基金业马年赛马“三招鲜”

　　在支付宝、微信等两大新土豪于2013年带来了较大新变化之后，基金业在2014的竞争格局将向何处演变

　　凭借拼爹加拼命的干劲，公募基金业堪称中国金融证券界的“劳模”。

　　新春伊始，新基金发行紧锣密鼓，货币基金成为多家公司的首选。2月10日至12日，中银活期宝货币基金通过中行等渠道发行。 业内人士表示，随着利率市场化进程的加速和资金面偏紧局面的持续，未来一段时间内货币基金维持较高收益率依然值得期待。

　　与此同时，偏股型基金的业绩排名竞赛亦争先恐后。继中邮战略新兴产业以80.38%的收益率，取得2013年冠军之后，2014年1月，兴全基金轻资产、有机增长2只基金分别以28.20%、25.71%的收益率，名列第一、第二名。浦银安盛旗下有3只基金的收益率进入1月份前十名，它们分别是红利精选、消费升级、新兴产业。

　　但是，兴全同样不能避免旗下基金业绩表现差距悬殊的尴尬。除轻资产、有机增长外，该公司其他基金1月份的收益率都在10%以下，其中，兴全趋势、兴全模式2只基金的收益率分别为-1.62%、-1.91%。

　　一位“老十家”基金公司高管对《瞭望东方周刊》表示，股票基金短期业绩排名充斥着偶然性与随机性，中小基金公司指望通过业绩排名领先驱动规模增长的路径，已越走越窄。在支付宝、微信等两大新土豪于2013年带来了较大新变化之后，基金业在2014年的竞争格局将向何处演变，格外引人关注。

　　天弘基金副总经理周晓明说：“未来可以预计的是，公募管理人的数量会大增，其同质化竞争将减弱，全业务均衡发展可能不再是基金行业的主流，会有不少有特色的专注于某个领域的基金公司出现。”

　　渠道为王，比拼规模排名

　　从1998年至2012年，投资者购买基金，主要通过银行渠道。对工行、建行、中行等银行渠道的维护力度，一直是决定基金公司规模排名的首要因素。

　　2013年起，互联网金融异军突起，在货币基金市场掀起一场革命。投资者可以便捷地通过互联网渠道购买基金，且能实现基金赎回T+0到账。从此，投资者通过购买货币基金，不但可获得远高于定期的收益，而且能享受类似于活期的便利。

　　天弘基金与支付宝的合作，率先创造了中国金融证券史上的一个奇迹。投资者把支付宝账户中的资金转入余额宝，就相当于自动购买天弘增利宝货币基金，这对支付宝数量庞大的年轻用户产生了巨大吸引力。自2013年6月18日正式上线之后，余额宝规模呈几何级数增长，6月30日、9月30日、12月31日分别达42.44亿、556.53亿、1853.42亿。

　　2014年1月15日，天弘基金宣布，余额宝规模超过2500亿元，客户数超过4900万户。凭借余额宝，天弘基金已由一家中小型基金公司迅速晋升为国内规模最大的基金公司。

　　在余额宝的示范效应下，华夏、南方、汇添富等行业劲旅纷纷加大在互联网金融的投资力度。1月15日，由华夏与腾讯合作推出的微信版余额宝—微信理财通上线。 微信理财通在2014年春节前的规模已突破100亿元。

　　华夏基金固定收益部总经理助理曲波说：“互联网金融的迅速发展则在相当程度上解决了困扰货币基金、实际上是所有类别基金发展的最大问题—渠道。”在互联网时代，货币基金将借助网络的强大力量实现突破，迎来发展的黄金时期。

　　互联网金融在不断切走银行渠道的蛋糕，倒逼银行作出应对。海通证券金融产品研究中心分析师倪韵婷和陈瑶《余额宝等六种现金工具PK》一文中表示，部分银行开始发行银行端的现金管理工具，如平安的“平安盈”、广发的“智能金”、交行“实时提现”等，其背后绑定的都是货币基金。

　　业绩固本，塑造品牌优劣

　　2013年，国内货币基金的收益率介于3.03%至4.38%之间，其中，工银货币的收益率最高，益民货币的收益率最低。2014年以来，货币基金的收益率维持高位运行。截至2月14日，华夏财富宝的7日年化收益率平均为6.92%。

　　货币基金收益率稳定，风险较低，是良好的现金管理工具。相对于货币基金而言，偏股型基金的收益率更高，但风险也更大。

　　作为国内综合实力最强的基金公司，华夏旗下拥有15只运作时间在1年以上的主动型A股基金。2013年，它们的平均收益率介于-1.84%至34.95%之间，平均为18.43%。其中，华夏经典混合的收益率最高，华夏盛世股票最低，两者相差近37个百分点。这说明投资者不仅要选准基金公司，而且要选好基金。

