阿里影业入股 南海有倍升空间

　　南海控股（00680.HK）在去年股灾期间逆势上扬，升幅一度超过十倍并维持在高位。日前阿里影业(01060.HK）以10亿元人民币认购可换股债券方式入股南海全资附属公司大地影院。南海控股前景向好，股价仍有倍升空间。

　　南海控股（00680.HK）主要有三大业务，一是传统地产业务。南海透过全资附属企业南海发展从事房地产开发业务，在深圳、广州等城市拥有在建和拟建项目累计超过200万平方米，其旗舰项目「半岛.城邦」（2期）取得深圳市2009年楼宇销售面积与金额双料亚军。

　　二是文化与传播业务，通过旗下大地传播（香港）、大地影院投资及其附属公司专注于影院营运、电影发行等业务。这块业务近几年发展迅速，是目前公司的明星业务，也是未来发展的重点。三是从事企业IT应用服务业务，透过旗下控股的中国数码（00250.HK）以先进的技术为中国中小企业提供电子商务与信息化营运服务，现已在全国80个城市开设120家直属分支机构。

　　公司股价去年出现爆发式增长，主要由于其房地产板块开发进程达到新里程碑，加上文化与传播业务突飞猛进，使公司整体业务结构发生根本性变化，自然估值也发生了变化。

　　南海估值被低估

　　大地影院是中国第二大院线，仅次于万达。基本上是目前中国市场二、三、四线城市的影院龙头，加上未来计划向一线城市进军，这使得大地影院在国内的覆盖面越来越广。截至2015年于全国28个省140个市拥有286家影院共1，481块银幕，已签约未开业的影院数量超过330间。

　　大地影院去年纯利2.3亿港元，阿里以10亿元人民币认购5%也符合情理。阿里影业入股南海，是影视行业的大变局，强强联合，从影视发行到院线再到消费，产业链已经具备，前景看好。根据今年中国票房总量的趋势和大地影院的新增影院数量，南海的文化传播产业按年可增长约30%。

　　目前南海市值仅145亿港元左右，单就南海文化传播业务预计今年纯利为2.6亿元人民币，按照市盈率（P/E）45倍计算，估值约为140亿港元，单单文化与传播业务的价值就相当于集团的总市值了。

　　集团亦于今年4月9日开售半岛城邦第三期，均价约10.5万每平米，当天认购额超过52亿元人民币。目前其股价徘徊在0.21港元，有翻倍的上升空间。

　　文 曾蓓怡