罗立国爬坡过坎

  不畏逆势,果敢扩产。

  记者 覃毅编辑 陈晓平

  罗立国家族的硅料生意,依然在扩张。

  8月中旬,新疆阿勒泰地区一处石英砂矿业权出让,合盛矿业以9.09亿元拍下,溢价13倍。

  此前,合盛矿业以19.9亿元买过一处石英砂矿业权,这样算来,一个月花掉30个亿。

  石英砂是工业硅的主要原料之一,合盛矿业隶属于合盛硅业,其为工业硅龙头企业,巅峰期市值一度逼近3000亿,由浙江慈溪人罗立国创立。

  67岁的罗立国已退居幕后,他的一双儿女,为合盛名义上的实控人。刻下,罗家的合盛正在大干快上。

  截至2022年底,在建工程项目总投资高达365亿元,已披露的投资光伏产业链计划,预期耗资425亿元。

  可是,过去一年,其股价跌去一半。截至8月底,相较最高点跌去约四分之三。

  新周期下,罗家两代人,一起在爬坡过坎。

  急转直下

  罗立国控制的合盛,主要有两大产品:工业硅和有机硅。

  工业硅由自然界中的硅矿石提炼而来,2022年,中国工业硅需求量为236万吨,其主要用于生产硅铝合金、有机硅和多晶硅。

  其中,有机硅约有8000多个品种应用在各行各业,有“工业味精”之称。

  截至2022年末,罗立国家族控制的工业硅产能122万吨/年,有机硅单体产能133万吨/年,产能均为全球第一。

  2021年起,多晶硅需求大涨,带动工业硅生意大好,借着光伏风口,合盛硅业赚得盆满钵满。

  去年,罗家的多晶硅行业客户,销售收入高达 56.73亿元,占到其工业硅销售收入的36.71%。

  合盛全年净利则在50亿左右,较上年下降三成多。

  罗立国钱挣得少,在于成本、售价双重挤压。

  工业硅成本大幅上涨,每吨成本由2021年的8485元左右,增至2022年的11226元,大涨32%;同时,有机硅的平均售价,又下跌25%左右。

  一增一减,致使整体毛利率,由上年52.87%骤降至34.39%,至今年1—6月只有26.65%。

  形势急转直下,罗家则在大举扩张,进军下游,着力打造光伏一体化。

  去年2月,他们在新疆甘泉堡,投建年产20万吨高纯多晶硅项目,总投资175亿;今年4月,又选定新疆鄯善准备投资176亿,建设20万吨高纯多晶硅项目。

  今年股东大会,针对扩产,大量投资者提出质疑,担心挣不到钱,还得罪已有客户。

  罗立国则笃信,合盛杀入多晶硅赛道有多重优势,尤其是成本占优。

  从成本端来看,多晶硅制造,原材料成本占比在 40%以上,以工业硅和三氯氢硅为主,合盛能以原材料自供大幅降本;第二大核心成本为电力,占比约 25%,公司基地位于新疆,本身还具备电厂自供部分的电力。

  “即使多晶硅卖7万~8万元/吨,还能赚。”他这样自信告诉股东。

  没想到的是,2022年6月至今,硅料一直在跌跌不休,已从高达30万元/吨水平,跌到10万元以内。

  尤其在5—6月,硅料价格直接腰斩,主流报价在6万~7万元/吨,开始逼近罗设定的成本线。

  重金押注的硅料项目,一旦投产,能否挣钱,成为未知数。

  负债前行

  时下生意承压,罗立国没有收敛的打算,立足于“全球最完整硅基全产业链公司”,全力攻坚第三代半导体、储能电池、光伏产业链等新领域。

  4月,合盛硅业拟55亿元增资子公司“中部合盛”,用于投建高纯晶硅、光伏组件、光伏玻璃等多个项目,合计总投资425.86亿元。

  6月,合盛又官宣总投资15亿元,在浙江嘉兴建设光伏组件生产项目,年产8GW。

  若计入8月新增的30亿矿权收购,今年新增的项目投资,即高达460亿左右。

  同时,罗家多个项目依然在建,如云南合盛水电硅循环经济项目,项目单体总投资205亿。

  截至2022年底,其在建项目总投资金额为365.22亿元,预计剩余资金需求161.89亿元。

  未来数年,罗家准备支付的投资账单,超过600亿。

  罗立国的兴趣点,不限于光伏。

  年中,旗下宁波“合盛新材”官宣,研发出碳化硅半导体材料,并具备量产能力。这家公司由合盛硅业控股,年初专门增资2个亿加速研发,罗燚、罗烨栋姐弟俩个人也直接持股。

  碳化硅是第三代半导体材料,具备化学性能稳定、导热系数高、耐磨性能好等优势,应用于半导体、新能源汽车等领域。

  该领域,大概率也会新增资本支出。

  从合盛硅业的家底看,可供挖掘的财力资源已有限。

  截至6月底,合盛硅业净资产约为317.75 亿,总负债为419.42亿,企业运行杠杆较高。

  尤其,现金以及金融资产为86亿左右,长短期借款已超过260亿,且2022 年初至今年6月,经营活动产生净现金流,均为流出状态。

  股东甚至交易所,不断提问合盛的管理层,询问其资金来源,要求回答投资决策是否审慎。

  “公司目前不存在资金周转问题。”4月底,罗立国亲自回复投资者说。

  据合盛答复上交所的函件透露,已有在建项目,一般项目贷款及自筹资金的比例为7:3,按照后续161.89亿元计,公司只要自筹48.57亿元即可。

  罗立国未详细交代新增项目的资金来源,只表示,项目建设投资“均经过谨慎的分析测算”。

  继承者们

  让罗立国感到安慰的是,眼前压力不用独自承担。

  合盛硅业是典型的家族企业,罗家持股占76%,他已安排子女走向台前。

  据天眼查,2017年以后,罗立国即将股权转让给儿子罗烨栋、女儿罗燚,两人目前实际持股41.7%、27.81%。

  长女罗燚生于1984年,23岁大学毕业时,即加入刚刚成立的合盛硅业,就职于市场部,在基层销售岗位历练两年。

  其后,她又出国深造,获得英国埃克塞特大学的金融经济学硕士学位,由于父亲罗立国需要帮手,放弃攻读博士机会,再度进入合盛,一步步进入核心决策层,现为合盛硅业副董事长。

  过去两年,罗燚因身家上涨知名度陡增。

  2021年,她以465亿元的财富,打败娃哈哈宗馥莉,成为浙江女首富。

  罗烨栋比罗燚小8岁,是一名“90后”,2017年进入合盛,目前担任总经理,也是合盛持股最多的个人股东。

  这两年,罗立国有意培养罗烨栋为接班人。股东大会、年报说明会等重要场合,后者都有参加。

  7月,罗烨栋代表公司,出席合盛客户答谢暨战略合作峰会,称要打造硅基新材料事业共同体;他和父亲一道见了沙特投资部的官员。

  罗家从草帽作坊起家,其事业版图非常广泛。天眼查显示,合盛集团旗下,硅业之外,广泛投资有金融、医疗等行业。

  赶上新能源热潮,其家族财富暴增。

  合盛硅业巅峰市值,一度超过2900亿,按照家族四分之三左右的持股比例,身家超过2000亿,数度登顶慈溪首富。

  对比峰值,过往两年,财富大幅缩水超过1600亿元。即便如此,按照8月底的市价,单单合盛硅业的股权,依然价值在500亿左右。

  只是,前路不确定性大增,要打造全球最完整硅基产业链,罗家两代人都需要努力和运气。

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