资本对赌尝恶果 李途纯和花旗银行拼了

　　太子奶创始人李途纯自去年无罪释放一年半后，5月31日现身最高人民法院，再次与花旗银行“过招”。

　　此轮交锋中，4李途纯不惜曝出自身与花旗银行合作伪造材料的内幕，庭审过后更是高调接受媒体采访。

　　有分析人士称李途纯如此大尺度的辩词，只为绝地反击，护住最后的产业。

　　交锋对手的另一方花旗银行（中国）有限公司（下称花旗银行）在回复《投资者报》记者采访时表示：“我们注意到相关媒体对太子奶银团贷款的报道，其中多处存在失实和诽谤性的内容，对此，我们予以严正驳斥。目前，该案正在审理当中，在法院判决之前我们不作进一步评论，但是，保留采取我们认为适当的相应法律行动的权利。”

　　资本对赌噩梦

　　太子奶自1996年由李途纯创建后，在中国乳酸菌市场上曾经叱咤风云，一度占据龙头地位。

　　2002年开始，太子奶集团先后投资30多亿元，在湖南株洲、北京密云、湖北黄冈、江苏昆山、四川成都兴建了五大乳酸菌奶生产基地，据称年产能达到近300亿元。同时，自2001年到2007年，太子奶销售额号称从5000万元一路跃升到30亿元。

　　当时蒙牛的上市效应，让包括太子奶在内的一批中国乳品企业羡慕，彼时太子奶一高层曾公开表示，太子奶将于2005年海外上市。

　　但因某些原因，2006年一度宣布暂停上市。

　　直到2007年引入高盛、大摩、英联三家战略投资者，重新明确上市目标。同年9月，太子奶又获得花旗、比利时联合银行、香港华商银行、马来西亚大众银行等六大国际财团提供的5亿元无抵押、无担保、低息三年期信用贷款。

　　获得投资、即将上市，此时的太子奶看起来好像正被鲜花包围，并没有想到这将成为未来噩梦的源头。

　　后来曾有业内人士回顾太子奶的这段历史时分析认为，太子奶与三大战略投资者签订的对赌协议是太子奶危机的始发原因。

　　对赌协议中显示：在收到7300万美元注资后的前3年，如果太子奶集团业绩增长超过50%，就可调整(降低)对方股权；如完不成30%的业绩增长，李途纯将会失去控股权。

　　为了实现业绩增长，不失控股权，太子奶开始疯狂扩张，据当时数据显示，最多的时候全国达到了2000多个业务员，将近3000个经销商。2007年太子奶仅固定资产投资额就达12亿元。

　　随着次贷危机的爆发，海外股市低迷，太子奶上市计划被迫一再推迟，“三聚氰胺”事件让整个奶制品行业陷入危局，太子奶也同样受到影响。

　　2008年8月，有媒体曝出太子奶集团2005年所谓上亿元净利润存在造假嫌疑，其真实数据有可能连3000万元都不到。此外，国有法人股权退出后一年间净资产由1.7亿元离奇暴增至18.2亿元等问题也陆续遭到揭露。

　　一系列事件打击下，太子奶生产基地停产、拖欠员工工资、经销商上门要债等消息陆续传来，外资投行乃至国内同行的身影也出现在了收购者的名录里。三大投行以再注资4.5亿元的承诺让李途纯交出所持的61.6%股权。

　　2008年10月28日，花旗银行以太子奶公司、湖南五仙山旅游度假开发有限公司（下称五仙山公司）以及湖南太子奶集团供应公司等为被告，向北京市高级人民法院提起民事诉讼，要求太子奶提前偿还全部贷款。

　　“花旗银行提前收贷是太子奶破产的导火索，向太子奶开出致命的第一枪”。李途纯5月31日表示。

　　“决战”五仙山

　　现在李途纯最大的重心放在与花旗银行的“决战”上。

　　5月31日的庭审是花旗银行请求最高人民法院将之前该银行起诉太子奶和第三人五仙山公司的案子发回重审，李途纯则作为被告应诉，同时作为证人在法庭上陈述之前与花旗银行如何诈骗五仙山公司的土地抵押。而该案的第三人五仙山公司则请求法院驳回花旗银行“发回重审，变更对五仙山公司诉求”的请求，并请求最高院直接改判五仙山公司不承担任何民事责任。

　　2007年的国际财团贷款明明是无抵押、无担保的低息贷款，这时怎么牵扯出五仙山的土地抵押？

　　李途纯的代理律师翟玉华称，受2008年次贷危机影响，花旗银行自身也出现危机，就开始给太子奶发函，要求太子奶增加30%的贷款利息，几经博弈，李途纯及太子奶同意上调20%。

　　到了2008年5月份，花旗银行又要求太子奶追加担保，于是太子奶内部7家关联子公司又进行了补办担保，并提供太子奶厂房和土地抵押。

　　翟玉华表示，在做完前述事项后，花旗还是提出要提前还贷，在太子奶提前还了7000万后，花旗银行又说不要还了，要求把五仙山公司的三宗土地抵押。

　　资料显示，五仙山公司注册资本为6000万元，法定代表人为王依兰。据知情人士讲述，王依兰是李途纯的前妻，公司实际上是由李途纯和儿子在打理。

　　现在案件的焦点集中于五仙山在抵押过程中是否存在欺诈、造假、行贿。

　　在庭审中，李途纯称受花旗银行威逼利诱造假，在五仙山305、347、348三宗土地抵押过程中，绕过法定代表人和股东会，以行贿、伪造等手段获得五仙山抵押。

　　2009年10月五仙山公司曾向岳阳市中院提起行政诉讼，要求撤销花旗银行所作的抵押登记，今年2月27日岳阳中院终审判决花旗银行败诉，随后花旗银行选择重启向最高院提起诉讼。

　　有湖南当地人士称，对于失去了太子奶的李途纯而言，五仙山对他意义重大，如果再失去五仙山，李途纯可能一蹶不振。■

　　《投资者报》记者 李真

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