基于GONE 理论的科迪乳业财务舞弊案例研究

　　理方园

　　（河南科技职业大学）

　　【摘要】随着我国居民收入水平的提高，市场对于乳制品的需求量越来越大，再加之国家利好政策的出台，使得乳制品行业的发展迎来了新的发展契机，但是近年来乳制品企业财务舞弊案件增多，给利益相关者带来极大的损失。文章以科迪乳业为例，结合GONE 理论，从“贪婪”“机会”“需要”“暴露”四个维度，分析了科迪乳业财务舞弊的动因并根据动因提出了相关的预防对策，以期为保护中小投资者利益及维护资本市场有序提供借鉴。

　　【关键词】GONE 理论；财务舞弊；科迪乳业

　　【中图分类号】F275

　　一、科迪乳业财务舞弊案例背景介绍

　　（一）公司背景介绍

　　科迪乳业全称河南科迪乳业股份有限公司，于2005 年成立，2015 年在深交所中小板上市。科迪乳业产业链完整，不仅有奶牛的养殖、培育与销售，还包括乳制品饮料的研发、生产与销售，实现了产品产销一体化。科迪乳业在财务舞弊事件败露之前，已经成为河南区域市场的龙头企业，尤其是其推出的物美价廉的“小白奶”，深受消费者喜爱，在市场竞争中占据优势地位。科迪乳业在2015 年上市后，快速扩张市场，2015—2018 年科迪乳业调整前的营业收入增长飞快，在2018 年达到12.85 亿元，净利润达1.29 亿元。在财务舞弊曝光后，对业绩进行调整重述，实际上2016 年科迪乳业就处于亏损状态，2020 年净利润下降为-12.73 亿元。科迪乳业财务舞弊影响恶劣，应受到严重处罚。

　　（二）案例回顾

　　深交所于2017 年5 月6 日向科迪乳业发出问询函，首次提出对科迪乳业股权质押所获融资款项的用途及被质押股份平仓风险的质疑。2019 年8 月3 日，科迪乳业又收到了来自深交所的关注函，要求其对拖欠奶农款项、员工讨薪投诉和货币资金受限情况进行核实并做出解释。第二日，新京报发布文章对上述事件进行曝光，引发舆论热议。 2019 年8 月16 日，科迪乳业被证监会进行立案调查，最终于2021 年收到证监会的行政处罚书和市场禁入书。截至到2022 年4 月，科迪乳业近5 年间收到深交所13 份关注函和6 份问询函，主要是对其股权质押、违规担保及非经营性资金占用等问题的询问和提示。证监会对科迪乳业进行责令改正和警告，并罚款60 万元。张海清时任科迪乳业的董事长，是财务舞弊事件的主要责任人，除对其处罚90 万元外，还对其采取了10 年证券市场禁入措施。

　　二、科迪乳业财务舞弊手段

　　根据证监会对科迪乳业的行政处罚书可知，科迪乳业所用的舞弊手段有三种，分别是：大股东非经营性资金占用、提供违规担保和虚增收入与利润。

　　（一）大股东非经营性资金占用

　　上市公司融资途径较多，但非上市公司由于缺少融资途径经常会陷入融资困境，因此未上市公司在急需资金时，会通过关联交易等手段从上市关联方获取资金，构成非经营性资金占用，导致上市公司资金短缺，甚至陷入财务危机。2016—2019 年3 年间科迪乳业向其大股东科迪集团和其他关联方输入资金134 亿元，这些资金只有部分已经转回，也未按规定进行及时披露。2019 年期末，科迪集团及其关联方占用的资金为19.75 亿元，这不仅解释了科迪乳业虽手握17 亿元但无法偿付拖欠奶农款项的原因，同时也证实了大股东侵占资金的行为。2020 年12 月科迪集团提出了破产重整申请，清偿占用款项的计划被搁浅，科迪乳业对该占款计提了50% 的减值损失。

　　（二）多次为关联方提供违规担保

　　违规担保是大股东实施资金侵占行为最隐蔽的方式之一。大股东如果以上市公司的名义担保，在债务逾期无法偿还时，上市公司就要替其还债，因而会形成资金占用。上市公司替大股东还债，会造成资金大量外流，甚至会导致公司财务状况恶化。2017—2019 年，科迪乳业向科迪集团和其他关联方提供违规担保高达11 次，所涉担保金额最高达3.88 亿元，未按照规定披露担保信息，构成重大遗漏。

