中国的股市，需要的不是反弹，而是经济的转型。
国内一个普遍观点认为：美国政府的QE政策导致美国经济出现复苏，所以美国股市三大股指连创历史新高。
这句话另外一层意思是：如果中国政府也像美国一样，继续坚持量化宽松货币政策，股市也会连创历史新高。实际上A股沪指自2007年6124点见顶之后，8年来，一直没有超越前高。这不是我们的政府没有推出经济刺激计划，中国在2008年推出的4万亿的经济刺激措施，远远超过美国的QE规模，但是股市仍然没有创历史新高。原因是什么呢？
笔者认为，美国经济不是复苏，是已经开始新一轮经济周期，而中国经济仅仅是货币政策刺激下的经济复苏，这才是美国股市连续上涨6年，而中国股市没有创历史新高的原因。
经济复苏与开启新一轮经济周期有什么区别呢？
本质上是看，经济增长的引擎来自新的增长点还是旧的经济增长动力的恢复。
美国新一轮的经济增长动力来源于一系列的科技创新：页岩气代替了石油成为新的能源，美国已经成为天然气和煤炭的出口国，未来甚至可能成为原油的净出口国。电动车和充电站基本取代了传统的用油系车。美国股市出现了电动汽车为主业的牛股——特斯拉汽车市值高达280亿美元。
与此同时，美国实现了免费高速WI-FI信号覆盖，互联网在云计算、大数据和4G的支持下升级到新一代移动互联网，导致新的视频技术商业模式出现——Netfix市值高达480亿美元……
以上这些现象说明，美国的经济已经不是复苏这么简单，而是开始了新一轮技术革命周期。而中国经济恰恰是因为没有足够规模的科技创新技术公司出现，导致以沪指为代表的传统产业周期性股票长期低迷。
无论中国采取多少经济刺激措施，如果不能改变依靠政府基础设施投资，依靠房地产投资拉动经济增长的传统经济增长方式，则沪指还会长期在4000点以下，低迷运行。因为虽然政府加大基础设施投资可以短期内刺激经济增长，但很难改变钢铁、水泥、建筑、煤炭、建材、有色金属等行业的产能过剩、价格低迷、技术被替代的长期趋势。
所以，中国的经济，中国的股市，需要的不是反弹，而是经济的转型。
国与国的竞争，本质上是效率的竞争。谁最有效率，最终谁就会取得胜利。一个国家的股市也是为效率而生的。哪些企业最有效率，资金就会流向那里。虽然沪指过去的十年是熊市。但是在过去的十年里，中小板指数从1000点涨到了10000点，这就说明中小板民营企业的效率远远高于国有企业，所以我们从中小板看中国股市，实际上是十年大牛市。
而未来十年中国股市的机会在创业板，目前大量的创新型企业集中在创业板。十年之内，创业板从1000点涨到10000点是大概率事件。中国的互联网企业创新商业模式已经逐渐接近美国，在技术上基本是与硅谷同步的。东方财富网、乐视网、机器人、网宿科技、碧水源等一批优秀的技术创新企业已经出现。随着中国企业的技术水平迅速提高，未来必然诞生一批世界级的企业。
文｜凯恩斯
关注读览天下微信，
100万篇深度好文，
等你来看……
