基金称供给侧改革将逐渐凝聚信心 但短期技术性调整压力仍大

　　供给侧改革则为经济转型升级指明了战略方向，面对当前市场的反复震荡盘整，这其中会蕴含着较多的投资机会，但短期来说，市场上涨难度较大。

　　今年的市场猴性十足，上周（3月7日~3月11日）周四，A股尾盘跳水，金融股跌幅扩大，沪指收盘下挫2%险守2800点，两市成交量明显缩减。存量资金博弈，股指短期技术性调整压力加大。

　　分析人士指出，“六连阳”后市场本身存在调整需求，且2900点上方技术面压力较大，因此回调在所难免。目前来看，受制增量资金有限和经济疲弱，市场并不具备趋势性上行条件。

　　对于注册制何时真正启航？多位业界人士分析称，注册制改革脚步将有所放缓，有不少机构认为，市场处于这个时点，并不适宜再提注册制。

　　基金调仓也被市场热议，统计发现，超过七成的主动型偏股基金(附带股债平衡型混合基金)或减仓或低配了创业板股票，其中不乏明星基金对创业板个股大幅砍仓。对此，有私募基金表示，公募减仓创业板很正常，新三板分层、战略新兴板及注册制的推出预期是悬在创业板头上的三把剑，都是影响创业板壳价值的负面因素，这些因素过去是不存在的。也有基金表示，从历次情况来看，市场大跌的最后一棒一般是绩优股。超跌之后，创业板类成长股也有可能是最先企稳反弹的。

　　近期A股市场波动加剧，投资者情绪相对比较脆弱，市场的表现也跟投资者情绪和心态有着很大关系。对于市场接下来的走势，有基金相对较为乐观地表示，今年年初以来市场的负面因素正逐步消解，随着正面因素的累积，未来的一个季度市场有望在曲折中走出一波像样的反弹行情。同时，考虑到A股市场自2015年6月以来持续下跌近三个季度，对比海外主要股市，A股市场跌幅最大，风险已经释放得较为彻底。现在的市场无论从跌幅，还是估值来看，都是比较低的，向下的空间不会很大，但是向上的幅度也不会很大。面对当前市场的反复震荡盘整，投资的核心将会回归到精选个股，中期的A股市场仍是机会大于风险。

　　2016年开年以来，A股仍处于震荡行情，而供给侧改革、经济转型升级也正在火热进行中，对此，南方基金表示，转型升级是我国经济发展不可回避的阶段，供给侧改革则为经济转型升级指明了战略方向，这其中会蕴含着较多的投资机会。

　　大成基金认为，A股市场仍将处于宽松震荡无方向时期。

　　基金看市

　　广发基金：A股投资回归到选股模式

　　近期A股市场波动加剧，广发基金经理白金表示，今年A股投资回归到选股模式，核心是通过选股赚取阿尔法收益。今年年初以来，市场的负面因素正逐步消解，随着正面因素的累积，未来的一个季度市场有望在曲折中走出一波像样的反弹行情。

　　长期而言，A股市场的投资收益主要来源于三个部分，即企业盈利增长、央行货币政策以及市场博弈。其中企业盈利水平和央行货币政策走向共同决定了市场的估值中枢水平。从当前这两项指标来看，未来指数的下探空间有限。A股市场底部正逐步夯实，考虑到A股市场自2015年6月以来持续下跌近三个季度，同时对比海外主要股市，A股跌幅最大，风险已经释放得较为彻底。不过，短期来看，投资者信心仍较弱，市场走势仍会受投资者情绪影响，全年可能还是一个震荡大波动趋势。在未来投资标的选择上，今年投资的核心将会回归到精选个股，尤其是具备业绩高增长实力的个股。

　　大成基金：中小创成长股仍有下调空间

　　大成基金表示，市场预期宏观经济正在企稳，周期品价格（尤其是大宗商品价格）已经开始上涨，债券市场收益率曲线陡峭化验证了通胀和经济两者之一正在企稳，可适当加大周期性行业的配置。创业板改革转型预期正在边际弱化，且微观结构尚未出现明显改善，中小创成长股可能还有下调空间。

　　大成基金分析称，近期的中观高频数据显示，整体宏观经济有所回暖，但主要体现在价格和企业在补库存，这跟3月份旺季来临有关，是否非季节性回暖还需等待3月中旬数据进一步验证。流动性方面，近期货币政策思路逐渐清晰，从稳健往偏宽松的方向走；一方面，人民币汇率短期稳定给货币政策留出了腾挪时间；另一方面，政府工作报告中体现的稳增长思路较为明显。

　　至于中小创板块，此前上涨的逻辑是改革转型预期，但目前这些预期正在边际弱化，大部分投资者均认为，中小创成长股仍有下调空间，目前市场资金可能正处于换仓过程中。综合来看，大成基金认为，A股市场仍将处于宽松震荡无方向时期。

　　南方基金：转型升级蕴含丰富投资机会

　　2016年开年以来，A股仍处于震荡行情，而供给侧改革、经济转型升级正在火热进行中，对此，南方拟任基金经理应帅表示，转型升级是我国经济发展不可回避的阶段，供给侧改革则为经济转型升级指明了战略方向，这其中会蕴含着较多的投资机会。

　　应帅认为，经济转型并不是我国特有的现象，是市场经济发展的内在规律。任何一个国家或地区在实现现代化的过程中都会面临经济转型的问题，譬如日本、台湾地区、美国都有特定的转型期。

　　应帅进一步指出，中国的经济转型主要是指经济增长方式的转变，经济结构的提升，是传统经济的转型升级，这已经是当前我国经济发展不可回避的阶段。在过去增长模式不可持续的情况下，培养新的经济增长点、新的经济驱动力是保证经济可持续发展的关键。“十三五”战略规划为我们指引了新的产业战略方向，以新能源汽车为代表的新兴产业已经出现快速增长的势头，这其中蕴含了较多的投资机会。同时，国家正在大力推进供给侧改革、国企改革，也为传统行业、传统国企带来生机。我国传统行业面临严重的产能过剩，供给侧改革就是解决“除旧”结构性问题，在这个过程之中，并购整合、行业集中度提升、企业效益回升都会带来相应的投资机会。

　　《投资者报》高方方/文