新能源汽车“屌丝”发力

　　新能源汽车发展趋势大好，长期趋势及国家战略地位的确定，形成了新能源汽车投资的逻辑，但行业将出现分化，微型电动车市场化进程将加快。

　　2014年7月9日，国务院常务会议决定，自2014年9月1日至2017年底，对获得许可在中国境内销售（包括进口）的纯电动以及符合条件的插电式（含增程式）混合动力、燃料电池等三类新能源汽车，免征车辆购置税，有关部门正抓紧制定公布车型目录。

　　微型电动车顺势而为，野蛮生长，成为中国特色的产业化选择。

　　结合近期政府持续出台政策鼓励发展新能源汽车，新能源汽车上升为国家战略，政策未来仍将持续加码，市场放量将加快，新能源汽车市场化浪潮已经来到。

　　发展刻不容缓 条件已经成熟

　　新能源汽车已经上升为国家战略，扶持投入鼓励发展不会放松。面对四大核心根源，中国的新能源汽车产业发展很难低于预期。

　　首先，PM2.5问题已经显性化，明显危及民众健康。2013年9月10日，国务院发布《大气污染防治行动计划》，具体目标为：到2017年，全国地级及以上城市可吸入颗粒物浓度比2012年下降10%以上，优良天数逐年提高；京津冀、长三角、珠三角等区域细颗粒物浓度分别下降25%、20%、15%左右，其中北京市细颗粒物年均浓度控制在60微克/立方米左右。《大气污染防治行动计划》强调，大力推广新能源汽车，公交、环卫等行业和政府机关要率先使用新能源汽车，采取直接上牌、财政补贴等措施鼓励个人购买，北京、上海、广州等城市每年新增或更新的公交车中，新能源和清洁燃料车的比例达到60%以上。

　　其次，石油短缺将危及国家安全。2005-2012年，中国的石油对外依存度依次为42.9%、47%、50.5%、51.3%、53%、53.8% 、56.7%、58.7%，预计在2020年将高达80%以上。石油安全深刻影响着中国的地缘政治和国家安全，随着汽车保有量确定性增长至3亿辆以上，原油依存度上升的解决之道就是提升新能源汽车占比，降低汽车用油需求。

　　再次，油耗限值快速下移将危及车企发展。工信部要求整车企业2015年第三阶段油耗限值达到7L/100km， 比第二阶段下降20%；2020年第四阶段油耗限值达到5L/100km，比第三阶段下降29%；对于整车企业压力巨大，发展新能源汽车成为用于转型整车企业的制度红利，按照《乘用车企业平均燃料消耗量核算办法》，一辆纯电续驶里程超过50公里的新能源汽车能够折算为5辆零油耗汽车。

　　最后，技术差距将危及自主品牌生存，新能源汽车技术将一定程度缩小国内自主品牌在发动机、自动变速器和整车底盘方面的技术差距，“弯道超车”的逻辑具有足够的理论支撑。从产业战略发展考虑，积极推动新能源汽车发展，成为部委层面长期关注的产业方向。

　　发展新能源汽车，除了显性的作用以外，还需要注意：在第三次工业革命路线下，新能源汽车是未来能源架构中的核心要素之一，行业的发展可以打通新能源供应链条，拉动产业结构升级。因此，为实现新能源汽车巨大的外部性，世界各国政府都是电动车的第一推手，并成为产业竞争的热点，产业步伐非常大，技术比拼暗流涌动，欧美正在快速超越曾经领先的日本，而中国正在迎头赶上，不加快这一领域的跟进，将失去产业竞争地位。

　　此外，新能源汽车真实的产业发展速度实际是超预期，不提电池成本等因素，首先从销量数据看，通用Volt、特斯拉Model S、日产Leaf的导入曲线已经超越Prius（普锐斯），因此新能源汽车从2013年的21万辆增长至2020年的600万辆，潜力很大。在全球以及中国，消费者教育已经收到效果，新能源汽车的补贴、省油、环保、牌照优势深入人心，成本、安全的认识也增加了消费信心；此外，基建跟上会加快普及，因为充电设施增加，电动车里程要求下降，电池减少，价格下降，车辆规模增多，充电设施回收期缩短，良性循环持续形成。

