《黑神话·悟空》成现象级爆款，游戏科学吸金力多强？

　　张天伦/文

　　作为中国第一款国产3A游戏，《黑神话：悟空》（简称“《黑神话》”）的表现堪称“现象级”。

　　8 月20 日10 时，《黑神话》正式上线，便登顶Steam热玩榜。其在Steam游戏平台的同时在线玩家，一度突破140 万人，成为有始以来Steam平台全球PC单机游戏最高在线人数第一名，可谓开创历史。受其上市带动，A股一众概念股大幅上涨。20 日下午收盘，游戏传媒板块快速反弹，浙版传媒（601921）、中信出版（300788）双双涨停，华谊兄弟（300027）上涨19%。

　　截至8 月23 日，《黑神话》全平台销量已超过1000 万套，全平台最高同时在线人数300 万人。“很快，很意外，很high，也很respect”，深圳市游科互动科技有限公司（简称“游戏科学”）创始人、CEO，《黑神话》制作人冯骥称。

　　这款游戏到底有什么魔力？爆火之下，《黑神话》背后的开发商游戏科学能成为第二个米哈游吗？游戏科学的投资者，能快速获得回报吗？

　　中国游戏的历史级突破

　　《黑神话》热度居高不下的原因，是其作为中国第一款真正意义上的3A游戏大作,被视为中国游戏的一次历史级突破。

　　在游戏领域，“3A”通常是指“Alot of money（大量的金钱）”“A lotof resources（大量的资源）”“A lotof time（大量的时间）”。

　　从2018年2月立项，到2024年8月20 日正式上线，游戏科学为《黑神话》投入了6 年半的时间、上百名开发人员，开发成本在3至4亿元。

　　对于游戏科学而言，开发《黑神话》无疑是一次“走钢丝”的决定。原因不仅在于极高的开发门槛，还有3A游戏普遍采用的买断式收费模式，与内购式收费模式相比回报率极低。

　　但随着《黑神话》口碑的不断发酵，当前游戏科学已经收回开发成本。

　　根据《黑神话》官方最新披露的1000万套销量，以及其标准版268元的定价，其实现的销售额已超26 亿元。通常，在剔除宣发、引擎授权、渠道抽成、税费等刚性支出后，游戏开发商到手收益约为销售总额的30%。以此推算，当前游戏科学的实际利润约为8亿元。

　　换言之，正式上线短短3 天，《黑神话》便已实现1倍回报。

　　买断VS内购：缘何3A游戏少有厂商问津

　　尽管《黑神话：悟空》已经是中国游戏史上最为卖座的一款单机产品，但其吸金能力与热门手游相比，仍有巨大差距。

　　一方面，《黑神话：悟空》作为单机游戏，采用的买断式收费，回报率并不高。所谓买断式，指玩家在一次性购买游戏软件之后，游戏商不会再进行其他收费。例如，《黑神话：悟空》的标准版售价268 元，在未推出新的拓展包之前，这便是玩家所需支付的全部费用。

　　相比较下，《王者荣耀》等手游采用内购式收费，尽管玩家可以免费玩，但游戏商会通过不断上线新的皮肤、角色，以及设置月卡、VIP 等方式刺激玩家持续消费。

　　另一方面，手游市场较端游、主机游戏也更为庞大。特别是在中国，2023 年手游市场实际销售收入达到2268.6 亿元，远超端游662.8 亿元、主机游戏28.9 亿元的销售规模。

　　由日本游戏开发商FromSoftware 制作的《艾尔登法环》，是近年销量最高的3A 游戏之一。从2022 年上线至今，其销量已超过2500 万套。若以中国区298 元售价作为参考，则其在两年半的时间内，合计销售收入约为75 亿元。

　　这一成绩与头部手游相比，仍有差距。根据AppMagic数据，仅是2023 年，世界吸金能力最强的4 款手游中，有3 个出自中国。其中，腾讯开发的《王者荣耀》《和平精英》（海外名为《PUBG Mobile》）分列前二，分别实现14.8 亿美元、11.4 亿美元收入，米哈游开发的《原神》以9.4 亿美元位居第4。

　　若以两年期计算，则《王者荣耀》《和平精英》的合计收入分别为32.8 亿美元、31.4 亿美元，是《艾尔登法环》的2 倍。若以持续性看，《艾尔登法环》上市首年的销量已超过2000 万套，随后一年半的销量则滑落至500 万套。而运营多年的《王者荣耀》《和平精英》则仍能为腾讯带来巨额且持续的回报。

　　简而言之，即使如今《黑神话：悟空》销量已达1000 万套，其约26.8亿元的预估收入与热门手游相比也有数倍差距，因此，短期内，游戏科学在创收上很难向腾讯、米哈游、网易等厂商看齐。

　　商业化探索：从IP联动，到“黑神话宇宙”

　　为加速商业化，《黑神话》正通过与瑞幸咖啡、海信视像（600060）、八位堂等企业达成IP 合作，进行IP变现。

　　其中，海信视像与《黑神话》达成官方全球合作伙伴关系。二者将在海信U8、E8、U7、E7等系列电视，以及海信显示器27G7K Pro 上进行技术合作。八位堂官宣成为《黑神话》的全球官方合作伙伴，推出的联名款手柄于8 月18 日上线京东售卖，目前该款产品的有线款显示缺货。

　　与此同时，游戏科学还注册了《黑神话• 搜神》《黑神话• 山海》《黑神话• 大荒》等商标，显示其或在布局系列产品，打造自己的“黑神话宇宙”。

　　《黑神话》的一炮而红，为游戏科学争取到了更广阔的发展空间。在社交平台上，关于其打造“黑神话宇宙”、转手游、影视制作等可能的商业路径，已引起人们的广泛讨论。

　　而腾讯2021 年的投资，能否为游戏科学下一步在IP 制作等商业化探索中提供帮助，也值得关注。

　　拆解游戏科学股权结构

　　企查查显示，目前，游戏科学由其创始人冯骥直接持股38.76%，深圳市游科互动企业管理中心、深圳市游科研发企业管理中心分别作为高管和研发团队的持股平台，持股27.36%、9.88%。冯骥通过两家持股平台，间接持有公司5.34% 股权，合计持股比例为44.1%（附图）。

　　此外，在2021 年3 月，游戏科学获得广西腾讯创业投资有限公司（简称“腾讯创业”）的A轮融资。此次投资后，腾讯创业持有游戏科学5%的股份。

　　游戏科学的投资者，还曾有天津英雄金控科技有限公司，这是英雄互娱的全资子公司。2022 年，英雄互娱公告称，其于2018 年投资游戏科学6000 万元，换得后者20%的股权，并在2022 年以4.8 亿元将这部分股权转让，其中，2.8 亿元在当年收到并完成股权交割，另外2 亿元不早于2025 年4 月1 日支付。此次交易，英雄互娱未披露交易对手方。

　　尽管待交易完成后，英雄互娱子公司不再持有游戏科学股份，但持股英雄互娱5.17%的华谊兄弟（300027）仍作为“《黑神话》概念股”而受到投资者追捧，其股价在8 月14日至20 日间上涨70.93%。

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