利亚德 过剩产业里狂赚

　　在LED细分领域、创业板乃至整个A股市场，利亚德都可以称得上是现象级的公司。

　　重新定义一个产业的发展路径需要多长时间？

　　利亚德（300296.SZ）的答案是——20年。

　　这家1995年创立的企业，重新改写了LED产业的全球格局。其创造的LED小间距电视在技术能力、规模以及市场占有率均达到了世界第一。小间距LED显示屏是指LED点间距在P2.5以下的LED显示屏，相比传统LED显示屏分辨率得到大幅提升。

　　在LED细分领域、创业板乃至整个A股市场，利亚德都可以称得上是现象级的公司。

　　业绩暴涨背后

　　与其他创业板公司相比，在资本市场大幅杀跌的背景下，利亚德股价表现出了相对较强的抗跌性，这与其基本面不无关系。

　　财报数据显示，公司自2009—2014的5年间营收增长了将近5倍，年均营收增长30%以上，净利润年均增长50%。今年上半年，公司实现营业收入6亿元，同比增长45.8%；现归属于母公司净利润0.81亿元，同比增长50.67%。

　　创新驱动与外延发展的双轮策略功不可没。“这是发展模式的必然。我们提出了5年倍增计划，就是利润每年翻番。”利亚德董事长李军向《英才》记者分析称，“产品和市场创新能帮助主营业务实现50%的增长，同时投资并购能够再贡献50%的增长，加起来就等于百分之百。”

　　资料显示，利亚德已经收购互联亿达、金达照明、励丰文化、金立翔和品能光电共5家境内企业。而在国际市场，公司已签署协议收购美国NASDAQ上市公司PLANAR 100%的股权，同时斥资1.21亿元入股印度LED显示屏生产商MIC。

　　频繁收购为利亚德带了利润的快速增长。以金达照明为例，“金达照明收购时签署的全年对赌利润是2980万，但到9月末就能达到四五千万的利润，超额完成目标。这就是收购后的协同效应，实现了高速发展。”据李军介绍，美国PLANAR公司的利润贡献在2016年也能达到1亿元。

　　“到明年，合并报表后的公司营收将达到50个亿。”原创的技术门槛优势和频繁的资本并购，令李军有了实现利润翻番的底气。今年5月，公司联合汇添富基金推出了员工持股计划，显示了公司管理层对未来发展的信心。

　　打破LED僵局

　　受产能过剩影响，传统LED行业增长缓慢，但LED小间距的横空出世改写了这一行业发展路径。高级分析师李生就表示，目前显示屏市场已经非常成熟，竞争激烈，上半年，传统显示业务已经基本没有增速，但小间距是其中最大的亮点。

　　LED小间距产品的爆发，让洲明科技、奥拓电子以及联建光电等A股上市公司业绩大增。

　　尽管竞争对手在很短的时间内就可以复制公司研发的产品，但“追上我老的东西，我新东西就出来了，（竞争对手）老跟在我后面，我一直领跑。”利亚德围绕LED小间距申请了将近80项专利。李军告诉《英才》记者，由于LED小间距电视的技术门槛很高，在达到一定规模后，不同公司的产品在稳定性、质量方面将呈现较大差距。

　　在“9.3大阅兵”、美国纳斯达克交易所、休斯顿的丰田中心以及德国议会，都可以看到利亚德产品的身影。当前利亚德海外业务占比为24%，按照李军的计划，明年这一数字将提升至50%。

　　向国际市场继续拓展，也是利亚德的发展策略之一。年初至今已签订诸如俄罗斯胜利日庆典、俄罗斯主题公园、芬兰电视台、泰国电视台、美国超级碗、美国ESPN等重大项目。而“收购美国PLANAR公司正是看重其在全球品牌的知名度、将近2000个销售渠道以及服务体系。”李军说道。

　　文化演艺4.0

　　“通过五年利润倍增计划，在2017年实现10亿利润，订单突破百亿大关，市值突破400亿。”成立20年，李军认为利亚德的发展将进入快车道。

　　2014年利亚德就制定了“四轮驱动”战略，即以LED小间距电视、LED智能照明、LED显示、LED文化教育传媒四大业务板块为公司驱动力。

　　在商业模式创新方面，收购励丰文化和金立翔后，利亚德开始布局文化旅游演艺。借助收购后的协同优势，在文化旅游演艺领域开展PPP业务。

　　此前，利亚德和国开金融已经成立一家文化旅游实业投资公司，预计总投资100亿元，以PPP模式进行项目落地。

　　在李军看来，坐在剧院看节目，这是文化演艺的1.0版本。“2.0就是印象系列，比如张艺谋的《印象海南岛》。而《又见平遥》是几个不同演出点，人是走动的，我们称之为3.0版本。” 按照他的规划，利亚德将要打造的是文化演艺的4.0版本，融合现代声光电科技，尽可能地挖掘旅游景区的文化内涵，将其与人们的视听感受有机结合。

　　随着中国经济放缓，传统行业增长逐步放缓，投资和出口下滑明显，而只有消费处于上升通道中。根据李军的判断，消费中的文化旅游将成为未来最具潜力的产业。

　　“文化旅游将是利亚德下一步发展的重中之重。”据李军介绍，当前公司已经在各地调研，其中贵州茅台酒文化旅游项目已经开始施工，将茅台酒文化融合视觉、听觉、味觉、3D技术等，打造全新的文化演艺4.0版本，“明年将开始第一次演出。”

　　通过文化旅游演艺的“PPP模式”，将显示、小间距电视、照明、文体教育传媒四大板块在文化旅游领域实现融合，将有效解决利亚德及其所并购企业的协同发展问题。

　　“四轮驱动”的轮子已经基本搭建完成。随着盈利能力的不断提升，李军认为公司的市盈率将持续处于极为可观的投资区间：“现在130多亿的市值，而今年利润预计达到三亿多元，市盈率才40多倍。明年利润翻一番，市盈率降到20多倍。”

　　文|本刊记者 谢泽锋

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