环境不确定下企业财务问题分析

　　方文言 瞿若冰 张佳慧（浙江树人学院）

　　【摘要】文章以国际化综合性油气田服务A公司为例，分析近年来该公司在面临不确定环境情况下出现的财务问题，然后结合相关理论和各类数据进行分析，探究问题发生的具体经过并结合相关实际提出相应对策。

　　【关键词】不确定环境 内部治理结构 信息不对称 代理问题 财务造假

　　引言

　　中国经济2022年GDP增长率为3%，低于2021年的8.1%，全年CPI上涨幅度在2%左右。在此背景下，公司内部治理结构的合理有效，是决定公司能否承受巨大风险的重要因素。而股权结构作为公司体系中的重要部分，影响着公司的组织治理结构以及绩效。因此，唯有把握好股权结构与公司内部机制的关系，着重处理好代理权和控制权的竞争，才可以有效发挥出公司内部监管机制的作用，提高公司经营的绩效。

　　近几年，资本市场在快速变化。据统计，仅A股在2021年一季度就有47家上市公司公告控制权变动事项，相比2020年同期的42家增长11.9%，这样的控制权变动率，无不体现着各大公司通过改变自身股权结构来完善股权管理经营现状。与此同时，财务造假问题也越来越严重，破坏了市场的稳步运行。因此，本文以股权结构为切入点分析财务造假问题，并基于委托代理的视角提出对策建议，以实现在不确定环境下公司抗风险能力和经营绩效的提高。

　　一、案例说明

　　自2019年12月起至今，多种因素使得环境不确定性加剧，外界对各企业股东层的监控力度减弱，加剧了信息不对称，道德风险、机会主义行为发生的可能性进一步提高。因此，在这种环境不确定的情况下，我们更需要深入分析企业的发展不确定环境状况及大股东与管理者产生的各种问题。

　　（一）A公司所面临的不确定环境因素

　　1.不确定的外界环境

　　2020到2022年，企业的工业增加值、固定资产投资和服务消费等出现下降，影响了我国相关行业的发展积极性。A公司作为一家国际化综合性油气田服务公司，主要供应对象是石油化工业公司。2020年以来，国际石油市场动荡，平均价格一直处于低位，滞期费率上升，石油需求减少，需求端全球危机已现，对石油化工行业产生冲击。并且近年来我国颁布了许多的相关政策以促使石化企业走向转型，寻找新的发展机会，从根本上推动着石化行业结构形态的改变。

　　2.不确定的企业自身现状

　　2019年末至今整个市场的运行混乱，我国石油消费大幅下降，从而使得很多企业经营恶化。经调查，A公司营收主要来源于设备制造和销售，营收主要来自国内，还有近四分之一来自境外，国内市场的萎缩、国际市场的资本开支放缓，对A公司的营收造成了巨大的冲击。A公司的营收从2018年的近15亿元，到2019年的10亿元左右，再到2020年不足7亿元，在2021年更是暴跌至4亿元左右，2022年仍会持续下跌，短期内难以回升。

　　扣非净利润能较直观地了解一个企业的盈利情况，我们发现A公司的扣非净利润在2019年亏损11.31亿元，2020年再次亏损12.12亿元，2021年继续亏损6.31亿元。这三年A公司的扣非净利润持续下跌，累计亏损了30亿元左右。接连的亏损，揭示出A公司近几年在企业经营上的巨大漏洞。流动比率、速动比率以及现金比率都是我们对企业自身不确定性的重点分析指标，它们都能有效地反映企业的短期偿债能力。从2016年起，A公司的流动速率从1.67下降至0.55，而速动比率也从1.48下降至0.44。二者的大幅下跌，揭示了这几年来A公司资产负债结构的不合理。我们发现A公司资产变现能力的不足：一旦出现问题，企业将资不抵债。而A公司的现金比率从57.05下降至8.85，更是说明了企业的现金开始趋向紧张，流动负债过高，短期负债风险很大。

　　（二）不确定环境引致的A公司财务造假问题

　　不确定的经济环境和企业经营引致了企业的财务造假问题。A公司在2019年就存在大规模的长投、商誉及长期应收款减值，被会计师事务所出具了保留意见审计报告，暗示着财务造假问题。在现实中，为了能吸引更多投资者的青睐，一些公司倾向于对营收进行暗中操作来财务造假。早在2015年A公司就开始为虚增客户做下铺垫。当年，A公司以437万美元的价格买下了一家名为B公司的油气资源公司100%的股权，选定其作为自己虚增营收的对象。在2016年，A公司与B公司产生了1.39亿元的业务，但是由于B公司短期内难以付清所有款项，二者在协商后将这笔待付款延期支付。在2017年A公司又与B公司签订了一项4亿元左右的业务，这笔业务的产生使得A公司当年的营收迅速上涨，占了A公司当年近50%的营收。但通过观察B公司的账面价值，可以意识到这些看似正常的业务往来其实都只是虚增营收的手段。在2018年底B公司账面价值仅有9000多万美元，却与A公司存在近6亿元的长期应付款，可见这些交易的不真实性。2019年开始，A公司为了消除与B公司之间的虚增业务，开始不停地减值计提。在2020年长期应收款的坏账损失上，A公司直接计提了近6亿元的坏账损失。为了隐瞒其中的财务造假并拿到无保留意见审计报告，A公司甚至换了一家审计单位。

