金价“狂飙”背后

　　《瞭望东方周刊》记者骆晓昀 编辑覃柳笛

　　新兴市场国家是购买黄金的主力军。

　　2024年5月20日，伦敦金（国际现货黄金）一度触及2450美元/盎司，续刷历史新高，日内涨超1%；黄金期货涨超2450美元/盎司。黄金板块走高，湖南黄金一度触及涨停，四川黄金、湖南白银、盛达资源、玉龙股份、白银有色等多股封板。

　　此轮黄金牛市在2022年11月3日开启，价格由1618.3美元涨至2400美元左右，涨幅超过46%。

　　2024年“五一”期间，国际金价起伏跌宕。纽商所交投最活跃的6月黄金期价报2308.60美元/盎司，此周累计下跌1.64%，跌至近一个月新低。5月6日，国际金价暂报2301.78美元/盎司。然而，短短十几天后，全球黄金价格再次迎来大幅上涨。

　　截至5月21日，2024年国际现货黄金已经上涨超18% 。黄金财富故事还在继续。

　　黄金被大量收购

　　2024年农历新年，周之沆以500元/克的价钱，在中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司（以下简称“中国黄金”）门店给母亲买了一只千足金手镯作为新年礼物。

　　仅仅两个月后，当他再次购置黄金饰品时，饰品黄金零售克价已高达700元。“中国黄金的销售将我拉进了VIP客户群，两个多月时间内群里数次发布‘恭喜您的黄金饰品又增值了’的信息，让人有些哭笑不得。”周之沆告诉《瞭望东方周刊》。

　　2024年4月6日，周生生、老庙黄金、周大福、老凤祥、潮宏基的足金饰品零售挂牌价格均飙升到720元/克以上。

　　根据2024年1月31日世界黄金协会发布的报告，2023年中国的金饰需求超过印度，位居全球第一。世界黄金协会数据显示，2023年全球金饰消费为2093吨。其中，中国的金饰消费同比增长10%，达630吨，而印度同比下降6%，为562吨。

　　世界黄金协会数据显示，全球央行2022年和2023年的黄金总购买量均超过1000吨，正成为黄金需求的重要一环，其中，新兴市场国家是购买黄金的主力军。

　　2024年5月7日，中国央行官网发布数据显示，截至2024年4月末，我国央行黄金储备报7280万盎司，较3月末增加6万盎司，连续18个月增持黄金储备。全球央行的购金热，激发了个人投资者对黄金的兴趣。尤其在中国国内主要投资标的都较为疲软的环境下，黄金已成为表现最好的投资标的。

　　前海开源基金执行总经理杨德龙告诉《瞭望东方周刊》：“黄金价格上涨和多种因素有关。国际局势动荡等因素促发避险情绪，推动了金价的上涨。包括中国央行在内的多国央行增持了实物黄金储备，提高了黄金需求。黄金价格的上涨也刺激了投资需求，很多投资者买入黄金类产品，共同推高了金价。”

　　再创新高

　　2024年“五一”期间黄金价格的短暂回落，被众多媒体称为“暴跌”，受消费者心理预期影响，国内金饰消费迎来一个平淡的黄金周。

　　“我从业20年了，今年‘五一’，是从业来生意最淡的‘五一’假期，前三天，最淡的一天只做了2万多元生意，以前‘五一’最少也有5万多元。”杭州武林商圈一家金店的店长王蓉说。

　　黄金消费滞涨的同时，黄金投资者也开始“恐高”。“以目前的黄金价格，我不敢参与了，高位接盘可能性太高。”长期从事贵金属投资的高强说。

　　小幅回调仅仅持续十多天，金价再创新高。

　　5月20日，全球金属市场又迎来一轮涨价潮。当天亚洲交易时段，国际现货黄金延续上周涨势，一度触及每盎司2450美元，再创盘中历史新高。此外，白银、铂金以及铜的价格也都出现上涨。

　　渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰表示，5月以来，黄金价格在经历小幅回撤之后，又上涨了近200美元/盎司，主要有以下原因。

　　首先，美联储降息预期重燃，在月初非农数据公布之后，劳工数据不及预期，黄金在美国经济软着陆场景重燃之下开始反弹。最新公布的通胀数据继续加强了美国可能在9月份开始降息的预期，叠加美联储主席鲍威尔对于通胀数据推动了美国降息“向正确的方向迈出了一步”的口径，市场押注美联储将于9月开始降息，推动了黄金行情再次启动。

　　其次，中国政府推出了一系列刺激政策，推动经济增长的预期不断向好，也利好上游有色金属，进一步推动了黄金的行情。实际上从5月15日起，黄金就开始有了一轮涨幅。

　　此外，5月20日伊朗总统在直升机事故中不幸遇难一事也牵动了市场的心。地缘政治风险的不确定性推升了黄金价格。

　　截至5月20日，2024年国际现货黄金已经上涨超18%；国际现货白银创下11年来新高；铂金和铜价都创下年内新高。

　　“金牛”还能奔多久

　　众多投资人用“天时地利人和”来形容黄金眼下基本面的处境：主要央行的降息周期算是“天时”；中东和俄乌地缘紧张局势引发的避险可算是“地利”；而主要央行黄金储备的增加、对冲基金和各国民众的购金热则是“人和”。

　　事实上，纵观黄金周期，如此规模的上涨态势并非罕见。

　　黄金价格的长期周期大约为20年，其间黄金价格通常会经历一个完整的牛熊周期；黄金的中期周期通常持续5-8年，与全球经济和货币政策的周期紧密相关；黄金价格还受到地缘政治、市场情绪、投机行为等短期因素影响，从而形成短期周期。

　　1971年8月，美国宣布停止美元兑换黄金，布雷顿森林体系名存实亡，美元陷入信任危机，黄金的大行情应运而生。至1980年9月，黄金现货价格从40.65美元/盎司涨至666.75美元/盎司，涨幅达到1540%，此后黄金价格长期维持在300-500美元/盎司区间内。

　　1999年9月至2011年8月，黄金价格从257.7美元/盎司上涨到1813.5美元/盎司，涨幅达603%。

　　目前这一轮黄金长周期，以2016年1月为起点，当时黄金价格1116美元/盎司，2024年5月21日报价为2440美元/盎司，涨幅超过118%。

　　对于“黄金牛”还能奔多久，经济学家们各有见解。

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，短期内，黄金价格可能保持高位，但中长期价格走势存在不确定性。对于普通消费者而言，在购买黄金饰品时，购买时机并不会有太大差别。然而，投资者应警惕黄金价格下跌可能带来的风险，不要盲目追高。

　　长城证券首席经济学家汪毅表示，从长周期来说，黄金仍在牛市。一方面，通胀的长期上升促使黄金价格上涨；另一方面，地缘政治冲突不断，国际局势不稳定，各国央行储备黄金的需求增长。抗通胀、抗风险属性可能在长周期内推动国际金价走出新一轮牛市。从短周期来说，国际冲突进入剧烈震荡期之后，黄金价格脱离原有影响框架。

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，在截至5月14日的一周里，对冲基金已在COMEX黄金期货市场上将看涨黄金的押注提高到了三周来的最高点。