不到一年估值破千亿，华为引望有何魅力？

　　文 / 本刊记者 马琨

　　继阿维塔科技之后，华为引望又将迎来第二家入股的汽车公司。

　　8 月25 日，赛力斯集团发布多份公告，宣布其全资子公司赛力斯汽车计划以现金支付方式，购买深圳引望智能技术有限公司（以下简称“引望”）10% 的股权，交易金额为115亿元，并获得1 个董事席位。此次支付的金额及所购股权比例，与稍早阿维塔科技（重庆）有限公司（以下简称“阿维塔科技”）的交易条件相一致。目前，相关签约仪式均已完成，据此计算，引望估值已高达1150 亿元。

　　公开资料显示，引望成立于2024 年1 月16 日，彼时由华为全资持股。而仅在不到一年的时间里，引望估值就已突破千亿，甚至两家车企不惜斥资百亿也要入股其中，只为一成股权，而想要了解其背后的深层原因，还需从华为分离“车BU”业务( 智能汽车解决方案事业部) 说起。

　　拆分车BU，只为双赢

　　去年11 月，华为决定拆分车BU 的消息刷爆了媒体圈。彼时，长安汽车发布公告称已与华为签署《投资合作备忘录》。双方在备忘录中明确，华为拟将智能汽车解决方案业务的核心技术和资源整合至新公司。其中，“智能汽车解决方案业务的核心技术和资源”指代的就是华为的车BU，而这家新公司，就是如今的引望。

　　值得注意的是，华为的这一举措并非旨在整体出售其车BU，而是计划将智能汽车相关业务从母公司中分离出来，成立一个独立的新公司进行运营。此后，华为原则上不从事与目标公司业务范围相竞争的业务，其他汽车制造商亦能够以投资者的身份参与其中，成为股东。

　　其中益处显而易见。首先，将车BU 业务独立出来，能够减轻其对华为的依赖，这意味着相关业务的开展将更为灵活、自由。在过去的模式中，整个车BU 作为华为业务的一部分，华为需寻求合作伙伴共同参与。这导致诸多车企在合作上显得犹豫不决，因为本质上，相关技术仍属于华为，这些车企如果长期使用，那么就不免被外界指责失去了“灵魂”。

　　而随着引望独立运营，上述问题也将将迎刃而解，因为一旦参与其中，这些技术便成为合作伙伴自身公司的一部分。通过这种方式，华为汽车业务，可以绑定更多的车企，大家一起发力，迅速将市场做大。这也与华为“坚持不造车，帮助车企造好车”的初衷高度一致。不过需要注意的是，华为车BU下设智能驾驶、智能网联、智能座舱、智能车载光、智能车控、智能电动、智能车云等多个业务板块，包括零部件供应（零部件模式）与HUAWEIInside 模式（HI 模式）均隶属其中。

　　而智选车模式，则分别归属于车BU 和消费者BG 两个业务集团，其中车BU 部分主要负责智选车的ToB 业务，旨在向企业客户提供智能汽车解决方案。而消费者BG 主要负责ToC 业务，其目的在于利用华为的渠道优势，实现汽车销售的盈利。

　　举例来说明，在HI 模式下，华为主要为车企提供智能驾驶和智能座舱相关的解决方案，即根据车型定位来进行相关的定制，如采用乾崑智驾和鸿蒙座舱的深蓝S07 和比亚迪方程豹豹8；智选车模式则是在HI 模式和零部件模式的基础上，华为深度参与到整车定义、产品设计、渠道销售等环节，如前期的宣传及后续的销售渠道等，并会根据车型的差异尽可能多地搭载华为车BU 解决方案和零部件。如问界M9 基本搭载了五大解决方案，问界M5则主要搭载了乾崑智驾、鸿蒙座舱和乾崑车云等。

　　最快6 个月完成迁移

　　由于多个业务之间的联系错综复杂，此次车BU 借由引望独立运营，也有望帮助外界缕清华为各业务板块之间的联系。据相关报道，引望的组建和引入股东事宜，均由华为技术有限公司董事任正非亲自决策和督办。

