南方轴承：上涨动能充沛

　　南方轴承(002553)毛利率，净利率双升。2013年公司毛利率为33.1%，同比提升1.8个百分点，其中超越离合器和OAP毛利率分别提升5和10个百分点，滚针轴承毛利率小幅下降0.2个百分点。公司销售费用率和管理费用率分别为5.4%和8.6%，财务费用率提升1.6个百分点至-1.9%，主要是利息收入减少所致，整体而言，期间费用率为12.2%，同比增长1.6个百分点。公司净利率为17.6%，同比增长0.9个百分点。

　　未来转型确定性强。2013年公司滚针轴承和超越离合器收入同比分别增长9.3%和11%，增速远低于新产品OAP。考虑到汽车和摩托车等下游行业增速放缓，长期成长空间相对有限。OAP是公司未来的主要看点，由于OAP能够有效实现减震和降噪，符合汽车消费升级大趋势，未来有望成为乘用车的标配，应用前景广阔。与进口OAP(舍弗勒)相比，目前公司产品价格优势在30%左右，未来进口替代的成长空间广阔。OAP业务快速增长有望引领公司实现业务转型。

　　操作策略：二级市场上，该股自去年六月底以来，保持良好上涨态势，最大涨幅接近200%。2013年，公司预计净利同比增长19.9%，其中Q4单季归属上市公司股东净利润即增长29.3%。2014年，公司OAP(皮带轮)销售与盈利双升，将推动公司盈利重回高增长通道，投资者可积极关注。