　　华夏经典混合成立于2004年3月15日，现任基金经理王海雄于2010年12月加入华夏，2011年3月17日担任基金经理。该基金截至2013年底的净资产规模为18.78亿元，股票占比68.08%；华夏盛世股票成立于2009年12月11日，现任基金经理阳琨于2006年加入华夏，2009年12月18日担任基金经理。该基金截至2013年底的净资产规模为58.87亿元，股票占比84.61%。

　　路遥知马力。对于股票基金来说，5年的考察周期远比1年重要。从2009年至2013年，华夏旗下主动型A股基金累计收益率平均为81.95%，其中，华夏大盘最高，达170.27%，基金兴和最低，为39.13%。而华夏经典混合以92.63%累计收益率，居第4位。

　　与货币基金每天都能取得正收益不同，股票基金的净值波动性很大。仍以华夏经典混合为例，从2009年至2012年，该基金历年的收益率分别为62.12%、4.81%、-17.72%、2.09%。投资者只有坚持长期投资，承受股市剧烈波动所带来的折磨，才能最终享受到高收益率。

　　华夏基金经理王海雄说：“未来利率水平上升仍将是实体经济和股票市场投资的主要风险。”他表示，该基金将以中小型高成长企业为核心配置。

　　易方达的历史业绩表现同样证明了基金选择与长期持有的重要性。2013年，易方达旗下主动型A股基金的平均收益率为18.13%，其中易方达科讯最高，达51.79%，易方达资源行业最低，为-28.72%。从2009年至2012年，易方达科讯的历年收益率分别为42.39%、-3.53%、-24.76%、5.50%，4年的累计收益率只有9.03%。显然，股票基金的持有人如果没有足够的耐心与毅力，就很难获得超过货币基金的收益率。

　　易方达基金经理宋昆说：“在漫长的转型期，战略新兴产业、泛消费行业将是近年牛股的主要产地。”

　　创新出奇，鲜花掩盖陷阱

　　产品创新一直是基金公司做大规模的利器，但对于投资者来说，则往往风险大于机会。

　　2007年9至10月，作为基金业的重大创新，国内首批QDII基金出海，受到市场热烈追捧。但在2008年，它们都无一例外地遭遇重创，投资者至今深套其中。截至2014年2月14日，上投摩根亚太优势的单位净值为0.5510元，投资者在经历了6年多的漫长等待之后，仍亏损约45%，而基金公司则年复一年地按1.80%的年费率向投资者收取管理费。

　　长盛同庆讲述的是另一个类似的故事。作为创新封闭式分级基金，2009年5月12日，长盛同庆成立，首募规模146.86亿元。在追求短期套利机会的驱动下，认购同庆基金的机构投资者占比高达61.76%，华泰财产保险、西南证券、上汽集团财务公司等都投入巨资认购，而散户持有的比例为38.24%。因发行规模远超原先预期，而且机构持有比例偏大，同庆B上市后不但没有出现溢价，反而折价交易。

　　在2009年5月12日至2012年5月11日的3年里，长盛同庆未能给持有人创造收益，却给基金公司交纳了6亿多元的管理费收入。2012年5月，该基金到期转型为中证800指数分级基金。

　　鉴于以往的基金产品创新未能给投资者带来多少实际利益，反而出现了不少鲜花掩盖的陷阱，近两年来，基金公司通过产品创新来带动规模增长的难度在大幅增加。

　　2012年5月，华安基金率先推出短期理财基金，引发业界同行纷纷跟进，一时间十分热闹。不过，投资者很快发现，与货币基金相比，短期理财基金的收益率并无任何优势，流动性却较差，因此，这种所谓的“创新”很快遭到市场抛弃。现在，短期理财基金除了继续在为银行系基金贡献规模外，已成为其他大多数基金公司的负担。

　　2013年7月，华安成立黄金ETF，也遭到冷遇。这不仅是因为当时黄金正处于熊市，缺乏财富效应，而且因为相对于市场上已琳琅满目的黄金投资渠道，对于个人投资者来说，黄金ETF并不具备优势。在国际市场，黄金ETF是机构投资者的重要投资工具，但国内的机构对黄金ETF还比较陌生。

　　华安黄金ETF基金经理许之彦说：“经过 2013 年的巨幅下跌，过去积累的金价泡沫得到充分的挤出。”他认为，黄金相对于货币发行总量来说处于低估状态，边际开采供给的降低和强劲的实物需求将是未来黄金价格走稳回升的重要支柱。

　　《瞭望东方周刊》记者祁和忠 | 上海报道