券商称短期资金博弈 真正“牛起来”只有待来年

　　短期市场大概率会选择震荡蓄势，个股行情也会此起彼伏，中长期看震荡上行的格局不变。2016年，随着监管层坚决的“去杠杆”政策告一段落，市场才有望逐步向转型牛、资金牛和改革牛的行情发展。

　　大盘在注册制改革加速的压力下，走势相对低迷。上周（12月7日~12月11日），市场下跌2.56%。第二轮新股发行在12月11日和12月14日，受到新股申购的影响，目前大盘震荡也算正常的，市场接下来的行情还是要看热点和成交量的配合。

　　有分析表示，短期来看，注册制算是靴子落地，对市场的不利影响将逐渐淡化，但本周美联储议息会议、人民币的贬值预期、明年1月份大股东减持禁令解除，这三大因素仍然会直接影响A股的方向。

　　对于当前市场，多数券商表示，短期市场仍是存量资金的博弈，在增量资金不介入的前提下，大概率会选择震荡蓄势，个股行情也会此起彼伏，中长期看震荡上行的格局不变。美联储加息、新股持续发行、基金年末排名压力等不确定因素使得A股波动率显著加大，中期待上述不确定性逐渐消化后，12月底有望展开一波跨年配置行情。

　　民族证券表示，本轮股灾后的超跌弱势反弹行情从时间跨度来说还未结束，未来两到三个月的时间，市场还会震荡中缓慢上行，去上探4000点附近。

　　华融证券表示，2016年，随着监管层坚决的“去杠杆”政策，杠杆牛的消失使得指数“慢下来”，更多地是看转型牛、资金牛和改革牛的延续能否使行情“牛起来”。

　　券商看盘：

　　华融证券：2016年慢牛行情如期而至

　　华融证券表示，2016年，随着监管层坚决的“去杠杆”政策，杠杆牛的消失使得指数“慢下来”，更多地是看转型牛、资金牛和改革牛的延续能否使得行情“牛起来”。判断蓝筹成长将各领风骚，板块间的轮动会愈发频繁。蓝筹股有望展开一轮估值修复行情，而成长股可能会出现一定的分化，符合转型方向且“估值合理，业绩增长”才是成长的坚实基础。预计明年上证综指的波动区间在3000点至4500点之间。2016年是“十三五”的开局之年，也是“十三五”规划的政策落地年。然而“十三五”规划涉及中国经济的各个方面，很容易在如此众多的领域迷失，以“战略”为线索，提出2016年的几大投资机会：美丽中国+健康中国、制造强国+网络强国和国有企业+高校企业。

　　2015年的A股市场经历了从“疯牛”到“疯熊”的大起大落。不同于过去“牛短熊长”的牛熊转换和以“阴跌”为主、慢慢熬的熊市，本轮行情中杠杆资金的“双刃剑”性质起到了非同寻常的助涨助跌作用，有着趋势持续时间短、走势波动幅度大、流动性影响深等“非典型”特征。

　　海通证券：12月下旬有望逐步开启年初行情

　　海通证券表示，中期乐观，下旬有望逐步开启年初行情。年初流动性宽松、“十三五”政策亮点增多将再次提升市场风险偏好。低利率环境不变，钱多为王时代资产配置继续向股市转移，2016年市场从激情走向温情，继续看好“十三五”相关新兴行业，如先进制造的智能装备、新能源汽车，信息经济的云计算大数据、智能视频、新兴消费的体育娱乐、医疗健康等。

　　注册制改革进程靴子落地，政策出台让市场预期更加稳定。注册制改革的本质是更好地发挥资本市场投融资功能，为转型服务。预计将循序渐进，监管层会根据市场情况控制节奏。测算2016年IPO融资4000亿到5000亿，考虑其他资金供求，预计净流入3.3万亿，相比2015年的4.4万亿更温和。

　　短期休整蓄势，静候美联储议息会议。11月底以来市场休整是持续两至三个月上涨的正常反应，诱导因素是监管层面的查融资和注册制改革推进，及美联储加息引发的汇率贬值压力等影响情绪。目前前者已经落地，市场仍需等待本周美联储加息对汇率冲击。

　　英大证券：短期市场大概率是震荡蓄势

　　英大证券表示，国务院决定两年内实行股票公开发行注册制，表示新股发行会控制节奏，不会大扩容。按估算，注册制真正落地时间，或到明年下半年才会有结果，若如此，对市场利空不大。目前传闻注册制最快在明年两会后推出，若时间继续提前，将显著利空市场。从盘面上看，成交萎缩、增量资金放缓、存量逐渐出局；热点散乱、板块个股反弹持续性极差。板块个股反弹一日游行情较多，挫伤了市场人气。短期市场基本面偏空，上周五及本周一新股申购，美联储大概率加息，强推注册制的传闻等，市场需要时间来消化这些利空，因此，短期市场大概率会选择震荡蓄势，但中长期看震荡上行的格局不变。短线投资者应控制好仓位，注意风险。

　　大盘蓝筹股若要持续反弹，需要增量资金持续给予推升。目前的成交量并不支持，市场情绪在股灾后趋于谨慎，加上杠杆监管从严，导致当前增量资金有限，存量资金自然更加青睐盘子小易炒作的中小盘股。另外，在经济结构转型的大背景下，传统产业景气度低迷，基本面上也不具备趋势性上涨的基础。

　　《投资者报》高方方/文