高盛走下神坛

　　市场大环境之外，不少分析将矛头指向了高盛的业务结构，过分倚重交易业务让高盛的业绩随市场大幅波动。

　　华尔街有一句谚语：“短胜不如长胜，长胜不如永胜”，作为华尔街最具传奇色彩的投行，高盛曾一度被推向永胜的“神坛”，但今年高盛不得不面对业绩持续缩水的窘境。

　　北京时间10月15日晚，高盛集团发布财报称，第三季度盈利连续第二个季度下降，逊于市场预期，主要是由于固定收益、货币和大宗商品交易收入的大幅下滑。

　　数据显示，今年第三季度，高盛净盈利从上年同期的22.4亿美元降至14.3亿美元；扣除优先股息后，普通股东应占净盈利从上年同期的21.4亿美元，合每股4.57美元，降至13.3亿美元，合每股2.90美元，略低于分析师平均预期的2.91美元。

　　营收方面，高盛从去年同期的83.9亿美元降至68.6亿美元，不及预期的71.2亿美元，低于分析师平均预期的71.3亿美元，这也是高盛季度营收两年来首次低于70亿美元。高盛解释称，由于抵押贷款、外汇以及利率产品的交易疲软无力，其固定收益、货币与大宗商品交易收入下降33%，至14.6亿美元。

　　不过，高盛的竞争对手们也没好哪去。摩根大通（J.P. Morgan Chase & Co.)和花旗集团（Citigroup Inc.)等公司发布的业绩显示，其债券、外汇及大宗商品交易同样遭遇了两位数的百分比跌幅，只不过高盛在华尔街大行中的下滑幅度最大。

　　同样遭遇重创的是高盛的“直投与贷款”业务，这部分业务营收为6.7亿美元，较去年同期的16.9亿美元暴跌60%，较第二季度也下跌63%。高盛称，这部分营收暴跌是因为全球股价大跌，导致其股票投资收益锐减。此外，高盛还表示，债券和贷款业务营收大幅下滑是因为“相关投资净收益下滑”。

　　市场大环境之外，不少分析将矛头指向了高盛的业务结构，过分倚重交易业务让高盛的业绩随市场大幅波动。

　　今年一季度，随着市场的迅速回暖，高盛取得了五年来最佳单季表现。彼时，高盛首席营运官柯恩（Gary Cohn)表示：“我们可以有无穷尽的营收成长，你不会喜欢它的股东权益报酬率（ROE)效应，但我们可以让营收成长。我们主动发展能带来增长的业务——这是很困难的。”

　　柯恩口中的业务即交易业务，也是高盛一直侧重的业务模式，包括买卖股票、债券、大宗商品和外汇，与其他的银行不同，在高盛的业务中，交易业务对其营业收入的贡献很高，一度超过50%，而摩根士丹利和美国银行占比也不过20%左右。

　　不同于高盛的“专注”，华尔街的其他投行们正在多元化自身的业务组合，包括消费金融业务，这些为其他投行提供了更为宽广的营收渠道。然而在高盛，交易部门的表现常常会随着投资公司寻找交易机会而起起落落。

　　另一则不好的消息是，高盛现任首席执行长劳尔德·贝兰克梵最近被诊断患有能够治愈的淋巴瘤。据报道，贝兰克梵在周四的电话会议上称，在接受治疗的两周休息时间里，他会继续来办公室。他还开玩笑说，未来几个季度自己和高盛都会有更好的表现。

　　文｜本刊记者 林海

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