风格切换与板块轮换

　　2021 年从市值大小的风格表现来看，小市值风格股 票表现远好于大市值风格的股票，大市值风格的指数代 表如上证50 指数全年下跌10.06%，沪深300 指数全年则 下跌5.20%；而中型市值股票风格的中证500 指数全年则 上涨15.58%，小市值股票风格的中证1000指数2021年更 是上涨了20.52%；与往年到春节假期后风格切换不同，今 年元旦后就开始了风格切换，2022年第一周，中证1000指 数下跌4.09%，中证500 指数下跌2.05%，沪深300 指数下 跌2.39%，上证50 指数则下跌了1.56%，很显然大市值股 票相对小市值股票要抗跌许多。

　　2022 年低估值风格的板块表现更是逆势上涨，2022 年第一周银行板块指数上涨2.84%，地产板块指数上涨 4.20%，钢铁板块指数也上涨4.08%，去年表现较好的能源 金属板块则开年首周大跌9%以上。A股市场很少连续2 年炒作同一板块，也就有了风格切换和板块轮换的说法， 不过往年一般在春节假期后容易出现风格切换，元旦后 一般是原有风格的延续，像2021 年初白酒就延续了2020 年的行情，直到春节后才出现切换，2022 年则风格切 换的时间提前到了元旦后。2022 年宏观经济面临诸 多不确定性，笔者建议仍是坚守低估值板块，低估值 板块安全性更佳，调整的空间不大，稍有利好刺激就 容易启动一波行情，防守反击的打法在2022 年也比 较适合，大仓位配置到低估值板块，小仓位做做主题 投资打打野。

　　刚刚过去的2021 年是A 股历史上上证指数波动 幅度最小的一年，全年区间振幅只有12%，仅从区间 振幅看，一般牛市的时候区间振幅比较大，因为上涨 的时候是可以涨幅超过100%的，下跌的时候不可能下跌超过100%，这也提示投资者买投资品种的时候要多 注意下跌的空间，因为任何规模的资产下跌到0的速度都 是一样的，风险控制在长期的投资过程中应该放到首位， 永远不要出现清零的可能才能长期在市场生存，长期大 幅度加杠杆最终的结局归零的概率很高，最新的一个例 子就是老虎基金的前员工比尔-黄，他爆仓前身价过百亿 美金，但他高杠杆重仓中概股，而去年中概股的表现堪称 全球最差，幸好他爆仓早，不然以中概股去年走势，他要 是再融资自救估计结局也是连环爆仓。

　　区间振幅极低的时候往往是市场要选择方向的时 候，A股历史上区间振幅第二小的年份是2017年，随后的 2018 年市场选择了拐头向下，2018 年也成了A 股历史上 跌幅第二大的年份。从2021 年上证指数区间振幅历史 最小来看，2022 年上证指数大概率也会是选择方向的一 年，建议投资者在2022 年打醒十二分精神，如果向下别 有侥幸心理，如果向上也建议不要轻易上杠杆，并预祝各 位赚的盆满钵满。