上周沪深两市连续下跌，全周跌幅3.90%，并接连跌穿20日线、60日线和120日线。乍看上去，这轮下跌是市场流动性一时紧张和创业板高估值泡沫破灭引发的，但追根究底，周期性行业的疲弱才是罪魁祸首。
连续调整原因多
市场人士分析，导致沪深股市下跌的原因是多方面的。
首先，日本等外围股市近期出现明显调整，给A股市场笼上一层悲观情绪；同时，美国就业和工厂订单报告不及预期，美股也以大跌回报。
其次，创业板等小盘成长股估值过高，调整压力与日俱增。
博时基金认为，创业板指数在5月底一度触及1091.25点的阶段高位，创出两年来的新高。5月份时，A股市场曾多次尝试风格转换，但因市场无新的参与资金进入，均以失败告终。随着创业板公司集体发出风险提示，或将会引发创业板回调，未来市场热度可能下降，投资者需要警惕创业板泡沫破灭带来的风险。
第三，流动性的紧张局面在银行间市场持续发酵，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)中，短期品种全线显著走高，6月7日的隔夜利率更是较前一个交易日大涨231.2个基点，至8.2940%的高位。
第四，股票型基金的整体仓位过高。之前，丰厚的投资收益和对未来行情的看好则促使股票型基金不断加大对A股市场的买入，截至5月底，股票型基金的整体仓位已经超过历史持仓均值近10个百分点。
更为重要的是，针对上述不利局面，市场几乎找不到能够与之对冲的利多因素，选择下跌也就不意外了。展望后市，在跌破多条重要均线后，沪综指在前期2160点低点之前几乎不存在有效支撑，如果没有预期外的利好因素出现，指数考验前期低点的可能性增加。
周期性行业为罪魁祸首
市场一直宣传银行、地产等消费性周期行业的价值，但实际上，场内外资金并不买单，从而使得近期创业板、中小板一直被各路资金炒作，不断上涨。现在，消费性周期性行业和工业性周期性行业都看不到转好的迹象；而创业板亦处于震荡中，并有回调的可能。
除了上述四大原因，这些以银行、地产和资源类型为代表的传统行业的权重股的大跌，才是上周市场连续下跌的第五大原因，更是罪魁祸首。要知道，消费性周期性行业和工业性周期性行业拖累大盘已久。
据上证报资讯统计，目前共有911家公司披露半年报业绩预告，其中近四成报忧。基础石化、有色、采掘、农业等行业受宏观经济下滑拖累，成为业绩重灾区。
博时基金认为：“从基本面来看，工业企业中大多数行业产出缺口继续低迷，甚至加速下降，反映需求仍然疲弱，产能利用率并未有效改善，周期性行业整体仍没有看到拐点的迹象。”
万科董事长王石上周四在公开场合再度表示，中国房地产市场的泡沫问题“不轻”，如果泡沫持续，将会非常危险。
独立经济学家谢国忠预计，中国的房地产泡沫将在数个月内破裂，最长不会超过一年。
同时，5月份的经济数据逐步显露出疲态，地产销售增速明显下降，汇丰PMI近7个月内首次跌至临界线50以下，社会总需求开始走弱。长江证券表示：“我们预期一旦地产需求减弱，经济在三季度或者四季度很可能出现失速下降的情况。”■
《投资者报》记者 邓小波
关注读览天下微信，
100万篇深度好文，
等你来看……
