“12·9”期指传奇

　　12月9日股指上下翻飞，假若上午做多下午做空，当日资产可翻番

　　这是创造单日最大跌幅的日子，但并不是所有人都遭受巨大损失，在股指期货市场，有众多赚翻番的投资者。一日之内惊人的收益，让他们可以在哀鸿遍野的市场中开怀大笑。

　　12月9日，上证指数遭遇163点大跌，前期势如破竹的市场突然崩盘，下跌逾6%。而当月的沪深300股指期货，IF1412合约，则下跌了182点，达5.5%。

　　当天期指主力合约1412在午后一度冲高至3471点，涨幅高达4.2%，接着逐级下跌，最低点至3005点，全天振幅为466点。这一天股指的下跌点数，振幅等数据均为历史之最。

　　这对股指期货投资者意味着什么？让我们简单地算一笔账吧。沪深300指数的乘数是300，也就是购买一手股指期货，上涨或下跌一个指数点就是300元。当日沪深300股指期货下跌了182点，以前一天的结算价计算，一手空单一天大致就赚了300×182/10000＝5.46万元。

　　假定这一手空单是开在当天最高点并且平仓在最低点，即做到了整个震荡区间，则一天内可挣到300×466/10000＝14万元。再假定你在上午是做多的，然后才在下午开空单，也就是说上午的140点多头行情也被你赚到了，你就又增加了300×140/10000＝4.2万元。

　　挣到这么多钱需要多少成本呢？根据交易所的规定和各期货公司不同的保证金要求，每一手大概需要交纳12%的保证金，也就是需要12万元左右。

　　现在你知道了，这是多么让人疯狂的一天了吧。那些做股票，也就是现货的人，面对忽上忽下的券商股，已经犯心脏病了。而做期货的人，如果你做对了方向，那么恭喜你，你在一天之内，就有望实现资产翻倍。

　　当然如果你做反了，上面那些数字，就是你的损失。

　　股指期货市场中，流传着无数的悲喜交加，无数的传奇故事，其实12月9日这一天，就有最新鲜的传奇。

　　某期货公司北京营业部的一位经理说，他所在公司的一位薛姓客户，在今年上半年开始投资股指期货，最初投入6000万元，买入600手多单。这是位非常坚守操作纪律的投资人。在他看好后市并保有仓位后，基本上不进行短线操作，面对几个月的涨涨跌跌，不为所动，一直持有到现在，完整享受到了银行股、券商股天天涨停所代来的指数大涨，挣到了1000点，赚了1.8亿元。

　　当然，能像这位薛先生这样坚持拿到底的投资人并不多。与炒作股票现货一样，对行情发展的判断，与投资风格，都会导致你看对了行情方向，而没有挣到钱，甚至是反向赔钱。

　　牛市当中最令人沮丧的事是在上升过程中做空。股指期货在中国的出现还只是近几年的事，对多数人来讲还比较陌生。如果你在一个牛市中还赔钱，总会让人觉得有点奇怪，看着大多数人欢天喜地庆祝，而自己不能与“民”同乐，会让人郁闷甚至愤怒。而现实中这种情况大量存在。甚至就是大多数投资者的宿命。

　　而像12月9日，这种罕见的大跌行情，对于那些错失了上涨行情的投资者来说，是难得的机会。沈阳一位期指投资者，在下午两点多股指已经大跌100多点之后，开始入场。与很多大跌之后习惯了抄底做多的股民不同，这位投资者认定下跌已成趋势，入场继续做空。用他的话讲，“杀多抢钱”。他的3手空单在后来又顺势杀下去近200点。直到收盘，挣了10多万的他都没有平仓，按照他的理论，第二天仍会顺势低开。

　　想要在期货市场上盈利，最根本的一条就是不要逆势开仓，不要盲目满仓。由于杠杆效应，哪怕是小级别的逆势都足以致命。12月9日的大跌下，一位本来在高位已经开始做空的投资人，最后竟然大赔，也让人目瞪口呆。他在中午前后开空，但开早了，之后指数上涨导致浮亏几十点。他坚持到了下跌的开始（这已经很不容易），并很快打回损失并且出现盈利（多么今人激动呀）！如果此时他突然发生个什么不太严重的意外，导致无法继续操作，这一天就是他的成功纪念日了。可惜他过度聪明，盈利平仓出来后，逆势开多仓抢反弹，结果指数下跌被套100点。此番割肉后，他在下一波大跌之后加倍手数继续追空，这回真碰上近百点的反弹。最终弹尽人亡。一个全天基本上以做空为主的人，在一个大空之日，以大赔告终。