　　（三）虚增收入与利润

　　2016—2018 年，科迪乳业在虚增营业收入的同时，虚增对应的营业成本和销售费用，总共虚构利润3 亿元，确保公司的整体利润率没有太大波动，防止投资者产生怀疑。所受消费者欢迎的“小白奶” 就是在财务造假期间推出的，根据调整前的2017 年年报显示，“小白奶”所属的常温乳品收入高达8.15 亿元。现如今，“小白奶”的真实销售情况受到质疑，一方面，科迪乳业为维持“小白奶” 带来的市场效应和资本，可能会在经营实力不足的情况下造假；另一方面，科迪乳业也需要良好的业绩来维护市场形象，吸引更多的渠道商。

　　三、基于GONE 理论科迪乳业财务舞弊动因分析

　　（一）贪婪因素

　　从2019 年起，科迪乳业就因一直利用生产流动资金偿还债务及补仓，资金链断裂，引发拖欠奶款、工人讨薪等问题。但董事长张海清在公司面临资金周转困难问题时，依然挪用公司的大量资金并未归还。由此可见管理层并不在意公司未来的发展，在公司业绩下滑阶段非法占用公司资金，给公司正常经营造成严重的负面影响，侵害公司中小股东和其他利益相关者的利益。面对深交所的多次问询和提示，科迪乳业的管理层屡次做出虚假回应，隐瞒外部监管机构，可明显看出管理层道德素质低下，漠视法律和规则。

　　（二）需要因素

　　1. 扩张型发展战略导致资金紧张

　　科迪乳业在上市后坚持扩张型发展战略，试图通过收购扩大商业版图，实现“中原第一”的目标。为此，科迪乳业以1.76 亿元收购了巨尔乳业，后又意图收购科迪速冻，但收购失败。2015— 2018 年，科迪乳业的固定资产大幅增加，投资活动净现金流量也常为负值，高额且较长的投资周期给科迪乳业带来了巨大的投资风险。扩张型战略使科迪乳业处于负债过高的状态，再加上资本成本居高不下，已经阻碍了公司的正常发展。管理层为稳定股票价格，吸引投资者，便通过粉饰公司业绩向外界传递公司资金充裕、发展良好的信息。

　　2. 大比例股权质押面临平仓风险

　　关于控股股东科迪集团股权质押问题，科迪乳业于2017 年6 月5 日收到了深交所的问询。2016 年底科迪集团就将手中持有的科迪乳业股份进行质押，质押数量已达持有公司股份的99.96%。

　　2020 年末，科迪集团质押上市公司股份的比例已触及平仓线。科迪乳业实际控制人张海清作为公司股东，质押了手中所有的股份。大股东股权质押行为不会直接影响科迪乳业的发展，但会容易造成股票市场的负面波动和控制权转移等问题。另外，大股东将股权进行质押，大大降低了侵占行为的违规成本。所以大股东为了维护自身的权益，往往会以权谋私，损害中小股东和公司的利益。

　　（三）机会因素

　　1. 大股东占据优势持股地位

　　从公司的资料中可以看出，张海清、许秀云夫妇对科迪乳业的母公司科迪集团实现了绝对控制，成为了科迪乳业的实际控制人。对科迪乳业的前十大股东持股比例进行计算后发现，科迪集团持股比例远高于其他9 位股东持股比例之和，明显存在一股独大现象。科迪乳业股权高度集中，股权制衡度低，给绝对大股东徇私舞弊、挪用公款提供了机会。

　　2. 家族式管理色彩浓厚

　　科迪乳业是一个家族性企业，实际控股人张海清和许秀云是夫妻关系，且二人共同持有科迪集团99.83% 的股份。科迪集团多家控股子公司的董事长等高层管理者都与张海清有亲属关系，其子女分别担任科迪乳业的总经理和科迪速冻的总经理。浓厚的家族式管理色彩，导致公司被张海清家族控制，给张海清等人提供了财务舞弊的先决条件。

　　3. 公司内部治理机制不合理

　　科迪乳业连续3 年虚增收入，虚假的财务报表竟然能顺利通过审批，可以看出监事会和独立董事的监督失效，公司的内部控制也只是流于形式。科迪乳业财务舞弊期间，监事会成员身兼数职，与张海清家族存在利益关联，缺乏独立性，致使他们工作失职。另外，科迪乳业的独立董事由张海清提名，独立董事办公地点又在外部，无法及时清楚地了解公司真实的运转情况，对公司治理参与度极低，从而为公司的违规行为提供了机会。

