养老金入市 会吃掉我们的养老钱吗？

　　这段时间的中国股市让人心惊肉跳，“养老金入市”的消息也来了。这次是真的。6月29日晚，《基本养老保险基金投资管理办法》（征求意见稿）发布，明确提出基本养老保险基金不但可以投资银行的活期、定期存款，债券，国家重大项目、工程和重点企业股权，还可以投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品。

　　虽然《办法》中罗列了各种关于投资比例、四方权利义务（委托机构、受托机构、托管机构、投资管理机构）、风险准备金等各种措施来确保基本养老基金的安全保值，股市风险总是不可能完全避免的。保命钱进入股市如何能最大限度地确保安全并增值？股市有风险，如果赔了咋办？针对百姓关切，记者进行了采访。

　　【政策解读】

　　为何要入市？多少钱入市？

　　为何要入市？——养老压力大 谋求保值增值

　　6月29日，人社部、财政部联合发布了《基本养老保险基金投资管理办法》，向社会公开征求意见，意见反馈截止时间为2015年7月13日。根据征求意见稿，养老基金限于境内投资，投资范围包括：银行存款，国债，政策性、开发性银行债券，信用等级在投资级以上的金融债、企业（公司）债、地方政府债券、可转换债（含分离交易可转换债）、短期融资券、中期票据、资产支持证券，债券回购；养老金产品，上市流通的证券投资基金，股票，股权，股指期货，国债期货。这意味着新规全面解除了“养老金不能投资股市”的紧箍咒。不过，新规也给养老金入市设定了一条“红线”：投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于基金资产净值的30%。

　　养老金为何要入市？据记者了解，按照目前的规定，养老保险基金只能买国债、存银行，好处是保障了基金的安全，但问题是没有实现保值增值的目的。从前几年的情况来看，收益率还低于CPI，实际上是处于一种贬值的状态。当前养老压力日渐加大，政府认为在坚持安全投资、稳健投资的原则下，有必要采用多种方式对养老保险基金结余资金进行投资，这有利于提高收益水平，实现基金增值保值。

　　记者注意到，早在2012年，经国务院批准，全国社保基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省企业职工基本养老保险结存资金1000亿元。年报数据显示，2013年其收益率为6.2%，跑赢同期2.6%的通货膨胀率。

　　多少钱入市？——规模或数千亿 短期难影响股市

　　养老金入市全面开闸后，会有多少资金进入股市，又会对股票市场产生何种影响？

　　根据《2014年度人力资源和社会保障事业发展统计公报》显示，2014年末基本养老保险基金累计结存35645亿元。按征求意见稿中设定的最高30%的比例计算，养老基金可以进入股市的金额最高将超过1万亿元。

　　不过，有业内人士表示，1万亿只是理论上的数字，实际上养老金入市会有一个试水的过程，开始时应该比较小心谨慎，可能只会有5%或10%左右的比例，所以实际入市资金规模预计将远远不足1万亿。对于养老基金投资运营的资金规模，人社部相关负责人表示，《投资办法》规定由省级政府根据当地养老基金结余情况，预留一定支付费用后，具体确定委托投资额度。预计扣除预留支付资金外，全国可以纳入投资运营范围的资金总计约两万多亿元。但也不是马上就能汇集起来，从地方逐级归集起来需要有个时间过程。

　　在近日股市行情的背景下，不少网友认为，养老金选择当下时间点入市，意味着监管层有意借助养老金托市。对此，业内人士认为“这种判断和说法是不确切的”，之所以出台上述办法，是希望在安全的前提下，对养老基金进行保值增值，而不存在救市的问题。养老金是用来养老的，不是用来救市、托市的，它没有救市的功能，也没有这个义务。

　　业内人士还表示，“30%”规定的是养老基金投资股市的上限比例，重点仍是合理控制投资风险。在实际运营中，进入股市的资金规模和时点，不是由政府直接操作的，而是由授权受托的市场机构具体运作，而且也不可能很快达到投资比例上限。因此，养老基金投资运营对股市会产生一定影响，但这种影响是平缓和循序渐进的。

　　风险咋防范？——将建风险准备金 赔偿责任需细化

　　业内人士表示，投资有风险，但不必过分担心。上述办法实际上明确了多元化的投资方向，而不是投资单个股票，这样安全性比较高。但也必须明确安全保障、风险防范、责任承担机制，一旦出现了亏损，如何来弥补，谁来弥补，这是一定要确定清楚的。

