震荡蓄势完成　开始向上攻击

　　市场本周出现了中阴线回落再缩量向上大举反攻的运行格局。从各指数的走势来看，基本上都是这样的运行格局。区别仅仅是不同指数间因为调整开始时间不同，而反包12月23日阴线的时间和力度上略有不同而已。上证指数在12月17日盘中就见了12月份的空间高点，随后进行了约4个交易日的震荡回落，在12月23日一根中阴线大幅下挫。

　　12月23日的中阴线，还是给市场造成了不小的恐慌。盘面上，临近尾盘也出现了恐慌抛盘，很多前期看好市场运行的交易者也有了恐慌和怀疑情绪。笔者在上周的专栏文章《震荡蓄势后将继续上冲》一文中，论述过本周的行情，认为市场在周初略作震荡后可能直接向上冲击中期阻力。意思就是，周初的中阴线下跌，并不是始于2857点的大波段上升行情结束了，仅仅只是一段正常调整，而且调整在周初就会结束。

　　通过市场在中阴线之后几个交易日的红盘反攻来看，市场走势与笔者的预期也是基本一致的。唯一的有所不同的就是市场因为在12月23日出现的中阴线过大，所以，原预期的本周直接向上冲击中期阻力，可能在时间上要有所延后了，向上冲击中期阻力的时间应该要在元旦之后了。

　　笔者预期下周的市场运行会先震荡回落再回升的格局。也就是市场经过了12月24日开始的冲高反攻之后，会再进入到一段小周期（持续时间不长）的回落运行，然后在元旦之后尝试着正式的向上突破中期阻力。通俗的讲，就是因为市场12月23日中阴线过大，所以，上证指数在12月24日开始运行在震荡反复筑底的过程当中。元旦过后才会正式的向上冲击中期阻力。

　　再有三个交易日，我们就将送走2019年，迎来2020年的交易时间了。对于2019年的收益情况，在某大型财经网站的网络投票调查中，超过20%收益的仅两成多一些，亏损在20%以上的也超过了两成。说明，2019年的收益情况呈现出了两极分化的特征，有的人翻倍都不止，但有的人还大亏。但起码市场是有赚钱机会的，这总比2018年要好一些，不像2018年大家都没钱赚。但这样的两极分化特征，同样也说明了市场出现的是结构性机会，没有了以前的普涨齐涨的情况。

　　市场出现结构性的机会，有多方面的原因。本质上还是我们经济发展阶段的一种体现。也是我们资本市场发展规律的一种深刻体现。我们的资本市场正在走的路，都是欧美等成熟市场走过的路。我们是从无到有，从弱到小，从不成熟再慢慢向成熟市场转变。所以，这是未来的大趋势。我们要在正确的道路上蒙眼狂奔，要積极适应这种市场的变化。

　　回到眼前的市场机会来看，市场呈现出来的是明显的结构性机会，再也没有了齐涨共跌、鸡犬升天的全面性机会。那么，市场2020年的结构性机会到底在哪里呢？

　　回顾2019年来看，市场真正的大机会实际就是两类：一是大金融板块带来的机会；一是大科技带来的机会。

　　笔者预期市场在2020年，仍然是会继续围绕着这两大主题进行深度的和细分化的挖掘。

　　大金融主要包括银行、券商、保险、信托等，主要还是指银行、券商和保险的机会。从基本面行业研究的角度来看，三者里面，都是值得中长期看好的。但优中选优的话，笔者最看好券商板块的机会。券商板块不仅是估值处于历史底部，还有各项指标等处于触底的过程或者是已经触底回升当中，更主要的是它相对于银行和保险，更具有成长性。

　　银行和保险的业务模式相对成熟了，业绩增长空间也基本透明，有长期配置的价值，但是成长性不足。而券商板块，从成长性的角度来看，毫无疑问是三者当中最值得看好的。无论是从金融改革对于证券相关业务的支持和开放，还是从金融创新的角度，都可以很明显的感受到，我们证券板块的部分头部券商有一个大的目标：未来要成长为欧美成熟市场中的国际型投行。在笔者来看，这是迟早的事情，所以未来券商的想象空间还是很大。

　　所以，笔者在大金融当中，首推的还是成长性和价值性兼顾的券商板块。当然，它的风险点也很明显，就是行情一旦变好，就有太多散户看好券商板块，一致性的看好，那就容易出现问题，容易大起大落。所以，买卖券商时在操作上还是要和其他的板块采取不一样的策略，这一点风险要非常注意，因为一旦盈利后没有及时卖掉就很可能大幅回撤。

　　大科技，在今年表现得相当活跃，从芯片、半导体再到智能物联网、5G等等，全都属于大科技的范围之内。这里面有部分是题材炒作和资金跟风效应，也有相当的一部分是真正有成长性的科技概念。

　　关于大科技的主线把握，首先要注意与国家宏观政策、产业政策等各方面相吻合，也就是从各大“报告”中寻找国家积极扶持和鼓励发展的相关科技产业；

　　其次，要考虑相关板块和相关公司的业务发展，是否具有真正的成长性。只有成长性和业绩同时满足相关条件了，才可以值得长久的关注。可以重点观察ROE、研发投入、投入与销售额的占比等指标；

　　最后，科技类相关主线所涉及的板块及个股，有的盘子比较小，有的业绩释放需要一个等待的过程，所以，建议大家在选择具体标的的时候要慎重，不建议大家去进行无业绩无成长性的纯概念炒作，而要选择真正有成长性的个股。

　　市场在下周将迎来2020年元旦，下周的市场会出现一些震荡，但无论市场怎么震荡，怎么折腾，最终的结果都是向上冲击3040点到3060点一线的中期阻力。只有有效地站稳了3040点到3060点一线的中期阻力，才能彻底地打开上证指数的中期上升空间。市场经过震荡反复的蓄势过程后，将会正式的向上冲击中期阻力运行。

　　上证指数运行节奏图

　　陈亮