗法》的制定以及疫苗本身身处的市场格局还是会从长远利好相关企业。

　　通化东宝（600867.SH）

　　通化东宝重组人胰岛素产品上市前，99.9%市场份额被外企垄断。1998年公司研发的重组人胰岛素填补了国内空白，也确立了其在国内市场糖尿病2代药中的垄断地位性，更令中国继美国、丹麦之后成为世界上第三个能生产重组人胰岛素的国家，打破了依赖进口的格局。二代胰岛素方面，通化东宝的市场占有率在25%左右，排全国第二名。

　　2018年前三季度营收20.09亿元，同比增长8.43%，2018年前三季度净利6.88亿元， 同比增长6.02%。主营构成中，重组人胰岛素原料药及注射剂产品占据了76.05%的份额。

　　带量采购并未向生物药开刀，而通化东宝这类在某一类大病中处于垄断地位的企业仍将恒强。

　　振兴生化（000403.SZ）

　　振兴生化在2018年度业绩预告中称： 归属于上市公司股东的净利润在7774.88万-1.04亿元之间，比上年同期增长260%-385%。

　　在振兴生化的营收当中，血液制品占据99.99%。因此血液制品的研究、开发、生产和销售可谓是振兴生化的命根子。

　　然而作为振兴生化的核心资产--全资子公司广东双林却于近日陷入纠纷。1月12日，振兴生化监事会主席、广东双林副总经理王卫征被带走协助调查，并于1月13日凌晨返回公司。

　　原料药获益显著

　　尽管高层表示，带量采购短期并非利空，未来势必利好。但原料成本的确成为了最新中标药企的试金石，医药制剂和原料药为一体的制药企业在首批采购名单中成为大赢家。

　　这类药企可以提前布局，以较低价格采购大量原料，提前锁定成本，这样一来，企业就可以很大程度上对冲药品降价的影响。另外，一致性评价也提高了原料药的质量要求，原料药重要性随即提升。

　　虽然一致性评价落靴后，不少原料药企业应声下跌，但是随着政策影响的逐步释放、落靴效果的明晰。原料药制剂一体化的企业将在成本、价格、时效等方面占据主动。

　　华海医药（600521.SH）

　　华海医药在2018年可谓厄运连连。美国食品药品监督管理局2018年表示，在召回华海医药生产的其中一种可能含有致癌物的药物后，将不再允许进口华海制药生产的药物成分或药品。

　　原料成本成为了最新中标药企的试金石

　　华海药业2018年三季报显示，2018年前三季度实现营收38.43亿元，同比增长9.48%；净利润2.55亿元，同比减少47.38%。华海药业对此表示，净利润下滑主要受缬沙坦原料药及成品召回影响。

　　对于海外市场营收占比62.82%的华海药业而言，国内市场的开拓势在必行。华海药业在首批4+7城市药品集中采购中有6个品种中标，成为中选药品数量最多的企业。

　　尽管根据招标价格显示，华海药业降价明显。但是没有带量采购，何谈以量换价？有分析师认为，海外受挫的华海药业或许是此次带量采购的最大赢家。毕竟在华海药业的营收占比中，原材料及中间体销售额占据了將近四成。

　　普洛药业（000739.SZ）

　　“带量采购对于原料药制剂一体化的企业会有积极作用”。早在2018年9月，普洛药业就曾对带量采购如此评述。

　　原料药及中间体、合同研发生产（CDMO）、制剂是普洛药业的主营方向。合同研发（CDMO）生业务与默克、吉利德、辉瑞等十来家公司形成稳定的合同制备产品业务关系，借此形成从原料中间体-原料药制剂全产业链，其中原料药出口仅次于石药集团，覆盖抗生素类、抗病毒类、抗肿瘤类、心血管类等疾病领域，贡献了超过六成的利润。

　　由此可见，普洛药业具有较完善的产业链覆盖以及较强的后发制人的动能。

张延陶