　　事实上，征求意见稿对防范和弥补养老基金投资亏损作出了明确的要求：受托机构按照养老基金年度净收益的1%提取风险准备金，余额达到养老基金资产净值5%时可不再提取，专项用于弥补养老基金投资发生的亏损。投资管理机构从当期收取的管理费中，提取20%作为风险准备金，专项用于弥补重大投资损失。

　　征求意见稿还提出，托管机构、投资管理机构违反本办法规定，给养老基金资产或者委托人造成损失的，应当分别对各自的行为依法承担赔偿责任；因共同行为给养老基金资产或者委托人造成损失的，应当承担连带赔偿责任；除依法给予处罚外，由受托机构终止其养老基金托管或投资管理职责，5年内不得再次申请。

　　办法提出了赔偿责任，但具体要赔偿到什么程度，该怎么赔偿，这都需要进一步细化。业内人士表示，养老金在实际市场化投资运营中，需要解决的问题还有很多，还有很长的路要走，关键是一定要建立稳健的投资组合，政府要加强监管，保障基金的绝对安全，不能让老百姓的养老钱受到损失。

　　【观点碰撞】

　　养老金应该入股市吗？

　　■正方

　　用于投资是资金增值的大势所趋

　　“现在货币容易贬值，金融专家都说‘你不理财，财不理你’，一般家庭都或多或少有些投资，那这么庞大的养老基金又为什么不能接受用其中一部分来入市投资呢？而且养老金入市是关乎全民的大事，全国这么多亿人口的眼睛都在盯着，政府肯定是慎之又慎，有了相对成熟的方案才来实施的。”广州市白云区居委黄女士对记者说，我国已逐步进入老龄化社会，养老金的缺口会越来越大，如何将现在闲置的资金增值是不可回避的问题。股市有风险不假，可日益成熟规范的股市同样有巨大的利益。只要监管到位，为何不能去股市淘金呢？

　　黄女士还说：“我觉得市民，尤其是中老年人对这件事情不能太悲观。事实上已经有成熟案例证明，它的前景是乐观的，之前在广东有试点，社保资金已经入市，收益相当不错。毕竟这是国家巨额资金的投资行为，会有专业团队并严格控制风险，风险可控，投资回报会超过银行利息。我觉得这从长远来看会是双赢的结果。”

　　■反方

　　拿养命钱赌升跌，亏了谁上天台？

　　最近，广州某公立大学陈老师在股市中亏了一笔，对“养老金入市”的前景不怎么看好，他对记者表达了自己的担心：“任何投资都是有风险，有输赢的。就算有相关政策监管不会被滥用投资，但也不能为‘钱景’保驾护航，到了市场风浪面前也是很难确保结果的。从短线看，养老金入市推高股指后，股民获利会抛出手中股票，作为长期投资的养老金很有可能被套牢；从长线看，我国股指十年未曾有大增长，长期持有获利能否超银行存款还是未知数。短线长线都不看好。当然你可以说现在资金投资是趋势，养老基金放着年年贬值是损失，但别的可以冒险，养老基金是老人退休后的保命钱就不能冒险。这个道理就像一般人家都是有余钱才投资，而不是拿吃饭钱、棺材本去冒风险一样。如果遇到最近股市大跌，养老金亏损补不回来，谁上天台啊？”

　　■中立

　　怀疑新事物很正常，关键看实际

　　广州市某医院心理咨询师林教授从心理学上分析了人们对“养老金入市”的看法，他坦言社会上任何一种新生事物在前期都要经历人们的怀疑和考验。所以对于很多人担心的‘养老金入市亏损了是否会血本无归？’这个疑问和担心，他觉得是很正常的心理反应。“但这种怀疑是否正确，就要看是建立在理性还是主观的基础上。我觉得大家在表明态度之前，要先自己了解相关的详细方案或者法规，不能人云亦云。”

　　林教授还对记者说：“既然国家决定养老金入市，那肯定是经过深思熟虑的，有相对完善的方案和监管。至于结果，还待入市之后的实际操作。所以大家可以稍安勿躁，把目光放长远一些。”

　　【百姓心声】

　　养老金入市不如还给个人

　　记者在街头随机采访的过程中发现，市民们尤其是年纪偏大的市民对养老金入市异议较多，反对的声音很多，支持的声音也不少。

　　■反对派

　　不如还给个人

　　家住广州越秀区的阮先生听到记者提问，连连摇头：“养老金本来就属于社会保障，拿本用来对抗风险的社会保障金置身风险之中，这合适吗？如果赚了还好，亏了怎么办，谁赔给我们？我听到太多社保入市亏多少个亿的新闻了，没法不担心啊！再说，无视缴纳养老金人的意愿擅自进行投资，岂不是侵害我们的权益吗？养老金保值的方法有很多，不一定非得入市吧！”

