锵锵三人行

　　牛市走到头啦？

　　本刊记者_赖松

　　去年底以来，A股走牛的趋势已超过半年，资本市场活跃度增加，有人认为牛市后期效应开始初步显现。在服装行业，上市公司大股东减持的消息不断曝出，甚至还有企业宣布将趁股价高位出让股权，进而退出服装业务。为了弄个究竟，记者整理了近期A股及H股上市的服装类企业坚持信息：

　　5月21日，利丰主要股东Aberdeen Asset Management Plc及其联系人减持2461.4万股，套现1.84亿港元。5月26日，申洲国际减持143.3万股，套现5446.83万港元。6月1日，九牧王宣布将于6月4日至12月3日，不超过6个月期限内减持不超过公司总股本14.68%的股份。雅戈尔近期也减持了参股公司的股票，套现金额超过4亿元。

　　大股东减持的消息似乎为了“落袋为安”，很容易让人联想到赚了钱就跑的散户股民形象。对个人而言，拿钱投资希望短期获取最大收益，有这种联想无可厚非。然而，这些减持信息的解读也有另一个角度：弄清楚股东套现与企业发展之间的逻辑关系。

　　牛市启动之初，推动因素是国家支持企业通过资本运作，帮助企业打通多元化的融资渠道以解决融资难问题。目前来看，效果已开始显现，在政府高层多次强调提高直接融资比例的背景下，资本市场的融资功能正在得到释放，越来越多的企业通过股市获得了资金。

　　历史上来看，大股东减持对各方利益的博弈有利有弊，但从长远来看，站在企业的角度分析，如果这些钱能够用来反哺实业，助公司成功转型，进一步调整现有的产业结构，优化公司的运营体系，包括服装行业当前最需要解决的供应链优化问题，那么，企业这么做无疑是可以理解的。

　　以九牧王为例，这次的减持计划，一是为了支持和配合公司实施员工持股计划，二是为了满足九牧王投资产业发展需要。员工可以分享到更多企业成长的福利，公司则通过套现实现转型，扩大业务版图。

　　当然，记者不是要为企业的套现行为找辩护理由，企业怎么做都有自认为合理的原因。不过，话说回来，资本市场变化万千，谁也不清楚企业和大股东套现后资金的真正用途。外界关注，不外乎也是关心公司和产业的发展而已。

　　宝姿的放手

　　本刊记者_王赛

　　日前，宝姿宣布向东方富海出售Ports H K 20%股权，作价6亿元人民币。同时透露，根据框架协议剩余80%股权也可能出售。一时间，宝姿集团剥离其服装和服饰业务消息成为业内的重磅新闻。该事件不仅折射了传统服装品牌在转型发展时遇到的瓶颈，也反映了在市场变革时期，品牌保持应变能力的重要性。

　　作为一家成长于上世纪90年代初，成功在中国市场树立为一个与西方奢侈品相媲美的高端女装品牌，宝姿曾拥有行业领头羊的姿态，也是职场女性追捧的时装品牌。

　　宝姿的此番落幕并非突如其来，它的艰难处境从去年底财报75%的暴跌数据就已显露端倪。当真正的欧美奢侈品大牌进驻中国，当消费者趋于理性，当行业的发展更多元化，即便是先行者，若没有敏锐的市场判断和贴近消费者的营销改观，成败只悬在一线之间。说句稍带一些个人情感的想法——天下没有不散的筵席，但如果能够让人吃得久一些也还是享受的。

　　记者不禁想到了早前国际奢侈品品牌的降价行为，同样是受到了大陆市场理性消费之风的影响，一众奢侈品自降身价后在国内颇得人心、收效甚好，国内消费者在门店前排队抢购的现象也时有发生。

　　如果我们不去纠结服装品牌发展成败的因果，只是想在事实面前找回些可遵循的定律，就可以看到，即便是受困于市场疲软、消费趋于理性化的现状，LVMH发布的财报仍显示：今年一季度剔除汇率变动、收购和资产出售的影响后，公司一季度销售额同比增长3%；Gucci公司第一季度收入从上年同期8.381亿欧元增至8.690亿欧元。

　　在服装行业的调整时期，宝姿显然没有抵住市场涌动的洪流。然而，成功顶住压力的企业无一例外都在求变、求新。

　　事实上，雅戈尔选择投资金融业务，百圆裤业转向跨境电商等案例都表明，不同的企业都有其独特的属性，在面临行业调整时期之时，企业或坚守主业，或转型发展，每一种决策都无可厚非，但可以肯定的是，坚守往往需要更大的勇气。

　　“娱乐至死”改变时尚生态圈

　　本刊记者_黄天玉

　　上周，某时尚博主点名批评某卫视制作的真人秀节目《中国超模》又土又Low，并且列数了该节目的“几宗罪”，如作为一档超模节目，竟没有超模；作为一档时尚节目，与时尚无关；作为一档娱乐节目，一点都不娱乐..从导师、选手吐槽到节目设置、大片拍摄，该博主的观点是——诞生如此面貌的时尚超模娱乐节目，只能说明中国审美的时尚潮流又离这个世界远了一步。

　　作为又一档舶来的真人秀节目形式，《中国超模》购买《美国超模》的版权进行本土化演绎，在娱乐性和时尚度上或许稍差一截，但以一档节目的优劣来判定时下中国的审美水平，这种说法未免有些夸大其词了。

　　超模真人秀节目在国外不算新鲜，但就国内观众而言还是一种新出现的真人秀节目形态。《中国超模》、《爱上超模》等节目在同一时间段出现，以及去年大热的《女神的新衣》，这些节目的火爆恰恰反映了普通大众对于时装、模特、走秀这些时尚代名词的好奇与关注。在追逐个性消费的同时，人们关心不仅仅是买衣服这件事本身，而是要从潮流演变的旁观者变成见证者、参与者，甚至是主导者。

　　而对于一脚踏进时尚、一脚踏进娱乐的超模们而言，前有杜鹃在《中国合伙人》中出演学霸女神，后有刘雯加盟《我们相爱吧》与韩国欧巴谈着或真或假的恋爱..在影视娱乐节目中证明和放大自身除了作为超模身份以外的能力和价值，的确是一条既吸睛又吸金的捷径。

　　娱乐至死，何时方休？

　　时尚圈和娱乐圈向来交集颇深，在这里，噱头是最为普遍的存在。在这条夹缝中，“王守英们”语不惊人死不休地挑战着主流审美的底线，也有已在国内外T台几战成名的偶像大咖消费着自己的神秘与调性。一切被制造出来的主流与非主流都是以互利共生的圈内生态为前提，这是圈子生态，也是游戏规则。