投资要点：
1、受益地产后周期，厨电弹性最大。
2、小家电行业成长空间大。
厨电：短期受益地产后周期弹性最大，龙头高端化为二线变革提供价格空间。厨电增速有望继续领跑各子板块，依旧作为优选板块。长期，行业收入仍有翻倍空间，竞争格局良好，高端化/集中度提升趋势明确。短期，厨电新增需求占比高于白电，2016Q2开始前期地产热销对厨电需求拉动有望逐季释放；同时，一线龙头维持适度规模下的高端战略，为二线龙头转型升级提供空间。
小家电：行业空间大但成长周期长，个股逻辑强于行业逻辑。近期市场对小家电关注度持续升温，我们认为，行业短期迎来需求小阳春：主要因消费升级驱动、三四级市场需求崛起。长期整体呈现和风细雨式增长，龙头逻辑强于行业。
行业整体空间大VS周期长：小家电品类扩容支撑千亿市场空间，消费频率较高带来稳定增速，但受限于单品规模小、品类此消彼长，相较大家电，行业整体增速较慢、成长周期较长。参考美国、日本等成熟市场，近15年小家电行业增速在0~5%的区间内窄幅波动。
单品弹性大VS个股逻辑强：因单品可选属性强、需求弹性大，同时过去三四级渠道分散制约渗透速度，产品升级、品类扩张、电商新渠道均会刺激消费，带来公司收入/业绩的边际改善。此背景下，个股投资强于行业逻辑，优选具备持续品类拓展、全渠道管理能力的龙头长期配置，并把握新品放量等催化剂节点。
重点关注老板电器，华帝股份，苏泊尔，小天鹅A，格力电器，青岛海尔，新宝股份。
中信证券
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