　　刘阿姨同样表达了她对养老金入市的担忧：“现在股市这么低迷，突然传出养老金入市的消息，政府是否想拿养老金来救市？可是养老金入市，如果赔了钱，国家会赔给我们吗？还是要我们自行承担风险？另外，养老金入市后，我们是否能决定何时买入或卖出？再说了，负责养老金入市的人是否信得过也是个问题。与其让我们提心吊胆，担心养老金在股市里‘蒸发’，还不如把养老金给我们自行投资。就我来说，我更宁愿拿养老金买国债，风险小些。”

　　■支持派

　　国家肯定不会让几亿人的养老钱打水漂

　　虽然很多人对养老金入市都持反对意见，但也有一些人持不同观点。区婆婆就向记者表达了对养老金入市的支持，“为什么不支持呢？国家举国之力让养老金入市，肯定会让专业机构来操作，国家有关部门也会加强监管。从长远来说，他们肯定是赚的。全国的养老金数目有多少？这么庞大的资本，足以坐庄了，国家肯定不会让几亿人的养老钱打水漂。”

　　热衷炒股的麦伯伯也表达了相似的态度：“养老金不入市闲搁着，自然年年贬值；投资实业，照样有风险；投入股市，等同于投资实业，若在低点科学配置，远期收益远大于风险，若在高点配置，风险远大于收益。现在是入市的好时机，有什么理由反对呢？再说了，养老金入市对中国A股长期走向来说肯定是利好。为使养老金保值、增值，它们志在长远，买进去短期不会出来，这样的策略决定了选择大蓝筹，所以说它对稳定股市是利好。”

　　权威声音

　　“养老金入市”有法律护航

　　（广东天旗律师事务所主任律师 刘开正）

　　政府对“养老金入市”计划的提出已有几年时间，对各方面的情况应当是考虑得相当全面、相当深入的，是有把握才赴之实行的，国人无须过度担心。

　　至于出现亏损该怎么办？《办法》在基本养老基金的委托人、受托机构、托管机构和投资管理机构各自的权利义务之间建立了相互制衡的机制，对相关的工作人员也提出了要遵守职业规范，也特别注重加强政府有关部门的监管，此外，《办法》还建立了风险准备金制度，我认为，通过这样一系列措施，政府能够确保养老保险基金的投资运营是在安全的轨道上运行的。

　　这是顺应社会经济发展的好事

　　（广东时事评论员 一鸣）

　　我觉得只要相关的政策、保障措施跟上并做到位，“养老金入市”是顺应社会经济发展的好事情。

　　首先，“养老金入市”指的并不是全部养老金拿来入市，养老基金是关乎全民的大事，国家对它的使用是极其慎重的。根据投资股票、股票基金、混合基金等项目不能超30%比例，投资国家重大项目不能超20%比例来看，国家是属于“保底”型的稳健投资。

　　第二，我国目前有数万亿的养老金放在全国各地的专户中，年年在贬值，这是不利于长远发展的。如果入市投资，虽然会冒一定风险，但相对来说这个风险还是很低的，养老金在入市投资中获利的机会大得多，其增值的可能性同样大得多，前景是乐观的。

　　第三，“养老金入市”的配套监管措施要做好。养老金入市，确实存在一定风险，这种风险不止来源于投资本身，还要确保相关的配套监管措施，以防“蛀虫”。凡是涉及养老金入市的所有违法违规行为，国家有关部门都应该从严查处。

　　小结

　　养老金投资不能变成一笔糊涂账

　　养老金是老百姓退休之后的依靠，因此老百姓对养老金投资必须有知情权和监督权。养老金的投资必须是透明的，每一项投资都能够为老百姓所知晓并查阅，否则养老金投资就是黑箱里的操作，充满了不可测的道德风险。前不久，审计署首次披露了对彩票发行费和彩票公益金的审计结果，问题多多，各种跑冒滴漏。长期以来，彩票公益金的使用就从未向公众公开过，结果也不令人意外，不出意料地伴随着低效、腐败和寻租。殷鉴不远，养老金投资不能如此行事，变成一笔糊涂账。

　　文/钟紫燕 谢恩恩 张孟月（实习）

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