670亿美元巨资 戴尔收购EMC为哪般？

　　10月12日，戴尔公司宣布将以每股33.15美元的价格收购存储行业巨头EMC，此次交易总价约为670亿美元，因此成为了全球科技市场最大规模的并购交易。戴尔天价收购EMC，这是最近科技圈发生的一件大事，相信不少人都有所耳闻。不过花费如此巨资，戴尔疯了吗？

　　10月的科技圈异常热闹，不仅仅是手机厂商之间的发布会扎堆，甚至连传统的科技企业都在不断吸引眼球。10月12日戴尔宣布，将以每股33.15美元的现金和特殊股票收购存储行业巨头EMC，此次交易总价约为670亿美元。这不仅仅是美国乃至全球科技史上规模最大的一笔收购，而且一旦交易最终完成“，吞入”EMC后的戴尔也将成为全球最大的私人控制类科技企业。

　　据悉，这笔交易的资金包括向戴尔公司董事长兼CEO迈克尔·戴尔、MSDPartners、银湖和淡马锡发行的新普通股、跟踪股票的发行、新的债务融资，以及戴尔当前所持现金。此外，EMC董事会成员已经批准了这一并购协议，并建议EMC股东批准这一协议。此次交易预计将在戴尔公司截至2017年2月3日的这一财年的第二或第三财季完成，具体时间为2016年5月至10月。交易完成后，不包括跟踪股票在内，迈克尔·戴尔及相关股东将持有戴尔普通股的约70%，与交易之前持平，并且迈克尔·戴尔还将成为新公司的董事长兼CEO。对于此次巨额交易，业内的人称之为“戴尔的豪赌”，不过普通人也许会问：戴尔为什么要花大价钱收购EMC？

　　戴尔与EMC，爱恨交织的欢喜冤家

　　说到收购，自然离不开两位主角：戴尔、EMC。普通人也许非常熟悉戴尔公司，或多或少都使用过戴尔的笔记本电脑，而对EMC公司却较为陌生。实际上EMC（中文名为易安信）是一家美国信息存储资讯科技公司，主要业务为信息存储及管理产品、服务和解决方案。自1989年开始进入企业数据储存市场后，EMC目前仍然是世界上最大的数据存储平台供应商，直接与IBM、NetApp、惠普以及日立数据系统等公司展开竞争。关于戴尔公司，自然不必多说，它以生产、设计、销售家用以及办公室电脑而闻名，不过它同时也涉足高端电脑市场，生产与销售服务器、数据储存设备或网络设备等。它的其他产品还包括了软件、打印机及智能手机等电脑周边产品。看上去这两家公司分别属于不同的领域，它们之间会有什么渊源能让其走到一起？

　　事实上，戴尔与EMC的关系颇为微妙，甚至可以用“爱恨交织”来形容。它们曾经像好兄弟一样亲密无间，有着长达十年的合作关系；它们也曾像情侣分手一般，遭受爱恨别离。

　　21世纪初，PC的发展正繁荣昌盛，几乎占据了整个市场，智能手机、平板电脑还未出现，这期间也是戴尔和EMC的甜蜜期。2001年，戴尔宣布与EMC达成为期5年的战略合作伙伴关系，戴尔以联合品牌转销EMC的CLARiiON FC4500、FC5300、FC4700和IP4700中端存储系统。此次合作不仅进展得相当顺利，还为两家公司带来了累累硕果。仅2003年上半年，戴尔/EMC产品的销售收入就达到了3.07亿美元，占戴尔磁盘存储硬件销售收入的大约45%。EMC更是获益匪浅，截止2007年，EMC有约1/3的CLARiiON产品是通过与戴尔的合作关系销售出去的，这也为EMC贡献了10%以上的收入。

　　尽管如此，戴尔和EMC依旧迎来了“分手季”。2007年底，戴尔出资14亿美元收购iSCSI存储厂商EqualLogic，至此戴尔与EMC的合作关系开始出现裂痕，不过由于iSCSI不是市场主流，EqualLogic的整体定位也低于EMC的CLARiiON。所以，戴尔与EMC此次并没有彻底“分手”。然而到了2010年，戴尔试图收购3PAR虽然没有成功，却为与EMC的合作埋下了分手的种子。2011年10月18日，戴尔终于宣布了与EMC的转销合作关系，这对曾经创下过许多销售佳绩的情侣最终分道扬镳。戴尔与EMC的联合品牌也不复存在，二者正式进入了形同陌路的竞争关系。

　　时过境迁，戴尔为何要花巨资收购EMC？

　　对于科技圈内的企业并购，我们早已司空见惯，无非就是有钱的企业可以“任性”地“买买买”。不过这次出手阔绰的戴尔的确震惊了所有人，因为670亿美元的天价已然不再是普通的“买买买”了，况且戴尔并不是土豪。那么，戴尔此举的原因是什么呢？

