千红制药：收购方圆制药拓展产品管线

　　主持人王柄根

　　《动态》：千红制药（002550）发布公告称，公司拟出资3.9 亿元，通过破产重整的方式，收购方圆制药全部股权。公司此次收购方圆制药主要目的是什么，对公司经营规划有何影响？

　　孔铭：根据千红制药公告，公司与常州方圆制药有限公司破产管理人签订了《关于常州方圆制药有限公司之重整投资协议》，拟通过出资3.9亿元收购方圆制药全部的股权以取得与该股权对应的重整资产。

　　方圆制药核心品种为硫酸依替米星注射液，属于新一代半合成氨基糖苷类抗生素，是拥有自主知识产权的国家一类新药，目前国内持有硫酸依替米星小容量注射剂批件的生产厂商仅方圆制药和无锡济煜山禾药业2家，市场空间充足且竞争格局良好。根据药融云数据，硫酸依替米星2023年全国医院销售规模8.05亿元，其中方圆制药销售额2.03亿元，市占率25.16%。此外，千红制药与方圆制药均位于常州市新北区并隔路相望，对未来的经营管理有地域区位优势。

　　千红制药表示，收购方圆制药后将保留方圆制药原有的招商团队与销售渠道，由公司的自营团队与招商团队实施空白市场的开发。硫酸依替米星由于进入国家集采的风险较低，销售价格的空间较好，未来在公司的自营销售模式的加持整合下，有望将该产品发展成为对公司具有重大战略意义的核心产品管线，有望进一步提升市占率，增厚公司利润。

　　《动态》：公司前三季度业绩情况如何？

　　孔铭：2024年前三季度，公司实现营业收入12.1亿元，同比下降17.6%，实现归母净利润3.1亿，同比增长56.5%，扣非归母净利润2.3亿，同比增长37.7%；其中第三季度实现营业收入3.5亿元，同比下降14%，归母净利润1.3亿元，同比增长60.9%，扣非归母净利润0.5 亿元，同比下降9.8%。第三季度毛利率为57.2%，同比提升11.4pct。公司毛利率持续改善，利润端维持快速增长。收入端下降主要是受2023年同期高基数影响，同时肝素原料药外销价格同比下降。

　　此外，归母净利润大超预期也得益于公司与建元信托的理财产品纠纷案和解，收回8500万元和解款。千红制药披露，公司与建元信托关于“锐赢51号信托计划”和“锐赢64号信托计划”的两宗案件于2020年立案。2024年9月30日，公司与建元信托就“锐赢64 号信托计划”案件达成和解，建元信托向公司支付和解款8500万元，即“锐赢64号信托计划”项下投资本金17000万元的50%，同时公司申请撤诉并将8500万元对应的信托受益权转让给建元信托，转让完成后公司仍享有剩余的8500万份信托受益权。另外，关于“锐赢51号信托计划”案件，双方仍在继续交涉过程中并以期尽快解决。

　　《动态》：公司第三季度研发费用明显增加，目前创新药管线研发进展情况如何？

　　孔铭：第三季度公司研发费用0.29 亿元，同比增长138.59%。费用的增加主要在于QHRD106、QHRD107两个项目，其中QHRD107临床二期拓展顺利，用于治疗急性髓系白血病，口服剂型安全性好，国内同靶点进度领先，预计2024年底取得阶段性进展。QHRD106适应症为急性缺血性脑卒中，预计在2024年底前完成临床二期所有受试者入组，目前已完成短期疗效评估，前景可观。QHRD110针对脑胶质瘤，已在澳洲完成一期临床，正在国内开展临床桥接试验。QHRD211适应症为生长激素缺少的儿童生长缓慢，已在国内数十家中心逐步启动二期临床试验。