　　股票指数期货，可以让人上天堂，同样也可以让人入地狱。

　　股指期货操作的实战技术和技巧

　　1.必须会看大方向，这是操作的前提。

　　2.明确自己的投资风格，是利用股指期货套期对冲保值还是投机获利。前者更适合大资金，当然大资金也会进行对冲投机操作，后者适合中大户且有一定实战水平的投资者。

　　3.需要掌握拐点理论、周期理论和T+0实战技术。当天高点、次高点、低点、低次点都要提前做到心中有数。明确时间周期，尤其是分钟K线周期，更是重要。趋势线是重要操作依据，每天运行的上下轨得搞清楚。T+0操作水平不高不行，沪深300合约一个点就是300元，100万资金以IF1003合约进行操作，最多也就6份，留足保证金的话得5份以下，以5份为例，一个点变动就是1500元，这就是说，T+0水平高低直接决定你的投资收益。

　　4.一定得留足保证金，股指期货有一种手法容易让投资者爆仓或被强行平仓：通过长下影线或上影线让投资者强行平仓。股指期货操作手法可以参考炒股，但技术支撑和压力位对于股指期货来说，都可以视为无形，不能把其像炒股那样看得过重。

　　5.窄幅震荡走势宜平仓观望，等方向明确再开仓。因为窄幅震荡方向不定，而且确定方向时往往会有快速突破走势，如果方向做反了损失巨大。

　　6.原则当日平仓不过夜，切不可像炒股那样靠捂的策略。当然，如果投资者在交割期前，能看到较长趋势，中线操作也不是不可以的。

　　7.手法要快，开仓买卖要谨慎，平仓要坚定果断，切不可有侥幸心理。

　　8.注意总结观察两市能对指数产生决定性影响并得到投资者认同的风向标与股指期货运行的联动效应。

　　股指期货操作上还有很多实战技巧，大体上炒股的一些手法可以参考，但对投资者的看盘和操盘能力要求非常高，不是一般中小投资者适合参与的对象。对于参与其中的投资者，也要把握适度投机，把风险放在第一位的原则，以免过度投机最终难以翻身。

　　股指期货的“止盈”与“止损”

　　对于股指期货来说，魅力主要在于其杠杆机制，但也正由于这种杠杆机制，让股指期货的风险也远大于普通证券投资。

　　期货的杠杆效应放大了投资风险与收益，任何的亏损都会跟随持有头寸的数量而被放大。股指期货是真正的“零和”甚至“负和”博弈，只有你赢我输，没有分红送股，因此无法分享上市公司成长所带来的红利收益。

　　那么，如何将投资的风险降到最低，显然是投资者入门前的必修课。中国国际期货交易中心总监宋建鸥曾对媒体表示，投资者可以用资金管理的方法来控制风险。

　　股民参与股指期货的投资，首先要对期货的保证金机制有一个充分的了解。另一个更重要的方面就是资金管理，股指期货采用的是一种杠杆机制，其魅力和风险都是在于这个杠杆机制。因此，投资者在参与的时候更应注重的是资金管理的策略，资金管理得好，这个胜算可能要高于具体的投资方法。

　　同时还有一个关键问题，就是要有“止盈”、“止损”的概念。因为在股票市场，只要这只股票不退市，投资者就可以长期持有这只股票。但在期货市场却不是这样，如沪深300合约的设计，它一上市就是4个合约，等于当月、次月、季月和下一个临近的季月。

　　由于股民们做股指期货投资时，会选择离现货月比较近的月份，所以持仓的时间不会很长。

　　因此，在股指期货交易当中，一条很重要的原则就是一定不能“满仓”。一般情况下，股指期货交易时仓位应该控制在20%~30%的水平，也就是交易合约的保证金占投资者保证金账户总资金的比例为20%~30%。

　　由于股指期货浮动很快，可能1分钟前盈利，1分钟后就亏损，如何把握？业内人士建议，做股指期货一定要有“止盈”和“止损”的概念——期货市场的魅力，就在于未来的不确定性，而我们会对当前的现货市场进行评估，与宏观大背景结合起来，不停地考查宏观经济波动的政策以及目前政策与经济增长的情况，一旦判断错误，我们应该迅速选择止损。

　　张京华/文