　　（四）暴露因素

　　张海清家族为使公司财务舞弊不被发现，与公司的管理层、治理层合谋造假，造假证据也十分隐蔽，审计人员如果不保持高度的职业怀疑精神，很难发现财务造假，减小了财务造假暴露的机会。科迪乳业的内部审计委员会隶属于董事会，工作受到管理层的干涉，多名监事会重要成员也在其他相关公司担任要职，致使监事会无法独立工作，严重削减了监督职能。亚太（集团）会计师事务所是科迪乳业年报审核和内部控制审计的会计师事务所，存在长期合作关系。在科迪集团财务舞弊期间，亚太（集团）会计师事务所对科迪乳业的财务报表和内部控制都出具了无保留意见，直到科迪乳业被立案调查后，才修改审计意见。会计师事务所出具的无保留意见增加了投资者对科迪乳业的信任，也降低了财务造假暴露的几率。

　　四、财务舞弊预防与对策建议

　　（一）贪婪因素角度

　　在多数上市公司财务造假案中，主导者一般是对公司能够产生重大影响的控制者，科迪乳业财务造假事件也不例外，张海清作为公司的实际控制人是造假的主导者，该行为深受其内在特征影响，因此要重视完善高管的行为道德规范。一方面，在做重大决策时，高管一定要多听取来自各方的意见，防止自己的过度自信行为给公司带来严重影响，降低不良决策的风险。另一方面，公司也可以为高管建立诚信档案，公示高管的奖惩情况，从而达到监督高管的目的。

　　（二）需要因素角度

　　科迪乳业的盲目扩张战略需要大量的资金，直接导致负债增多使其陷入财务困境，差点拖垮了公司，可见公司制定科学合理的发展战略尤为重要。对于发展战略的制定，企业应组建一支专业的团队，结合行业环境和市场政策客观的分析自身的发展情况，找出影响企业自身发展的关键因素，制定出切实可行的战略，防止过度分散经营与盲目投资。面对大额的资金需求，企业应采用合理合法的融资途径，拓宽融资渠道，将资金用在刀刃上。

　　（三）机会因素角度

　　科迪乳业财务舞弊一个重要的原因就是控制权过度集中，针对这一不合理现象，企业应该优化自身的股权结构，使股权结构既能保留相应的集中优势，又能使股东之间能相互制衡，从而有效抑制大股东非法侵占资金行为。企业也应积极健全内部治理结构，一是要协调独立董事与监事会的职能，共同监督企业的行为，提高监督效率；二是要对独立董事进行持续评估，对于不合格的独立董事限制其资格并给予相应处罚，借以约束独立董事的行为；三是要落实内部控制制度，全面监控每一个关键环节，避免违规行为。

　　（四）暴露因素角度

　　企业内部审计部门的独立性往往受到高管的影响，为发挥内部审计的作用，必须要保障审计委员会的权威，及时识别企业的财务舞弊行为。注册会计师也应该时刻保持高度的职业怀疑精神，严加审查舞弊易发的风险项目，尽早发现公司的违规行为。在科迪乳业财务舞弊曝光之前，就有些自媒体账号公开质疑科迪乳业的财务状况真实性，并引起了监管部门的关注，因此相关部门也应当鼓励群众举报舞弊的行为，发挥媒体舆论监督的作用。

　　五、结语

　　目前，我国乳制品发展势头良好，同时受国家优惠政策支持，相信以后会有越来越多的乳制品企业进入资本市场。科迪乳业财务舞弊事件为其他乳制品企业敲响警钟，研究其财务舞弊行为对保护投资者利益、推动乳制品行业发展和降低舞弊事件发生频率具有重要意义。本文基于GONE 理论对科迪乳业的财务舞弊事件进行研究分析，并提出相关建议，期望能为优化乳制品市场和整个资本市场治理环境提供支持。

　　主要参考文献:

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　　[2] 邢文舒. 企业财务舞弊和管控[J]. 中国农业会计,2023,33(21):60-62.

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　　[4] 刘娟. 企业财务舞弊案例分析与反思——以T 医药公司为例[J]. 中国农业会计,2023,33(20):40-42.

　　责编：梦超