　　行业背景：PC寒冬来临，传统IT业务下滑

　　随着智能手机、平板电脑等行动化浪潮席卷各大市场，全球PC出货量急速下滑。市场研究公司Gartner发布的调研结果显示“2015年第三季度全球PC出货量同比下降7.7%，至7370万台。”这与市场研究公司IDC的发布的数据遥相呼应，IDC数据显示，今年第三季度全球PC出货量同比下降10.8%，至7100万台。实际上全球的PC销量近年来一直在下滑，PC市场的寒冬已经降临。而早在2010年前后，就有不少科技巨头察觉到传统IT业务已步入下滑期，纷纷开始谋求转型。惠普在2014年将服务器业务和PC业务分拆，并割肉裁员5万人；索尼在裁员1万人之后，也在2014年年初忍痛将VAIO品牌易主，同时放弃PC业务的还有LG；联想在2013年便开始PC+转型，并推出了PC+移动策略，但从财报来看似乎未能止颓。在这样的行业背景下，戴尔与EMC抱团取暖再正常不过了。

　　戴尔：谋求业务多元化转型，垂青存储厂家

　　近几年来，不少科技巨头纷纷开始转型。联想于2014年收购谷歌旗下的摩托罗拉手机业务，借由品牌和专利优势进军海外市场；惠普则进行了业务分拆，组成了惠普企业和惠普公司，惠普当下这两家企业一家主营PC和打印机业务，另外一家则主营企业硬件和服务业务；华硕也在当前大力发展ZenFone品牌智能手机业务。当这些巨头们都在转型的时候，“后知后觉”的戴尔却慢了半拍错过了最后的时机，这样的结果显然不是戴尔想要的。这使得戴尔更为迫切地需要扩展多元化的业务，摆脱当前业务结构相对单一的局面。

　　戴尔当前的主要业务由个人电脑业务和服务器业务组成，其中个人电脑业务是其主要的业务构成，服务器业务成了它的“副业”。一方面，随着传统IT业务的下滑、云计算技术的发展成熟，传统的服务器业务必然要转向。另一方面，随着互联网的数字化数据采集设备成本的快速降低，导致对于存储设备、数据存储服务的需求快速上升。同时，电信带宽的增速，价格的下降使得将数据存储在网络服务器上成为可能，云存储采用各种方法提高存储速度，复用存储空间，降低存储成本，极大地方便了非专业用户的在云端存储数据，增加了对于云存储服务的要求。在这样的背景下，以生产台式机和服务器为主要业务的戴尔若要谋求业务多元化，垂青存储厂家，转型成为一家企业计算机服务提供商成了它的最佳选择。而EMC是全球存储设备市场的龙头，其大多数业务与戴尔并不重合。因此，通过收购EMC，戴尔能够借助EMC在企业级存储业务方面的力量扩展自身的业务，迅速迈入快速增长的数据存储市场，变身为一家全面的企业计算机服务提供商，实现从消费级市场向快速增长的企业级市场扩张，更好地与惠普、IBM等公司展开竞争。

　　对此，有分析师也认为，戴尔与EMC的业务具有较强的互补性，将它们合并到一起能够产生一家年营收达到约800亿美元，自有现金流达到约77亿美元的公司。戴尔创始人迈克尔·戴尔更是对外表示，合并后的新公司将在下一个IT时代的战略领域布下非常有利位置，包括数字转换、软件定义数据中心、融合基础设施、混合云、移动和安全；公司也将与EMC、VMware、Pivotal、VCE、Virtustream和RSA等优秀团队进行合作，在研发和创新领域中进行投资，致力于新公司的成功。可见，收购EMC对戴尔来说有着极强的战略意义，这也不难解释为什么戴尔愿意花重金买入EMC了。

　　EMC：风云变幻，风采不复当年

　　正如前文所说，EMC是数据存储领域的巨头，它能够提供诸如数据存储、虚拟化软件、云计算、大数据、数字安全软件和分析以及解决方案等服务。旗下的“VMware”更是虚拟软件领域的领导者，已经连续6年保持了x86服务器虚拟化基础架构最新魔力象限的领导者地位。

　　然而在今天，这家创立于上世纪70年代末的数据存储巨头早已不复当年风采。由于其错过了云计算的早期发展机会，EMC的传统存储设备业务逐渐下滑，甚至导致其营收增长陷入了持久迟滞的状态，进而拖累了EMC的整体运营。据相关数据统计，EMC存储设备部分营收增长在2010至2011年达到了16％的增长率，但是到了2013至2014年，其增长率已经缩减至2％。自2015年以来，EMC的股价已下滑了13%，第二季度财报也显示其利润下滑了17%。业绩不济销量下滑成了EMC亟须解决的问题，除此之外，目前EMC的传统业务还将遭受来自亚马逊、微软、Google这类大型云计算平台的威胁。据Forrester发布的报告显示，在“公有云服务”上，来自于亚马逊、微软和Google的服务可以让企业无需在自己的硬件上配置就能建立并运行软件，这无疑是EMC面临的巨大挑战。从发展上看，EMC需要一个强大的合作伙伴，而戴尔之前与之合作数十年且出价也异乎寻常，因此EMC与戴尔走到一起也就非常合理了。

