三月形势不乐观 防御为主

　　在银行对房地产贷款停贷传闻及对中国房价见顶预期等利空打击下，A股出现持续调整，本周深成指、中小板指数及创业板指数出现持续调整，由于三月IPO重新开闸，两会召开在即，所以对三月的A股走势并不乐观，仍需以谨慎防御为主。

　　笔者前两期重点强调创业板风险，以创业板指数能否有效站上10天线为研判标准之一，两周过后，技术上看创业板各技术指标不太理想，10日、30日均线向下死叉，MACD出现背离和死叉，阶段性头部逐步显现，风险继续加大。在创业板指数逐步盘顶的同时，我们看到的是以中国石化为代表的权重股被资金大幅拉升，上证指数出现反弹，这种拉指数掩护小盘股出货的手法让投资者对创业板阶段性见顶的预期进一步加大。

　　从创业板成分股的表现看，权重股华谊兄弟下跌加速，第一高价股网宿科技也出现连续暴跌，创业板指数短期仍面临压力。

　　近期对股市打击较大的投资者对中国房地产的悲观预期，从去年的数据来看，部分二三线城市房价已出现下跌，据媒体报道杭州房价其实已阴跌3年，短期内跟进降价的城市有无锡、武汉、西安等，均为二三线城市，一线城市中广州也出现房价的调整，北上广深楼市成交量出现大幅萎缩。虽然银行公告否认对房地产企业进行停贷，但银行对房地产贷款进一步谨慎是一个事实，也从侧面表明对房地产预期的担忧。

　　近期困扰市场的另一重大利空因素就是人民币贬值，一直表现坚挺的人民币，最近出现持续下跌，人民币兑美元本周累计下跌38个基点，此前一周累计下跌106个基点，周五，银行间市场人民币兑美元即期汇率开盘后一路贬值，最高贬值幅度达190点。人民币汇率近期贬值有两方面原因：中国经济再次出现下行风险，信用风险增加；央行主动引导，压低人民币汇率，意在打击热钱。未来政策因素是能否阻止人民币贬值的关键因素，虽然央行不会坐视人民币的持续贬值，更高决策者也不会坐视经济的失速下滑，而政策空间充足，但如果中国房地产出现崩盘，或地方债等出现大问题，将会对中国经济造成巨大影响，政策也未必能完全扭转不利局面，这样对股票市场造成较大打击，这也是市场所担忧的，也是做空A股所依赖的逻辑，投资者需清醒看到这点。

　　技术上看创业板指数第一支撑位在1300点附近，而1200点附近为第二支撑位，支撑力度较大，虽然创业板不排除阶段性调整又重拾升势的可能，但在现在这时点，多重利空打击下，谨慎操作是最好的策略，尽量减低创业板个股配置和仓位这是明智之举。

　　新能源汽车仍是市场热点，未来有望持续全年，由于特斯拉业绩及股价大涨，笔者前期推荐的新能源汽车龙头如比亚迪和新宙邦等建议中线持有，未来成为大牛股的可能性很大。

　　除以上所述外，融券卖空创业板部分涨幅大估值高近期调整趋势明显的个股也是较好的策略，如果对自己持有的股票有信心，又不想冒系统性风险，也可以考虑进行对冲，中小板中的露天煤业等都是较好的融券标的。

　　黄翊

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