民生加银称“历史包袱太重，未来将有起色”

　　股基规模年化缩减30%位列倒数第一

　　民生加银旗下股基屡现“发行时胖，却难以长大”的怪象，公司方面称“这是历史原因所致，今后将力争有所改观”

　　《投资者报》根据Wind基础数据，在排查股票型基金相对于首募份额年化增长率排名时发现，相对于首募份额，民生加银基金公司旗下6只股票基金年化份额缩减比例为30.11%，在可纳入统计的基金中排名倒数第一。

　　为了寻找其中的原因，记者及时与民生加银公司取得联系。“随着本届管理层的建立，特别是在俞岱曦总经理2012年加盟公司以来，民生加银基金迎来了快速发展阶段，截至2014年6月3日，公司公募基金管理规模超过了200亿，在短短两年半的时间里，公司管理规模就实现近10倍的增长。”在接到《投资者报》记者关于“为何民生加银股基年化份额缩减30%排名倒数第一”的采访函后，民生加银基金公司（以下简称民生加银）副总经理吴剑飞第一时间给予了回应。

　　太沉重的“历史包袱”

　　尽管吴剑飞提到最近两三年的变化不错，可股基年化份额增加排名不佳的数据也是事实。据Wind数据，民生加银基金公司旗下2013年以前成立的股票基金一共有6只。其中，年化规模缩减幅度最大的2只为民生加银红利回报与民生加银景气行业，首募规模分别为30.45亿元和31.99亿元，截至2014年3月31日，各自的规模分别为3.47亿元和1.41亿元。其余4只的规模年化缩减幅度也均在18%以上。

　　当然，民生加银现任管理层“喊冤”也有道理。公开资料显示，民生加银成立于2008年11月，其现任董事长万青元接手时已是2011年7月29日。据民生银行2011年中报显示，2011年上半年民生加银亏损1373万元，净资本由注册时的2亿元下降至0.57亿元，成为民生银行旗下子公司以及参股公司中唯一亏损的公司。Wind数据亦显示，2011年二季度末，民生加银资管规模仅为26.4亿元，位居可比62家基金公司中的第58位。值得一提的是，自2010年下半年以来，民生加银的投资总监、总经理、董事长、研究总监先后离职，到万青元上任时，连基金经理都只剩两三人了。

　　“根据《投资者报》5月19日‘基金总经理账单’的报道，基金公司年化管理费对比前任增量排行榜中民生加银排名第四，达到了161%，实现每年80%的增幅。”吴剑飞告诉《投资者报》记者，自公司总经理俞岱曦2012年2月2日上任以来，民生加银的资管规模增加2倍多，产品增加了13只，还完善了产品线，新推了货币型基金和指数型基金。截至今年1季度末，民生加银管理的公募基金规模为157.5亿元，位居73家可比基金公司的第42位，共有19只公募产品。

　　“民生加银将一如继往地保持组合管理、严控风险的风格，秉承‘责任、超越、反思’之团队文化，充分发挥公募基金之平台优势，改进制度设计，以持续回报长期持有人。”吴剑飞表示。

　　主动适度控制权益类产品

　　投资人“用脚投票”的主要原因往往是不能获得正收益。据Wind数据，截至5月30日，民生加银基金公司旗下一共有6只股票方向基金。4只普通股票型基金为民生加银稳健成长、民生加银内需增长、民生加银景气行业和民生加银精选，其一年来和两年来的业绩全部为负数，分别为-12.29%和-4.08%、-14.29%和-6.92%、-12.07%和-11.41%、-18.92%和-14.98%；成立已一年多的2只偏股混合型基金为民生加银品牌蓝筹、民生加银红利回报，其一年来的业绩也全部负数，分别为-5.18%和-10.45%。

　　业绩不佳，选择赎回的投资人必然就会增多，呈现给公众投资人的，就是迷你基金的扎堆出现。据Wind数据，截至5月30日，民生加银旗下2013年之前成立的6只股基中，规模最大的为民生加银精选，为4.52亿元，最小的为民生加银稳健成长，为1.17亿元。规模均在5亿元以下，都属于典型的迷你基金。

　　值得一提的是，民生加银基金作为银行系基金公司，在新基金的首发募集中往往会得到银行的极大帮助，因而首募规模往往在10亿以上（6只股基中仅民生加银稳健成长首募规模为7.76亿元，其余均在10亿元以上）。这也造成了民生加银旗下股基规模缩水相对明显，容易引起外界注意。

　　旗下6只权益类产品全部为负收益并且规模做不大的原因何在？民生加银并不认为是自身投研力量薄弱，而是将其原因主要归结为公司经营策略的主动调整。吴剑飞告诉《投资者报》记者：“最近几年来，由于股票市场持续下跌，公司基于预判和对投资人负责的态度，主动调整经营策略，即重点发展固定收益类产品，适度控制权益类产品，该策略取得了较好效果。”

　　吴剑飞称，与同期上证指数相比，民生加银旗下有7只主动偏股型基金均取得了不错的相对收益，分别是内需增长股票、景气行业股票、积极成长混合、策略精选灵活配置混合、城镇化灵活配置混合、品牌蓝筹混合、红利回报灵活配置混合等基金，这些股基均跑赢了同期上证指数。“以民生景气基金为例，据Wind数据，截止到2014年5月30日，自成立以来收益率为5.4%，同期沪深300为-13.37%，超越指数逾18个百分点，在同类417基金中排名第141，在前1/3位置。”

　　吴剑飞还称，尽管民生加银旗下绝大多数基金不同程度地超越了市场。但在股票市场连续7年低迷的大背景下，整个偏股型基金的赎回压力一直在增大，据Wind数据统计，目前市场上偏股型基金规模小于1亿元的超过了80只。民生加银旗下股基也不例外地受到了极大的影响。“但随着股票市场逐步探底，相信权益类规模将在未来两年内有较大增长。”吴剑飞如是说。■

　　《投资者报》记者 罗雪峰

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