　　根据长安汽车此前公告，引望公司的董事会由7 名成员组成，将根据股东持股比例确定董事会席位。其中，华为有权提名6 名董事，阿维塔科技有权提名1 名董事。随着后续股权交割，赛力斯也将获得一位股东的提名权。

　　另需说明的是，虽然相关合作已经开启，但华为车BU 的业务还尚未完全迁移至引望。赛力斯发布的《重大资产购买报告书（草案）》中指出，赛力斯计划分三期支付这笔高达百亿元的现金收购款项，各期支付比例依次为20%、50% 及30%。在支付完毕第二笔转让价后，即可享受相应的股东权利；而引望也将在转让价款支付完毕前，完成对华为车BU的装载，承接华为车BU 的核心业务，包括资产、人员、知识产权等，具体业务范围及装载方案等将在最终交易文件中进行确定。

　　不过，对于赛力斯、阿维塔科技两家公司各自投入115亿元巨资入股引望一事，市场或持谨慎态度。

　　受相关消息影响，赛力斯的股价持续下跌，自8 月26 日开盘，截止8 月28 日收盘，其股价已由81.0 元每股下跌至71.36 元每股，降幅11.9%，总市值1077 亿元。无独有偶，截至8 月28 日收盘，长安汽车股价也从最高12.27 元每股跌至11.52 元每股，总市值蒸发近百亿元。

　　导致这一现象的原因或与两家公司近况有关。据悉，《股权转让协议》显示，各方应尽合理努力争取在《股权转让协议》签署日起六个月内完成上述先决条件。这意味着赛力斯、阿维塔科技两家公司，最快将在六个月内完成股权转让价款的支付。

　　据悉，此次股权交易完成后将使赛力斯的资产负债率从89.02% 上升至90.73%，存在一定风险。而阿维塔科技也处于长期亏损状态，要知道，115亿元并不是一笔不小数目，对目前还没有产生盈利的它而言，也很有可能无法如预期那样收回成本。

　　是否还有新入局者？

　　实际上，这场车企对于引望股权的认购，也可以视为国内传统车企对华为公司所掌握的汽车智能相关技术的一次大分配。在去年11 月长安汽车发布的《投资合作备忘录》中，曾提及“长安汽车及其关联方计划投资以获取目标公司股权，持股比例不超过40%”。这表明能够参与此次股权分配的汽车制造商并不多。

　　而今，阿维塔科技与赛力斯各斥资百亿元取走了其中的10%。剩余的20% 股权归属，已成为众多业内人士关注的焦点。目前除了上述两家公司已知明确入股外，不乏有其他车企也向外透露了入股引望的意愿或进行了相关回应。例如，今年3 月，东风汽车集团有限公司副总经理尤峥在接受媒体采访曾表示，正联合一汽集团积极推进参股华为车BU 事宜。

　　另外，与赛力斯一齐组成“四界”的北汽、奇瑞、江淮，也是潜在的入股对象。华为常务董事、智能汽车解决方案BU董事长余承东此前曾公开表示，已经向以上几家发出了股权开放邀请。因此并不排除华为后续会释放更多股权的可能。

　　“我们一直认为，中国需要打造一个由汽车产业共同参与的电动化智能化开放平台，一个有‘火车头’的开放平台。”在余承东看来，引望聚合了华为智能车业务的众多核心技术，华为将全方位支持引望持续领先，服务汽车产业智能化转型。

　　借智能化赛道重塑汽车业生态，是华为最大的野心，而引望正是通向这一目标的“智能列车”。不过，随着后续更多车企加入，如何平衡对多个合作伙伴的技术赋能、资源共享，如何协调新公司的决策机制和利益分配、均是引望开放生态的未知因素。此外，一个更为紧迫的问题是，随着国内汽车市场的竞争愈发激烈，那些未能及时上车的整车企业，是否还买有足够的“余粮”来买这张并不便宜的“列车票”？

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