天合扶女上位

　　分拆上市，老将云集。

　　记者 覃毅 编辑 谭璐

　　8月，天合光能发布新一代N型i-TOPCon技术电池，率先实现相应组件量产功率突破700W。

　　今年1—6月，其营收高达493.84亿，净利润约为35.4亿元，同比增加178.88%。财报称，主要受益于大功率210系列光伏产品的销售占比显著提高。

　　利好消息袭来，资本市场反应冷淡。

　　天合光能的股价持续下跌，与年初相比，截至8月31日，公司市值蒸发近半。

　　天合光能的实控人高纪凡直接持股16.22%，夫妇二人合计持股约38.98%。据2023年胡润全球富豪榜，其家族拥有545亿元财富。

　　近一年来，高纪凡有意扶持女儿高海纯，把户用光伏业务主体“天合智慧”，交由她掌舵，天合光能已公告，确认分拆天合智慧上市。

　　光伏产业处于变局时刻，高纪凡在为二代接班人铺好路。

　　坚定押注

　　1997年，32岁的高纪凡在江苏常州创立天合光能。

　　经过26年的苦心经营，天合光能现有三大业务：光伏产品、光伏系统和智慧能源。

　　光伏产品尤其是组件，为公司的起家业务，也是最重要的收入来源。2022年，光伏产品的收入为631亿元，占总收入七成。

　　组件，就是把生产好的电池片组装起来。去年，其组件出货量为43GW，在国内排名第三，仅次于隆基股份和晶科能源。

　　硅片尺寸升级、功率提升，实现更低的度电成本，是光伏业的发展主线。过去数年，高纪凡在光伏赛道坚定押注大尺寸，以“210+N”的技术路径攻入市场。

　　210mm是指组件里硅片的边长。一般来说，硅片尺寸越大，组件受光面积越多，发电功率提高，每度电制造成本降低，但会增加一定重量。

　　隆众资讯分析师方文正告诉《21CBR》记者，“182组件的发电效率在500W以上，210组件就可能突破到600—700W，效率明显提升”。

　　N是指电池种类。P型电池发展较早，是当下的主流光伏电池，其电池效率接近瓶颈。因转换效率更胜一筹，N型电池近年来成为行业新宠。

　　现年58岁的高纪凡，对新技术抱有浓厚兴趣。

　　天合光能早在2015年就开始研究N型电池，三年后，建成50万千瓦的N型TOPCon组件生产线。

　　高纪凡在8月末告诉投资者，其当前TOPCon最高量产线电池，平均效率 25.8%，良率超过了 97%，预计到 2023 年底平均量产效率能够达到 26%。

　　2022年底，他已建成基于210mm大尺寸的 HJT 高效电池实验室，储备大量研发成果，只是，由于银浆耗量及设备单体投资成本较高等原因，尚不具备大规模产业化的条件。

　　他乐观预计，由于硅片及TOPCon电池产出的增加，天合光能盈利能力将有效提升。

　　扶女上位

　　高家的第二大业务，为光伏系统，其分布式光伏业务做得有声有色。

　　天合智慧成立于2016年，是分布式光伏业务的主体，高纪凡借此掘金下游。

　　分布式光伏，为小型光伏发电系统，主要建在建筑物屋顶。2022年，分布式光伏新增装机51GW，占全年光伏新增装机58%以上，超过集中式光伏装机容量。

　　去年，天合智慧的分布式系统出货量为6GW，同比增长200%。

　　面向户用和工商业两种装机场景，天合智慧分别成立了两个子品牌：天合富家和天合蓝天。

　　天合富家已经完成增资扩股，筹集7.21亿元外部投资。增资前，其估值为200亿元。2022年，高老板把这一潜力巨大的业务交给了女儿高海纯。

　　她今年30岁，回国不到两年，先是担任天合光能战略投资部副总经理，后晋升为天合智慧董事长。

　　天合智慧的董事会中，老将云集，为高海纯保驾护航。天眼查网站显示，总经理张兵持有6.6%公司股份，拥有十多年的光伏行业经验，在高纪凡麾下工作多年。

　　高纪凡为女儿筹谋深远，打算分拆天合智慧，独立上市。若成功上市，高海纯将掌舵这家估值百亿的公司。

　　随着天合智慧朝着资本市场迈进，高海纯迅速走向C位。

　　在光伏圈内，她是二代接班人中品学兼优的模范生。资料显示，高海纯从高中开始出国，毕业后进入美国常春藤盟校布朗大学的经济社会学系学习。

　　加入天合光能后，她选择从基层做起。直到2021年的上海光伏大展SNEC，高海纯以天合光能战略投资部副总经理的身份正式亮相，外界方知，这位二代已经进入天合系核心管理层。

　　天眼查显示，目前，高海纯除了担任天合富家董事长，还在天合储能、元合时代智能科技、，元合新能源科技等天合系子公司担任要职。

　　高海纯对天合分拆天合智慧上市，有过这样的公开表态：天合作为一家老牌的光伏组件产品制造商，正在转型为一家光伏智慧能源整体解决方案提供商，其中最重要的举措，就是聚焦分布式的光伏应用场景。

　　换言之，分布式光伏业务，不仅是天合业务版图的新增长点，也是天合光能走向转型的关键一步。

　　户用储能市场前景明确，天合光能做分布式光伏，依托多年深耕光伏行业打下的基础。

　　比如，针对电网侧、电源侧、工商业的储能业务，公司主要采用直销模式销售，销售人员提供服务；而在户用储能市场，由经销商覆盖用户群体。

　　能否在上市后跑出一头现金奶牛，是高海纯的接班大考。