综合报道/本刊助理主笔 彭漾
东芝在资本市场驰骋了74年，一度打造出横跨家电、电气、半导体、能源、基建等领域的庞大商业帝国。在很多日本人心中，它就是日本制造的象征，是名副其实的“日本之光”。
然而，伴随着十几年的各种动荡和丑闻，东芝身上的光环终于被消耗殆尽。
战略失策，陷入危机
创立于1875年的东芝，曾是日本制造业的骄傲，全球第一台笔记本电脑、日本第一台电风扇、洗衣机、电冰箱、雷达、晶体管电视等都出自它的麾下。
凭着在半导体行业的骄人战绩，东芝在全球打出了名号。
“花无百日红”。20世纪90年代，随着PC产业的升级，对DRAM技术的要求也不断提升，全球半导体产业开始第二次大规模迁移，由美国、日本向韩国以及中国台湾等地转移。三星、海力士、台积电等大型半导体厂商迅速崛起，东芝的消费电子业务开始被一干对手分食。
作为日本制造业巨星的东芝自然不会眼看着辛苦打下的“江山”付之一炬，于是便拼命谋求转型，将手伸向了核电业务。
2006年，东芝斥54亿美元巨资收购了美国的西屋电气公司，希望借此打开核电市场的大门。令东芝没想到的是，此举非但没有救公司于水火之际，反而将自己推向了深渊。
由于核电项目的延期、超支、亏损，以及2011年日本福岛核电站事故引发核电是否安全的全球性质疑，东芝核电业务受到重创。公司的“新订单”被取消，大价钱买来的西屋电气也是一亏再亏。东芝核电业务成了一个无底洞，进而公司财务状况持续恶化，股价暴跌，甚至面临退市的风险。
财务造假，引火烧身
21世纪初，经济大环境低迷、家电业务被新兴巨头反超、核电业务判断失误等一系列问题，都在深度影响着东芝的盈利情况。
2009年，东芝交出了一份最差的成绩单，净利润赤字达3435亿日元。
面对高额的负债，东芝高层没有想办法救企业于危难，反而采取了上不得台面的方案——做假账，维持东芝风光。
然而，纸终究是包不住火的。2015年，东芝假账事件终于浮出水面——从2008年到2014年长达7年的时间里，公司财务造假的窟窿竟高达2248亿日元。
此事一出，东芝三任社长西田厚聪、佐佐木和田中久雄在大众面前90度鞠躬道歉。然而，这并没有改变什么。东芝被日本政府处以74亿日元的罚款，股价暴跌，市值缩水40%。
为了筹集资金，偿还债务，维持基本的运营，东芝不得不出售了其最有价值的闪存业务以及其他资产，走上了“卖卖卖”的道路。
即便如此，东芝也未能彻底解决问题。为进一步改善财务状况，公司开始向国外资本求助。
2017年，东芝接受了多家外国基金入股，包括美国的黑石集团、贝恩资本、凯雷集团，以及新加坡的淡马锡控股等。截至2022年3月底，东芝的外国股东占股已经超过五成，公司实际上已成一家外国基金控股企业。
引入外国资本，的确暂时解决了东芝的资金问题，但外国股东之间、外国股东与东芝经营层之间，却存在着严重的矛盾和冲突。部分资本方为了谋求利益最大化，开始频频介入公司决策。比如东芝最赚钱的半导体业务，就是在外国股东的强烈干预下，卖给了美国私募股权公司贝恩资本牵头的一个集团。
业内人士分析认为，财务作假无异于“引火烧身”，引入外国资本则是“引狼入室”，此后东芝的经营混乱以及摘牌退市，与之不无关系。
编辑/温碧琳
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