　　二、案例分析

　　（一）公司组织内部的信息不对称问题

　　A公司很多部门都存在职能缺失现象，在信息披露方面，存在不准确、不及时的问题。例如，对职工任职资格情况披露不准确；未及时披露监事会第四届监事会第二十次会议决议和监事会发布的关于2021年第二次临时股东大会召开的通知，甚至在该大会召开时，通知的召开日期与持股10%以上股东提请召开的日期不符；会议资料记载内容与公司对外信息披露内容有一定差异；甚至A公司有意对外隐瞒部分信息，进一步增加大股东与中小股东的信息不对称。

　　（二）公司股权之争所暴露的问题

　　A公司的股权之争从持股数达15.63%的大股东S退场成为小股东开始；一开始S转让大量股票给M，在S的持股占比从15.63%骤降到4.96%的同时，M的持股占比从4.97%飙增至15.64%。随后，Z将自身股数从4.73%增长到17.4%，不断减小其自身与M的股数差距，从而增强自身对公司控制权。在两人的争夺过程中，M出售公司核心资产以及非公开出售股票，只为维护自身利益，而不顾公司整体收益情况。除此之外，M为维护自身利益而提拔的独立董事Q扰乱了内部控制机制的执行，本质上就是无视了独立董事的设立，虽说后面Q被法院罢免，但仍可以体现A公司董事会不重视独立董事，无视公司中的中小股东的利益。

　　观察董事会成员的变化发现，从第四届到第五届，独立董事从九人变成五人，还出现了多个董事和董事长两个职位均为一人担任的情况。在董事会如此缺失独立公正的组成分布下，加上董事会之间因股权之争而留下的党派割据问题，更加扩大了几大股东之间的矛盾对冲。

　　（三）公司监管不足的问题

　　分析两届董事会成员的成员组成，我们还能从中发现前期任职董事会的成员给A公司的财务造假提供了极大的便利。董事会的组成成员以公司创始人S为首，其他的成员也或多或少与其呈现同利益的派系关系。在财务造假发生的期间，董事会成员中的独立董事仅有三位，且其中两位连任，这样的成员组成使得A公司的财务造假更加轻松。除董事会外，第五届监事会新增“非职工代表监事”一职，职位人数为两人，但通过分析名单可知，这新增的监事实际上都还担任着监事会主席的职位。这种新增的监管职位名义上加强了内控，但却利用了一人任职多位的章程空子，加强了主席对监事会的控制，增加了财务造假的可能性。不仅如此，职工代表监事连任，而其他组成成员全部换任；这种人事安排可能产生监管不足以及由此造成财务造假的便利性。

　　三、问题解决

　　1.加强企业内部控制

　　A公司看似有健全的内部管理结构，但实际上这些结构都未能实施到位。中小股东随意行使投票表决权，使得股东大会成为大股东的“一言堂”；独立董事人数少且缺乏独立性，使得独立董事形同虚设；审计人员无权调整有问题的员工，使得内控效率低下等。因此，除了中小股东要慎重行使自身投票表决权来监督公司内部治理成效之外，A公司还应该响应我国在第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议中推出的新《公司法》，增强中小股东的知情权、请求权以及提案权；在董事会中提高独立董事的占比，完善其职业化并给予一定的绩效评估方式，减少独立董事的边缘化的现象；设立内部轮岗制并加强对财务负责人的管控，确保资产账实相符，并赋予审计人员一定的权力，确保其能及时调换有问题的员工，提升公司内部监管的力度以及执行效率。

　　2.加强外部监管

　　A公司的业绩持续下跌，存在持续经营的重大不确定性以及财务造假的现象，但却拿到了会计师事务所的无保留意见报告，由此可见其外部监管也是不到位的。一旦会计事务所和企业勾搭，在专业会计师的协助下企业的财务造假往往难以被外部的投资者发现，越来越多的资金还会流入企业，成为企业大股东或实际控制人扩大自身利益的垫脚石。但财务造假不是一蹴而就的，在长时间的运作中总会出现些许的破绽，这就需要加强外部对企业的监管，抓住蛛丝马迹，找到财务造假的证据，给予造假企业严惩。2018年，中央深改委审议通过《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》，正式开启完善我国系统重要性金融机构监管之路。证监会要对企业的经营进行管控，并保证及时发布一些准确真实的信息，借此来缩小企业实际控制人与外界投资人的信息不对称现状，促使企业改正的信息披露不及时、不准确的问题得到改善，迫使企业控制人改变企图利用财务造假手段欺骗小股东及投资者的心态。

　　总结

　　本文对A公司这个经典案例进行分析，重点探索其股权结构，并基于委托代理视角来探讨A公司在环境不确定的情况下发生的股权结构和财务造假问题。最后基于股权结构造成财务造假的作用机理，提出相应对策建议，从而缓解A公司本身固有的弊端，减少甚至杜绝财务造假，实现在信息不对称的委托代理关系下，推动公司实现更好的发展，带动在环境不确定情况下资本市场的繁荣，激发市场活力来推动我国经济发展。

　　参考文献：

　　[1]唐诗.基于哈佛分析框架的上海家化财务综合分析[D].江苏大学.2017年

　　[2]中华人民共和国主席令第15号.中国人民共和国公司法[S]

　　[3]银发[2018]301号.关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见[S]