　　未来的戴尔，PC业务依旧不会停止

　　如果说戴尔将借助收购EMC后进行业务转型，那么必定有不少人会关心其PC业务在今后的发展。对于这一点我们不用去猜测，因为著名媒体《在前线》创始人老凉此前报道，戴尔公司董事长兼CEO迈克尔·戴尔在10月20日的DellWorld 2015的媒体沟通会上与大家分享了戴尔收购EMC后其PC业务的未来。

　　迈克尔·戴尔指出，收购EMC让戴尔进入除了PC、服务器之外的存储、以及更广泛的云计算和信息基础架构市场，也让戴尔进一步提升端到端解决方案提供商的能力，戴尔正成为一家为未来就绪的公司。如今戴尔构建的从软到硬、从前端到后台的端到端格局，曾经在业界十分流行。IBM、惠普都曾经尝试这种路径，IBM选择了剥离自己电脑和x86服务器等硬件业务，惠普选择了把自己分拆到两家公司，但是最终的结局并不理想。迈克尔·戴尔却对此表示信心十足，“戴尔与惠普、IBM等是不同的公司，惠普正在分拆，IBM也正在调整，而戴尔则在数据中心领域不断取得成绩。”他进一步指出，“未来，随着PC市场规模的进一步扩大，及智能手机、物联网设备等爆炸式增长，数据中心会变得越来越重要，客户们希望面对更少的供应商，更简洁的IT环境，正是如此，我们宣布收购EMC时，很多合作伙伴都表示祝贺。”

　　对于PC在戴尔公司中的地位，迈克尔·戴尔强调说，PC仍是戴尔的重中之重。虽然第三季度全球PC市场总出货量同比下滑10.8%，PC市场逐渐萎靡，迈克尔·戴尔表示并不担心。

　　他指出，戴尔在中国市场得到了10%的同比增长，这是PC行业中一个非常好的成绩。除了PC业务增长之外，戴尔在中国的数据中心、云计算等市场也都实现了较大增长。

　　不仅如此，他更是对PC市场抱有绝对的信心：“虽然PC市场的竞争对手都十分厉害，但是如今中国PC的普及率只有35%，印度更是只有10%，这说明PC市场仍然存在巨大的增长空间，随着新一轮的整合，戴尔将成为最终的赢家。”对于戴尔的PC业务，迈克尔·戴尔也表示，PC的日子远远没有结束，戴尔还会不断地投资。

　　670亿美元巨额消费之后，戴尔+EMC>2

　　对于戴尔的此次并购，几乎没有人看好。惠普CEO梅格·惠特曼就在听说戴尔收购EMC的消息后，发表了内部备忘录唱衰这笔交易。她指出，戴尔在此次交易之后将无法剩余太多现金来发展和执行新的想法，因为该公司每年光是偿还利息就要花费25亿美元。“这起并购从很多角度来看都是一场豪赌。”《纽约时报》也不看好这次收购，“由于迅速进行的大规模并购还未停止，戴尔会在收购EMC的过程中产生大量的债务，这些借贷要在即将到来的加息之前完成。”《连线》杂志的评论更加犀利，它认为这些传统科技巨头已经是“行尸走肉”了。

　　尽管如此，这两家公司的合作对于其双方来说都将是一个共赢的局面，并且如此巨大的收购必将对整个企业IT产品带来巨大的影响。

　　戴尔和EMC两家公司都是20世纪90年代第一次科技热潮的受益者，随着云计算时代的发展，虽然二者都在努力转型，但结果并不理想。今天，服务器、存储、网络的超融合已经成为趋势，显然单兵作战打不出未来。

　　通过收购整合，EMC和VMware能让戴尔快速进入企业级市场。Pivotal能够支撑云计算、大数据、移动应用的开发部署，为戴尔布局大数据、云和移动互联提供巨大的业务发展空间。而EMC/VMware/Pivotal的联合公司架构因为长期受困于缺少服务器和终端的“缺失”，无法为用户提供端到端的解决方案，而戴尔的服务器和全球市场占有率第一的商用终端，这无疑增强了整合后的互补效应。此外，戴尔收购EMC也将对国内的IT市场格局带来影响。目前，联想与EMC有着合作关系，而受该交易影响，联想与EMC的合作很快将结束。

　　戴尔与EMC的结合不但会增加其在中国的市场份额，还将蚕食华为、联想等厂商在美国的市场份额。

　　写在最后

　　似乎2015年成了各大企业的合并元年，前有中国互联网企业美团网与大众点评网的合并，后有这场天价并购案。实际上，戴尔并购EMC可以看作是两个迫切的转型者的抱团取暖。随着传统IT业务的不断下滑，传统科技企业在转型之际改变自身规模，立足生存，而后在未来产业的发展趋势中找到基点。这也未尝不是一种渡过难关的办法，只是戴尔进行自我变革的代价也太不寻常了。

　　文/宋伟

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