易方达基金冤不冤？

　　面对媒体关于公司涉嫌利益输送的报道，易方达基金大声喊冤。

　　2012年10月底，新华视点一篇题为《揭秘基金公司的佣金“黑洞”》的文章，把易方达基金推上风口浪尖。

　　该报道指出，今年以来市场上股票交易佣金率最低已达到万分之三，但易方达基金支付给券商的佣金率仍为万分之八。通过高佣金率，易方达基金每年把数千万元本应属于基民的收益，送给了券商，严重损害了基民的利益。

　　上述报道还指出，易方达这一做法并非个案：今年上半年，全国基金公司的股票交易总金额约2.4万亿元，同期股票交易佣金率为0.00084，总佣金额约为20亿元。

　　如果基金公司都能向券商争取到市场最低交易佣金率0.0003，那么总佣金额可以降至约7.2亿元，半年就可以节省佣金将近13亿元。

　　在这条基金潜规则被媒体曝光之后，易方达总裁刘晓艳表示，公司没有为了给证券公司让利而故意提高股票周转率，万分之八的佣金率的确应该有所调整，但这是行业标准，不是易方达一家公司能够左右。

　　易方达基金认为，基金交易佣金包括券商提供专用席位及投研支持等服务的费用，佣金费率全行业一致。然而，对于基金公司在已提取了1.5%的管理费后，为什么还需要通过高佣金率换取券商投研服务支持，易方达没有进行任何解释。

　　高位圈钱屡试不爽

　　易方达基金之所以认为自己很冤，其主要原因是按万分之八的费率支付佣金的公司，不仅有易方达一家。新华视点把易方达选为典型，让它感到难以接受。但是，多位资深人士认为，易方达的确涉嫌利用各种行业潜规则来聚敛钱财。多年来，正是由于易方达等少数大型基金公司不择手段地带头圈钱，恶化了行业经营环境，才导致大量基民亏损惨重，A股市场面临重大困难。

　　与高佣金率相比，部分基金公司利用股市的阶段性高点，进行“毒药式”的基金营销。以公司旗下最大的基金之一易方达深证100联接基金为例，近3年来，该基金给易方达基金带来了上亿元的管理费收入，成为该公司享受富贵的重要来源，但该基金的20多万户基民却遭受数十亿元亏损。截至11月9日，其成立以来的亏损率高达33.29%。

　　在易方达基金公司，类似于深证100联接基金的情况俯拾皆是。从2009年8月至2010年3月，在上证综指位于3000点附近的高位区域，易方达先后发行成立了沪深300、深证100ETF联接基金、上证中盘ETF及其联接基金等多只高风险指数产品。2011年9月，易方达又发行成立了创业板ETF及其联接基金。目前，除创业板ETF联接基金亏损比例为13%外，其余产品的亏损全部介于20%至30%之间。

　　有观点认为，作为国内指数基金的“带头大哥”，易方达此举“肥了自己，坑了百姓”，使得投资者对易方达的信任大打折扣。

　　恶性竞争破坏和谐

　　一个需要澄清的重要事实是，易方达基金所谓“万分之八的佣金率由监管部门规定、是基金业统一标准”的解释似乎找不到证据支持。真实的情况是，其他基金公司早已降低佣金率，开始还利于基民：2012年基金中报显示，今年上半年，广发聚丰基金在东北证券分仓10.03亿元，支付佣金68.24万元，佣金率为万分之六点八；新华中小市值优选基金在华创证券分仓2.25亿元，支付佣金14.24万元，佣金率为万分之六点三；华夏优势增长基金在方正证券分仓106.09亿元，支付佣金337.33万元，佣金率为万八之三点一。

　　有业内人士认为，在高佣金率等问题上，将责任推卸给证监会是损害监管部门公信力的做法。十多年来，证监会基金部为建设一个公平、公正和公开的基金市场做了大量工作，致力于保护投资者的利益。但是，这些努力经常得不到少数基金公司的支持和配合，增加了改革难度。

　　再以令众多业界人士诟病的基金销售激励为例，从2009年起，证监会允许基金公司与银行渠道协商确定尾随佣金的费率，并明确禁止一次性激励，以减少基金销售人员误导投资者频繁买卖基金，并防止基金销售领域出现名为激励、实为行贿受贿的违法犯罪行为。

　　近四年来，虽然基金尾随佣金走向市场化，但一次性激励却没有消失。据业内人士透露，易方达等基金公司一直存在着以激励的名义，向银行渠道重要人员支付巨额灰色费用的情况。这种行为加剧了基金业的非公平竞争，让基金业经营环境更加恶化。

　　“在一些基金公司的费用支出中，有大量资金的去向和用途是经不住追查的。”一位业内人士说，“依靠一次性激励搞销售是一条危险的歧路，合法经营至关重要。”

　　形象受损期待回头

　　作为国内前五大基金公司之一，易方达的一举一动广受业界关注，无论好坏，都具有很强的示范效应。

　　最近，易方达的有关人士向媒体披露，三季度以来，该公司筹备了30多只新基金备案，其中多数为固定收益产品，也包括部分工具型产品，以及少量权益型产品。

　　一家基金公司的高管向《瞭望东方周刊》表示，易方达已拥有40多只产品，即使易方达公司自己的员工恐怕都不一定能记住所有产品，更何况普通投资者。这些产品中有不少只是名字有区别，其实质没有大的区别，存在同质化的问题。现在，易方达又准备了30至40只新基金备案，很可能会加剧同质化的问题。

　　鉴于大型基金公司给予的激励费用金额远高于中小公司，因此，大型公司滥发新基金，并非正常的市场行为，它将不合理地挤占中小公司的生存空间，构成恶性竞争。

　　业内专家建议，对于易方达等大型基金公司来说，与新基金的发行相比，如何做好老基金的持续营销更加重要。截至2012年9月30日，易方达标普消费品、量化衍伸的规模都在1亿份以下，规模只有两三亿份的基金更多。易方达的当务之急是做好持续营销，而不应在重首发、轻持续营销的老路上越走越窄。

　　《瞭望东方周刊》记者祁和忠|上海报道