　　新能源汽车路径前瞻

　　中国的新能源汽车该怎样发展，该怎样带动中国汽车产业实现“弯道超车”？购置税优惠出台，以及未来可能的全国补贴目录，都将带动中国新能源汽车市场化彻底加速，因为这两项政策鼓励民营资本的涌入，微型电动车（锂电）将会快速放量，并实现新能源汽车2015年50万辆的销售目标。

　　下半年以后，中国新能源汽车市场将呈现“高富帅”和“屌丝”共同发力的局面，中产阶级会被新能源汽车风潮包围，他们可能是最后接受的人群。因为“高富帅”追求的是电动汽车的高加速性能、安静舒适、高电子化配置，“屌丝”追求的是便宜、便利和省油；而中产阶级因为消费理性、充电条件不成熟等原因，暂时停留在观望阶段。但是随着新能源汽车成本下降、充电设施陆续完备、牌照和节油成本优势凸显，消费主力的中产阶级将会快速推动新能源汽车渗透率大幅上升。

　　在发展模式方面，不得不提的是康迪模式。康迪三款车型分别在2013年5月20日、2013年9月23日、2013年12月2日进入了全国第248批、第253批、第255批车辆生产企业及产品目录。2014年1月2日，康迪与吉利 “联姻”成功，双方的子公司成立合资公司，有望进一步整合双方在电动汽车方面的资源。

　　除了康迪以外，时空、众泰、奇瑞也瞄准了这个市场。

　　相比传统汽车、传统电动车，微型电动车因为性价比高、实用方便，得到了消费者青睐，这是因为：（1）城乡结合部是需求的主要市场：当前，国内城乡结合部汽车市场需求规模庞大，优化设计的锂电微型电动车充一次电可行驶300公里左右，微型电动车的使用成本还不到传统汽车的1/4，具有强大的生命力和广阔的市场发展前景；（2）城市城区潜在市场空间巨大：国内大部分城市城区车速限制在70km/h以下，因速度限制，车速很少达到60km/h，调查结果显示，微型电动车在城市中使用仍然可以满足很大一部分消费者需求。另外，对于非汽车用户，升级交通工具的需求意愿也很强烈，据不完全统计，全国有超过5亿辆自行车、8000万辆摩托车、近6000万辆电动自行车，三者总量超过6亿辆，这部分消费者有升级交通工具的需求，微型电动车的替代市场空间广阔（尤其是在二、三线城市和乡镇）。

　　从2014年上半年的产销量情况来看，微型电动车已经处于领先地位，康迪居首，众泰也处于前列。并且，由于微型电动车对政策补贴极为敏感，下半年随着各地补贴政策的落地，微型电动车销量有望提速。2014年有望冲击3万辆大关，占全国新能源汽车销量的40%。

　　“康迪”模式可能会被快速复制，锂电池->康迪->吉利资质->“80-80”电动车，包括新出现的多氟多->新大洋、时空->众泰汽车贴牌，容易催生新能源汽车的屌丝经济，形成全面合作的共赢模式。对于“吉利”，全面转向新能源汽车有技术和品牌风险，因此借资质给康迪，在收资质费的同时，发展“康迪”电动品牌，同时还能拿到排放指标（1辆纯电动抵5辆零排放车）；对于“康迪”，从传统“铅酸电池”、“两缸发动机”的山寨市场脱颖而出，同时产品具有整车资质，能够上汽车牌照、领国家补贴，放量后基本是暴利；对于消费者，主要是屌丝消费者，如果售价在2万-3万，对比传统低速电动车（铅酸、两缸发动机），康迪电动车身份被洗白就可以正常上路；对于地方政府，销量目标的要求终于可以完成，地方企业也盘活，汽车尾气排放的压力也减轻不少；对于中央政府，总体2015年50万辆目标实现了，节能减排治霾，获得重大突破，损失的几百亿补贴更加安全和有效，新能源汽车领域盘活企业、解决就业、绿色经济，符合经济转型大背景。

　　关于2015年目标的实现，这两年落实的方式方法还在摸索探讨。但依据两批申请共40个示范城市的计划目标加总，33.5万辆新能源汽车，明确私人领域的目标7.7万辆，公共领域的目标25.8万辆。此外，2014年销售实现8万-10万辆是比较合理的预测，来源包括：公交客车（2.5万-3.5万）、出租车（1.5万-2万）、政府采购专用车（1万-2万）、私人购买（3万）。公交采购会最快体现，各大城市规划的政府政务用车采购也将会陆续出台，私人购买在补贴落地后形成真实销量。

　　作者为海通证券分析师

　　邓学／文

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